作者：炸天團(tuán)

來源：地產(chǎn)大爆炸（ID:dichandabaozha)

嚴(yán)寒下的房地產(chǎn)行業(yè)，盡管有好轉(zhuǎn)的跡象，但氣溫仍在持續(xù)降低中。

街邊“凍死”或者瀕臨“凍死”的房企數(shù)量也驟然增加，而行業(yè)呼喚的白衣騎士卻集體消失了。

事實上，不是消失了，更準(zhǔn)確的說白衣騎士已經(jīng)躺平了。

“行業(yè)冬天來了，誰都冷，首先要保證自己的安全才能去救人。”

說這話是萬科董事長郁亮，而內(nèi)容針對的卻是萬科會不會幫扶下恒大。

事實上，更早之前，融創(chuàng)董事長孫宏斌說的更直接：

“目前，（房地產(chǎn)）收并購市場是不存在的。”

在完成彰泰地產(chǎn)的收購后，白衣騎士融創(chuàng)也宣布偃旗息鼓。

不過，有房企躺下去，也有房企沖上來。 

第二輪集中土拍前不久剛剛結(jié)束，在拿地成交金額中，國企占比46%，央企占比30%，兩者合計高達(dá)76%。 

要知道，在房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)前房企數(shù)量大概10萬家左右，其中國企央企的數(shù)量占比僅為1.2% 。 

他們此時沖上來，逢低買入也好，為國接盤也罷，都無可厚非。 

不過，讓炸天團(tuán)意想不到的是，還有一批平時不顯山、不露水，鮮有新聞的中小房企也沖了上來。 

01

最近，仁恒的收并購團(tuán)隊不是在飛機(jī)上，就是在去機(jī)場的路上，團(tuán)隊全國各地跑去看項目。仁恒的管理層表示：

只要有錢賺就會出手。

低調(diào)了好多年的仁恒，終于要開始發(fā)力了。

10月13日，仁恒聯(lián)合越秀46億元拿下閔行一塊地，豪橫了一把。更早前的7月，仁恒還以35億拿下了南通地王。

這時候還敢拿地王的，可謂真的猛士。

事實上，猛士此前已經(jīng)攢下了非常豐厚的家底。這些年來，仁恒毛利率始終維持在近50%，比利潤王中海還高了十幾個點。

這家已經(jīng)成立28年的新加坡外資企業(yè)，貼在身上的標(biāo)簽一直是“房子賣得死貴”。

在2020年銷售均價排行榜上，仁恒以3.956萬/平位列第一，高出第二名濱江4000多一平。

賣的貴，憑的是本事，賺的卻是高利潤，而高利潤的仁恒近幾年又找到了新的利潤奶牛，即輸出品牌口碑做代建。

上半年，仁恒光是代建預(yù)售額就達(dá)到了355億元，大寫的服氣。

02 

最近，新力很火，順便也帶火了同樣起家于江西的中奧地產(chǎn)。

相較于極致高杠桿的新力，過去這些年，中奧地產(chǎn)似乎一直都活在仙界里。

作為南昌地產(chǎn)界的傳統(tǒng)四大豪門之一，中奧地產(chǎn)典型特征就是一直靠著自有資金在發(fā)展，在2020年以前，據(jù)說其負(fù)債率僅為個位數(shù)。

或許是看到新力在走出江西后的快速崛起，中奧地產(chǎn)才終于下定決心將步子邁出江西。

2020年開始，中奧地產(chǎn)先是引入田永盛、李光等經(jīng)驗豐富的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊，爾后開始在無錫、溫州等長三角城市頻頻出手拿地，并于去年底在上海設(shè)立經(jīng)營中心。

更大的變化來自于經(jīng)營思維上的轉(zhuǎn)變，外部合作開發(fā)與撬動財務(wù)杠桿成為共識。

而恰恰也是在這個時候，房企三道紅線、銀行兩道紅線，各種監(jiān)管政策出臺，以往高杠桿擴(kuò)張的房企迎來寒冬，反倒是給中奧地產(chǎn)這類低杠桿的房企制造了天賜良機(jī)：

公開市場拿地，競爭對手少了，價格更便宜了；在收并購市場，機(jī)會更多了，幾乎是可以隨意的挑挑揀揀。

今年上半年，中奧在全國撿漏了很多不錯的地塊，5月還接盤了華夏幸福在武漢的一塊地。 

即便如此的“囂張”拿地，中奧地產(chǎn)負(fù)債率依然保持的很低，甚至于還準(zhǔn)備了更多的余糧準(zhǔn)備放在年底使用。

是的，在中奧地產(chǎn)看來，現(xiàn)在還不到放出余糧的最好時機(jī)。

03

在中奧地產(chǎn)還未放出余糧的時候，同為大虹橋新入駐房企的大唐地產(chǎn)已經(jīng)開放了上百個職位。

今年7月底，大唐地產(chǎn)靜悄悄的將總部從廈門搬到了上海。而總部搬遷的背后，則是大唐地產(chǎn)鋪開全國化的序幕。 

而在序幕開啟前，大唐地產(chǎn)順利趕上了內(nèi)地房企赴港上市的最后一班車。 

相較于其他總部早已搬遷到上海、開始在全國攻城略地、并已完成上市的閩系房企，大唐地產(chǎn)頗有點大器晚成的樣子。 

但大器晚成有大器晚成的好，當(dāng)別人在房地產(chǎn)的陣地上沖鋒陷陣打光了子彈，坐等救援的時候，姍姍來遲的大唐地產(chǎn)終于帶足了彈藥到達(dá)戰(zhàn)場，發(fā)現(xiàn)此時的任務(wù)成了打掃戰(zhàn)場。 

