ATFX匯評：

外匯交易者關心的并不是美聯儲年內能加息幾次，而是美元指數能乘著加息的東風走出單邊行情。消息面非常熱鬧，眾多媒體都在聚焦美聯儲的一舉一動，眾多機構都在解讀美聯儲票委公開講出的每一句話。回歸到價格走勢，沒有多少品種給出了趨勢性的交易機會。比如美元指數，在去年11月末就已經觸及97，三個月時間過去，報價還在97附近。EURUSD也是一樣，三個月時間里，在300多個點的空間里反復震蕩。其它非主流貨幣對的走勢更是毫無亮點可言。唯一具有單邊特征的黃金，還是因為俄羅斯和烏克蘭之間的沖突升級，與全球貨幣政策的大轉向毫無關系。一句話來形容本輪貨幣緊縮行情，就是典型的——雷聲大，雨點小。

▲ATFX供圖

　　目前可以明確的有兩點，一是西方國家的高通脹將會延續，尤其美國的CPI可能沖擊10%的紀錄水平；二是美聯儲將會在3月結束資產購買，并啟動年內首次加息，全年加息幾次雖然較難預判，但自第二次加息開始，其影響性就會“邊際效用遞減”，對市場的沖擊力迅速降低。目前來看，這兩點既沒有如預期般的推高美元指數，也沒能“利多出盡是利空”式的壓制美指價格。現在做不到，以后也很難做到。筆者認為，美元指數震蕩的時間，恐怕比大部分所想象的時間要長的多。

▋超預期才是關鍵

▲ATFX供圖

　　只有超預期才能激發單邊行情，符合預期的數據、政策都很難對市場形成顯著影響。現階段什么最超預期？那就是西方國家的高通脹戛然而止。從上圖可以看出，美國CPI高漲期已經持續了整整一年時間，從去年2月達到1.7%，到今年1月達到7.8%，翻了將近五倍。1年時間，對應2020年超級寬松貨幣政策的消化期，已經足夠。前面提到10%的通脹目標，代表當前市場對高通脹的一種預期。如果2月份的CPI數據突然拐頭向下，比如跌至7%以下，就會形成超預期的數據。超預期對應單邊行情，美元指數有可能迎來強勢上漲（也可能是下跌，但概率較低）。如果2月份的CPI數據依舊如預期般持續增長，超預期數據不存在，外匯市場大部分貨幣對仍將維持震蕩態勢。

▋高通脹的元兇，油價

　　作為“工業的血液”，原油價格波動能夠對全社會的CPI數據形成顯著影響。過去三個月，美原油分別上漲7.1% 、7.61% 、5%，雖然核心CPI數據可以剔除油價的影響，但因油價高企而傳導至航運業、航運業再傳導至各行各業的影響是無法被準確剔除的。美國CPI想要回落，美原油價格必須先一步回落。OPEC+能源部長會議重申維持40萬桶的減產規模不變，可見它們對當前的高油價狀態相當滿意。變數在于俄羅斯和美國，前者可以擴大產能，后者的頁巖油廠商可以趁著高油價開足馬力。當然，截至目前仍未看到兩國全力增產的數據。

　　▋總結：

ATFX分析師團隊認為：超預期數據、事件造就單邊行情，以目前美聯儲加息路徑被全球交易者熟知的情況看，美元指數月內仍將維持震蕩。

　　ATFX風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀點，且不構成任何操作建議。

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