面包財經 
中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機構之一。 業(yè)務包括對多邊機構、國家主權、地方政府、金融企業(yè)、非金融企業(yè)等各類經濟主體的評級，對上述經濟主體發(fā)行的固定收益類證券以及資產支持證券等結構化融資工具的評級，以及債券投資咨詢、信用風險咨詢等其他業(yè)務。
作者：面包財經
來源：面包財經（ID：mianbaocaijing）
如果手中的股票出現一個跌停，對于投資者來說是心在滴血，那比心在滴血更加慘烈的要數連停牌都抑制不住的跌停。
2018年2月1日-4月26日萬豐奧威（002085.SZ）期間兩度停牌，實際交易日僅6天，然而股價跌幅卻超過40%，期間還有三次跌停。
股價斷崖式的下跌使得萬豐奧威的總市值由2018年年初的378.55億縮減至2018年5月25日的226億，6個月不到共計95個交易日市值縮水152億。
在如此快速的下跌過程中，被深套的不僅有散戶投資者，機構投資者也是大有人在。
就拿萬豐奧威最近的一次定增來說，參與非公開發(fā)行的建信基金截止2018年一季度為止，仍然是萬豐奧威的第四大股東及第三大流通股股東。如果在一季報之后沒有及時跑掉，豈止一個“困”字了得，甚至可以用“悶殺”這個詞了。
然而，根據公司4月23日的公告，公司擬再公開發(fā)行股票，募集資金不超過20億元。市場還會買萬豐奧威的賬嗎？
未來的事情先不說，今天來看看建信基金是如何踩雷的。
建信基金17億定增踩雷，深度被套
建信基金與萬豐奧威的故事，要從2015年的定增說起。
2015年4月11日，萬豐奧威發(fā)布公告擬非公開發(fā)行股票募集資金購買新昌縣天碩投資管理有限公司所持有的Wanfeng MLTH Holdings Co., Ltd.（即萬豐鎂瑞丁）100%股權。
萬豐鎂瑞丁主營業(yè)務為大中型鎂合金壓鑄產品的研發(fā)、生產與銷售，目前主要的經營收入為鎂壓鑄的汽車零部件。
隨后，萬豐奧威在2015年12月30日非公開發(fā)行股票發(fā)行情況公告中稱，公司共發(fā)行約5298萬股，發(fā)行價格為33.03元/股，共募集基金總額約17.5億元。此次非公開發(fā)行新增股份將于2015年12 月 31日在深圳證券交易所上市，且投資者認購的本次非公開發(fā)行股票自上市之日起 12 個月內不得轉讓。而本次非公開發(fā)行的對象僅有2名，最終確定的發(fā)行對象及獲配情況如下：
在此次新增股份登記到賬后，萬豐奧威的前十大股東持股情況如下表所示：
建信基金在參與定增后一躍成為萬豐奧威的第二大股東，持股總數占到總股本的5.78%。
隨后，2016年5月4日萬豐奧威實施2015年度權益分派：向全體股東以未分配利潤每10股派發(fā)現金紅利0.50元（含稅）、送紅股2股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增8股，除權后2家機構的持股情況如下：
建信基金在此次權益分配后，總持股數變?yōu)?0535.88萬股，而以上股份在2017年1月3日全部解除限售。
根據公開數據整理，在以上股份解除限售后，建信基金進行了部分減持，但大部分股票仍然還留在手里。
2017年5月，建信基金減持兩次共計1730.61萬股，累計減持參考市值約為2.8億元。減持完成后截止2017年底，建信基金的持股比例為4.26%。
從2018年初至今，萬豐奧威股價下跌42.35%，建信基金的持股市值在5個多月內蒸發(fā)了7億元。根據最新的2018年一季報，建信基金的持股比例仍為4.26%。
假如在2018年一季報發(fā)布后建信基金沒有繼續(xù)減持股票，那么，以2018年5月25日收盤價計算，建信基金的持股市值僅剩約9.62億。加上2017年減持所獲的2.8億現金，合計總值約12.42億元。
而2015年，建信基金參與定增時，出資總額接近17.4億。即使考慮分紅，截止2018年5月25日，建信基金浮虧仍超過4.5億元，堪稱是被“深度套牢”了。
