中證鵬元評級 作者：高慧珂
來源：中證鵬元評級（ID：cspengyuan）
至今，全國共有9個區域碳交易市場。交易產品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER），除了現貨產品，上海和湖北還有遠期產品交易。2020 年，全國9個區域碳市場總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。配額交易價格方面，北京均價最高（51.41元/噸），其次是上海（30元/噸）。各區域碳交易市場價格差別較大與各區域納入碳交易的行業范圍、標準、地區產業結構等多方面有關。
全國碳交易市場已于2021年7月16日開市。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，分別由上海環境能源交易所和湖北碳排放權交易中心承擔相關工作。開市3個交易日，碳排放配額累計成交量439.67萬噸，7月20日收盤價53.28元/噸，開市3個交易日實現三連漲。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點排放單位區域分布來看，排名前三的區域為山東、江蘇、內蒙古。從利潤角度看，碳排放權交易不會影響發電企業的營業利潤，但會影響其利潤總額。
目前來看，國內碳排放配額價格與國際相比較低，且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發電企業的利潤不會產生太大影響。從國際碳交易市場價格走勢來看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著國內碳交易市場規則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來碳排放配額價格有較大的上升空間，因此要關注碳配額價格走勢以及給發電企業利潤總額造成的影響。未來發電企業需要在節能減排方面加大投入，走低碳發展的可持續道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業的獲利能力。
試點區域碳交易市場發展成果
2011年10月，發改委發布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》（發改辦氣候[2011]2601號），同意在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳開展碳排放權交易試點。經過近2年的籌備，2013年初，除重慶和湖北外的5個試點地區碳排放交易場所通過發改委備案，2014年4月，重慶和湖北兩地碳排放交易場所也通過發改委備案。2013年6月至2014年6月期間，試點地區碳排放交易陸續開展，其中2013年6月18日，深圳試點率先啟動交易。2016年，在首批7個試點后，四川、福建也先后成為國家備案碳交易機構的省份，當年12月兩省碳排放交易場所先后啟動。至今，全國共有9個區域碳交易市場。碳交易市場是利用市場機制來控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發展。
目前，試點區域碳交易市場交易產品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER）。以上海為例，碳排放配額即企業等在生產經營過程中排放二氧化碳等溫室氣體的額度，1噸碳排放配額（簡稱SHEA）等于1噸二氧化碳當量（1tCO2），配額發放以免費的發放方式為主，此外，上海也推出SHEA有償競價發放配額的機制，采用不定期競價發放的形式，2020年上海組織了兩次SHEA 有償競價發放，總成交量211.8萬噸。CCER（Chinese Certified Emission Reduction）是經國家自愿減排管理機構簽發的減排量，為“中國核證減排量”。除了現貨產品，上海和湖北碳交易市場還有遠期配額產品交易，以上海為例，上海碳配額遠期是以上海碳排放配額為標的、以人民幣計價和交易的，在約定的未來某一日期清算、結算的遠期協議。此外，部分試點區域碳交易市場還推出多個創新產品，如上海推出碳配額質押、碳中和、CCER質押等。
碳交易市場的參與主體方面，主要有納入配額管理的單位、其他符合條件的企業或組織、自然人。各區域碳交易市場之間有差異，上海碳交易市場參與主體不包括自然人。
碳交易流程方面，流程主要為：企業注冊會員——主管部門發放碳排放配額——企業獲取配額——對企業的年度碳排放量進行核查——若企業排放量超過配額則需進行配額或CCER購買——企業注銷與排放量相當的配額完成履約——多余的配額結轉下年度。例如，假設A企業、B企業為納入配額管理的單位，2020年履約年度各獲得100噸的碳排放配額分配，該履約年度A企業（采用了節能減排新技術等）、B企業（增加發電量導致排放量增加等）經核查實際排放量分別為90噸、110噸。對A企業來說，該履約年度結束前，注銷90噸的碳排放配額，結余的10噸配額可以拿到碳交易市場賣出，獲得收益，也可以將這10噸配額結轉到下一個履約年度使用。對B企業來說，在履約年度結束前，要到碳交易市場從別的企業那里購買10噸的配額，支付一定的成本，之后再注銷110噸的碳排放配額（100噸的免費配額+10噸的外購配額）。
從2020年全國9個區域碳交易市場交易量來看，參考《2020上海碳市場報告》，2020 年，全國9個區域碳市場總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。廣東碳交易市場成交量最大，接下來是天津、上海、湖北，其余碳交易市場成交量相對較小。配額交易價格方面，北京碳交易市場均價最高，2020年全年均價為51.41元/噸，其次是上海，2020年全年均價為30元/噸。各區域碳交易市場交易價格差別較大與各區域納入碳交易的行業范圍、標準、地區產業結構等多方面有關。
