股度股權 作者：羅元常 股度股權律師團隊
來源：股度股權
上市公司重大資產重組的概念該如何解釋呢？
在理解上市公司重大資產重組的概念前，我們先看下企業重組的概念。關于企業重組，財政部、國家稅務總局2009年4月30日《關于企業重組業務企業所得稅處理若干問題的通知》規定，企業重組是指企業在日常經營活動以外發生的法律結構或經濟結構重大改變的交易，包括企業法律形式改變、債務重組、股權收購、資產收購、合并、分立等。
具體包括以下六個方面：
（一）企業法律形式改變，是指企業注冊名稱、住所以及企業組織形式等的簡單改變，但符合本通知規定其他重組的類型除外。
（二）債務重組，是指在債務人發生財務困難的情況下，債權人按照其與債務人達成的書面協議或者法院裁定書，就其債務人的債務作出讓步的事項。
（三）股權收購，是指一家企業購買另一家企業的股權，以實現對被收購企業控制的交易。收購企業支付對價的形式包括股權支付、非股權支付或兩者的組合。
（四）資產收購，是指一家企業購買另一家企業實質經營性資產的交易；收購的企業就叫受讓企業，被收購的企業就叫轉讓企業。
（五）合并，是指一家或多家企業將其全部資產和負債轉讓給另一家現存或新設企業，被合并企業股東換取合并企業的股權或非股權支付，實現兩個或兩個以上企業的依法合并；轉讓企業就叫被合并企業，受讓企業就叫合并企業。
（六）分立，是指一家企業將部分或全部資產分離轉讓給現存或新設的企業，被分立企業股東換取分立企業的股權或非股權支付，實現企業的依法分立。
了解完企業重組的概念、范疇，我們再看下上市公司重大資產重組的概念。
針對上市公司重大資產重組的概念，證監會《上市公司重大資產重組管理辦法》有相應規定。下面我們簡稱《上市公司重大資產重組管理辦法》為《重大資產重組管理辦法》或者更簡略的《重組辦法》。根據證監會《重大資產重組管理辦法》的規定，上市公司重大資產重組，是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外購買、出售資產或者通過其他方式進行資產交易達到規定的比例，導致上市公司的主營業務、資產、收入發生重大變化的資產交易行為。
前面所說的通過其他方式進行資產交易中的其他方式，包括以下方式：
（一）與他人新設企業、對已設立的企業增資或者減資；（二）受托經營、租賃其他企業資產或者將經營性資產委托他人經營、租賃；（三）接受附義務的資產贈與或者對外捐贈資產；（四）中國證監會根據審慎監管原則認定的其他情形。上述資產交易實質上構成購買、出售資產，且按照《重大資產重組管理辦法》規定的標準計算的相關比例達到50%以上的，應當按照《重大資產重組管理辦法》的規定履行相關義務和程序。
比照前面財政部、國家稅務總局通知，我們可以知道，上市公司重大資產重組的落腳點在于資產交易，企業重組則概括為交易，上市公司重大資產重組的范疇，則比財政部、國家稅務總局通知的企業重組的范疇要小很多。但兩者的重組交易的方式多數是一樣的。一般來說，上市公司重大資產重組的方式，也包括合并、分立、收購、回購、重組以及其他形式。
以上是對上市公司重大資產重組概念、范疇的概述，那么具體而言，什么情況屬于上市公司重大資產重組呢?我們來看看《重大資產重組管理辦法》的規定。
《重大資產重組管理辦法》第十二條、第十三條分別規定了兩大類重大資產重組。第一類是第十二條規定的一般重大資產重組；第二類是第十三條規定的借殼上市類重大資產重組。
關于借殼上市的用語，證監會的準確用語是重組上市。借殼上市是俗稱，證監會歷史文件也曾經采用俗稱來表述的，但2016年以來證監會一般規范稱為重組上市。后面我們可能俗稱表述為借殼上市，也可能規范表述為重組上市。
我們先說一般的重大資產重組，一般重大資產重組包括以下三項，即上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產，達到下列標準之一的，構成重大資產重組：
第（一）項：購買、出售的資產總額占上市公司最近一個會計年度，經審計的合并財務會計報告期末 資產總額的比例達到50%以上；