說完建信基金被深套的經歷，那萬豐奧威用當時募集來的錢收購的萬豐鎂瑞丁情況又如何呢？接著就來談一談。
子公司業(yè)績下滑，深交所問詢
萬豐奧威在收購萬豐鎂瑞丁后，其營收與凈利潤確實出現了大幅增長。但好景不長，2017年萬豐鎂瑞丁的業(yè)績就出現了大幅度的下滑，甚至影響到萬豐奧威的業(yè)績，并引起了深交所對此進行了問詢。
先交代一下萬豐奧威2017年的業(yè)績。公司的營業(yè)總收入突破了100億，同比增長7.29%，但歸母凈利潤與扣非凈利潤都出現了不同程度的下滑，較去年同期相比下滑分別為5.99%和13.6%，出現了增收不增利的情況。
雖然去年業(yè)績的下滑，但萬豐奧威表示是受到從傳統(tǒng)制造向智能制造轉型升級、輕量化鎂合金國產化擴產等致使投資成本增加以及技術研發(fā)費用增加等因素的影響。
可是，從深交所對公司下發(fā)的2017年年報問詢函中，我們發(fā)現萬豐奧威旗下兩家重要的子公司業(yè)績均出現了大幅下滑。
萬豐鎂瑞丁2017年度實現凈利潤 17,293 萬元，較上年度下降 40.77% ，浙江萬豐摩輪有限公司2017年度實現凈利潤 7,569 萬元，較上年度下降 45.55% 。
根據公告可知，萬豐奧威于2015年底以現金13.5億元從天碩投資取得萬豐鎂瑞丁100%股權，并與萬豐鎂瑞丁簽下了業(yè)績承諾，完成情況如下：
由上圖可知，2017年萬豐鎂瑞丁并沒有完成業(yè)績承諾。但由于萬豐鎂瑞丁三年累計實現的扣非后的凈利潤為61505.39萬元，高出盈利承諾11205.39萬元，因此萬豐集團無需做出相應現金補償。
同時，根據公司2017年審計報告關鍵審計事項，萬豐鎂瑞丁全資子公司英國鎂瑞丁處于持續(xù)虧損狀態(tài)，相應固定資產和長期待攤費用等非流動資產存在減值跡象，但萬豐奧威并未對相應資產計提減值準備。
對此，深交所要求萬豐奧威進一步說明英國鎂瑞丁持續(xù)虧損的原因，并核實公司在收購萬豐鎂瑞丁時的評估結果是否準確合理。
此外，深交所還對公司2017年應收賬款壞賬計提、處置非流動資產形成損益9926萬元是否存在關聯交易、產品綜合毛利率較上一年下降3.54個百分點以及應收票據余額增長速度超過營業(yè)收入增長速度等一系列問題展開了問詢。
無獨有偶，萬豐奧威在2018年大跌過程中兩次停牌，一次是要重組收購，另一次則是籌劃非公開發(fā)行股票。
定增計劃又出爐：機構還會買單嗎？
相似的劇情又一次上演，萬豐奧威在2月23日的公告中稱，擬以現金支付的方式購買IFAHolding GmbH，截止當日公司已與IFAHolding GmbH簽署了《保密協(xié)議》。
緊接著3月5日，萬豐奧威再次發(fā)出公告稱擬籌劃以非公開發(fā)行股票用于收購浙江萬豐實業(yè)有限公司51%的股權。
一個月后，4月23日公司公告顯示，萬豐奧威董事會預案已同意收購無錫雄偉精工科技有限公司95%股權，并擬非公開發(fā)行股票不超4.37億股，募集資金總額不超過20億元，其中擬投入12.54億元用于本次收購。
最終，在5月17日的公司2018年度非公開發(fā)行股票預案修訂情況的公告中，萬豐奧威最終的募集金額為17億元，但刪除了投資于收購萬豐實業(yè) 51.02%股權項目。
萬豐奧威這次定增最終能否達成預期？機構是否還愿意為萬豐奧威買單？這個有待時間檢驗。但有一點，似乎沒有太大的懸念，過去幾個月持股市值大幅縮水，甚至陷入浮虧的機構不止建信基金一家。以下是截止2018年一季度末，持倉萬豐奧威的機構統(tǒng)計表：
被巨幅下跌悶殺卻又沒來得及出逃的機構，你們還好嗎？下次是否還愿意接著買單？（JW/YYL）
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“面包財經”投稿資產界，并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