具體以上海為例，2020年上海碳交易市場現貨產品（包括配額和CCER）總成交2,692.68 萬噸，總成交易額4.31 億元；上海碳配額遠期總成交量12 萬噸。交易方式方面，以協議轉讓為主，現貨配額產品協議轉讓方式交易占比超5 成，現貨CCER產品協議轉讓方式交易占比99.48%。市場參與主體方面，2020 年參與交易的市場主體共197 家，其中投資機構79 家，其交易量占2020 年度總成交量的76.86%；納管企業118 家，其交易量占2020 年度總成交量的19.11%。截至目前，上海市納入配額管理的單位連續七年實現100%履約。
試點地區碳交易市場發展已有近8年，在促進試點省市企業溫室氣體減排方面取得了成效，同時為全國碳交易市場的建設提供了借鑒的基礎，在制度、人才、系統等方面積累了經驗。2017年12月，發改委印發《全國碳排放權交易市場建設方案（發電行業）》，正式啟動全國碳排放交易體系，按照先易后難、穩中求進的安排，在發電行業（含熱電聯產）率先啟動全國碳排放交易體系。2018年，應對氣候變化與發展碳交易市場職責從發改委轉到生態環境部。2021 年1月，生態環境部印發《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》，自2021 年2 月1 日起施行，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。2021年3月30日，生態環境部關于公開征求《碳排放權交易管理暫行條例（草案修改稿）》意見的通知。除了以上政策，還發布了多項配套政策制度、技術規范等。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，由上海環境能源交易所和承擔全國碳排放權交易系統賬戶開立和運行維護等具體工作，由湖北碳排放權交易中心承擔全國碳排放權注冊登記系統賬戶開立和運行維護等具體工作。
全國碳排放權交易已于2021年7月16日開市。首批參與全國碳排放權交易的發電行業重點排放單位有2225家，這些企業碳排放量超過40億噸二氧化碳。根據7月14日國新辦舉行的啟動全國碳排放權交易市場上線交易國務院政策例行吹風會，全國碳市場選擇以發電行業為突破口，主要有兩個原因：一是發電行業用煤量大，直接排放的二氧化碳量也比較大；二是發電行業的管理制度相對健全，數據基礎比較好，排放數據的準確、有效獲取是開展碳市場交易的前提。從國際經驗看，發電行業都是各國碳市場優先選擇納入的行業。未來，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業將按照成熟一個批準發布一個的原則，逐步納入全國碳市場覆蓋行業范圍。
截至7月20日，全國碳交易市場開市3個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量439.67萬噸，累計成交額22,570.26萬元。7月20日碳排放配額收盤價53.28元/噸，開市3個交易日實現三連漲。
根據《碳排放權交易有關會計處理暫行規定》，重點排放企業在資產負債表中的“其他流動資產”項目下設“碳排放權資產”科目，其開展碳排放權交易業務的會計處理如表5所示。根據企業碳排放配額的獲取方式不同，交易業務的會計處理也不同。我們繼續以前文所述A企業和B企業為例進行說明。對A企業來說，其實際排放量小于免費配額發放量，所以無需購入配額來履約，如果最后A企業選擇將結余的10噸免費配額轉至下年度使用，則全程無需會計處理，如果最后A企業選擇將結余的10噸免費配額出售，則僅需在出售配額時做“借：銀行存款或其他應付款等 貸：營業外收入”會計處理，獲取營業外收入。對B企業來說，其實際排放量大于免費配額發放量，需要購入配額來履約，對于免費配額的獲取和履約無需會計處理，但是對于購入配額的獲取和履約則分別需要做如下會計處理“借：碳排放權資產 貸：銀行存款或其他應付款等”、“借：營業外支出 貸：碳排放權資產”。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點排放單位區域分布來看，排名前三的區域為山東、江蘇、內蒙古，分別有338家、216家、168家。
從利潤角度看，碳排放權交易不會影響發電企業的營業利潤，因為碳排放權交易影響的會計科目是營業外收支，所以會影響發電企業的利潤總額。目前來看，全國碳交易市場碳排放配額價格在50元/噸左右，與國際碳交易市場相比，2019年歐盟碳配額均價為27.8美元/公噸，韓國碳配額均價為25.56美元/公噸（數據來自《全球碳市場進展2020年度報告》），國內碳配額交易價格相對較低。且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發電企業的利潤不會產生太大影響。但是，從國際碳交易市場價格走勢來看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著國內碳交易市場規則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來碳排放配額價格有較大的上升空間，因此未來要關注國內碳配額價格走勢以及給發電企業利潤總額造成的影響。最后，碳交易市場利用市場化機制推動發電企業轉型升級，未來發電企業需要加大節能減排技術投入，走低碳發展的可持續道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業的獲利能力。
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