與中奧地產(chǎn)類似，穩(wěn)健多年的大唐地產(chǎn)也放開了合作開發(fā)：有困難找大唐，大唐地產(chǎn)幫你忙。 

不用多想，此時能讓大唐地產(chǎn)看上眼的項目都是利潤不錯的好項目。 

的確，在行業(yè)三道紅線之下，三道全綠的大唐地產(chǎn)日子過的很從容，而評級機(jī)構(gòu)日前也印證了大唐地產(chǎn)的從容。

在部分房企被爆出境外債券違約，房企信用風(fēng)險不斷暴露當(dāng)口檔口，國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪也火上澆油：在近期給與信用評級的26家房企中，僅有6家房企的評級與展望未被下調(diào)，其中就包括了大唐地產(chǎn)。 

在炸天團(tuán)看來，大唐地產(chǎn)大器晚成，乃時也、運(yùn)也、命也： 

時也：產(chǎn)品主打國韻地產(chǎn)趕上了國潮風(fēng)，大受追捧；

運(yùn)也：其他同期房企沖擊上市紛紛失敗時，自己卻成功了；

命也：準(zhǔn)備擴(kuò)張大干一場時趕上了行業(yè)調(diào)整期，遍地都是撿漏的機(jī)會。

該是你的，擋也擋不住的。

04 

海派，在地產(chǎn)江湖里曾有著非常重要的一席之地。

不過，那已經(jīng)是很多年前的事情了。

如今活躍在上海地產(chǎn)圈的，早已換成了世茂、新城、旭輝、陽光城、中南、正榮、融信、中梁、新力等等外來房企，大家通行的語言是胡建話。

然而，三道紅線之下，外來房企漸漸地消停了，反倒是一些謹(jǐn)小慎微的海派房企重新活躍了起來，典型的就是大華地產(chǎn)。

這家起家于上海市寶山區(qū)大場鎮(zhèn)的鎮(zhèn)級開發(fā)商正拉著滿載現(xiàn)金的貨車忙著在各地掃貨。 

去年營收僅有251億元的大華地產(chǎn)，在過去半年時間里，砸下140億元投入了土拍市場。6月份的時候，以71億投資拿下廣東一個舊改項目，老板金慧明連眼都不眨一下。

厚積薄發(fā)的大華地產(chǎn)，在快節(jié)奏拿地與接盤大體量舊改后，土儲迅速增加超七成。

更為關(guān)鍵的是，拿了這么多地的大華地產(chǎn)依然還是家零踩線的房企。

而另據(jù)其中報數(shù)據(jù)，上半年營收同比大增125.47%，凈利潤增幅達(dá)到780.85%。

“在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪。”如此看來，此前定力十足的大華地產(chǎn)似乎是做到了。

05

同樣在對的時間貪婪的還有一只華南虎。

前不久，一條重磅新聞刷爆了地產(chǎn)圈：合生創(chuàng)展或以200多億港元的交易對價收購恒大物業(yè)。

盡管這筆交易如今陷入了羅生門，但人們對合生創(chuàng)展的好奇心又一次點燃了起來。

的確，內(nèi)地房企第一代大哥、“華南五虎”之首、地產(chǎn)界的隱形航母已經(jīng)低調(diào)隱忍了近20年。 

2004年，合生創(chuàng)展成為內(nèi)地第一家銷售規(guī)模破百億的房企，當(dāng)年恒大銷售才14億出頭。 

不過，朱孟依起了個大早，趕了個晚集。等到合生創(chuàng)展跨過第二個百億時，已經(jīng)是14年后了。此時曾經(jīng)的小弟“恒碧萬”，已經(jīng)集體跨進(jìn)5000億的門檻。 

當(dāng)所有人都在惋惜合生創(chuàng)展錯過了整個地產(chǎn)黃金時代時，合生創(chuàng)展又重新登場了。

是的，這次它要來收割別人黃金時代攢下的成果了。

9月底，恒大物業(yè)被許家印擺上了貨架，在萬科還在猶豫，碧桂園坐地砍價的時候，合生創(chuàng)展果斷出手200億港元要收購恒大物業(yè)。

這該是一種怎樣的場面呢？炸天團(tuán)腦補(bǔ)了下：

萬科、碧桂園、恒大，這三大武林高手正在對決，此時場外的掃地僧合生創(chuàng)展扔來一筆巨款，平息了這場武林紛爭。

的確，掃地僧般存在的合生創(chuàng)展及其背后的朱氏家族，看似不熱衷于高周轉(zhuǎn)，對千億規(guī)模也視作浮云，認(rèn)同所謂“悶聲發(fā)大財”才是祖宗傳下來的硬道理。

如今，合生創(chuàng)展這只華南虎既已現(xiàn)身，怕是要“猛虎下山”，吃不到獵物是不會收手的。

06

以上，炸天團(tuán)盤點了仁恒、中奧、大唐、大華、合生創(chuàng)展等幾家房企，其實類似的房企還有很多，他們無一例外的特征是不冒進(jìn)、低杠桿，老板重視實實在在的利潤，并把風(fēng)險時刻放在心上。

倘若沒有行業(yè)三道紅線，他們依然是不顯山，不露水，過著悶聲發(fā)大財?shù)膼芤馊兆印]成想，橫空出世的行業(yè)三道紅線硬是把他們給“逼”了出來。

前幾天，郁亮拋了個16字箴言：尊重常識，回歸常態(tài)，陣痛之后，還有機(jī)會。

炸天團(tuán)特別認(rèn)同，只是這機(jī)會，在行業(yè)陣痛的時候，許多房企已經(jīng)抓住了！

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原標(biāo)題： 低杠桿房企開始吃肉了！