第（二）項：購買、出售的資產在最近一個會計年度所產生的營業收入 占上市公司同期經審計的合并財務會計報告，營業收入的比例達到50%以上；
第（三）項：購買、出售的資產凈額占上市公司最近一個會計年度，經審計的合并財務會計報告期末凈資產額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣。
上市公司及其控股或者控制的公司購買或者出售資產的資產總額、營業收入、資產凈額占上市公司最近一個會計年度或同期資產總額、營業收入、資產凈額的比例達到50%，其中資產凈額還需超過5000萬元。這里還有個問題，就是資產總額、資產凈額這兩個概念，與會計準則上的會計概念有所不一致。資產總額一般理解為會計概念上資產負債表中的總資產金額；資產凈額一般理解為會計概念上的凈資產。另外注意第（三）項的資產凈額，不包括少數股東權益。證監會2015年9月18日《上市公司監管法律法規常見問題與解答修訂匯編》第一項解答明確：上市公司根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第十二條、十四條等條款，計算購買、出售的資產凈額占上市公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報告期末凈資產額的比例時，應當參照《公開發行證券的公司信息披露編報規則第9號——凈資產收益率和每股收益的計算及披露》的相關規定，前述凈資產額不應包括少數股東權益，即不包括子公司權益中不屬于母公司的份額（少數股東權益，在合并附屬公司的財務報表時，附屬公司中的非本公司股份權益被認同為公司對外負債）
前面這些標準中的比例很多，計算這些比例的基數，《重大資產重組管理辦法》第十四條也有規定。具體如下：
（一）購買的資產為股權的，其資產總額以被投資企業的資產總額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準；資產凈額以被投資企業的凈資產額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準。資產總額、凈資產額是股權比例乘積與成交金額的高原則。營業收入則以被投資企業的營業收入與該項投資所占股權比例的乘積為準。如果購買股權導致上市公司取得被投資企業控股權的，計算方法又有不同：資產總額以被投資企業的資產總額和成交金額二者中的較高者為準，資產凈額以被投資企業的凈資產額和成交金額二者中的較高者為準。即取得被投資企業控股權的，資產總額、凈資產額以被投資企業的資產總額、凈資產額與成交金額的較高者原則。營業收入則以被投資企業的營業收入為準。
以上是購買股權資產的情況，如果出售股權資產，其資產總額、營業收入以及資產凈額分別以被投資企業的資產總額、營業收入以及凈資產額與該項投資所占股權比例的乘積為準。出售股權導致上市公司喪失被投資企業控股權的，其資產總額、營業收入以及資產凈額分別以被投資企業的資產總額、營業收入以及凈資產額為準。
（二）購買的資產為非股權資產的，其資產總額以該資產的賬面值和成交金額二者中的較高者為準，資產凈額以相關資產與負債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準。
出售的資產為非股權資產的，其資產總額、資產凈額分別以該資產的賬面值、相關資產與負債賬面值的差額為準。
如果該非股權資產不涉及負債的，則不適用一般重大資產重組情形第（三）項規定的資產凈額標準。
（三）上市公司同時購買、出售資產的，應當分別計算購買、出售資產的相關比例，并以二者中比例較高者為準。
（四）上市公司在12個月內連續對同一或者相關資產進行購買、出售的，以其累計數分別計算相應數額。已按照《重大資產重組管理辦法》的規定編制并披露重大資產重組報告書的資產交易行為，無須納入累計計算的范圍。交易標的資產屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業務范圍，或者中國證監會認定的其他情形下，可以認定為同一或者相關資產。
弄清了一般重大資產重組的情形和計算比例后，可能有個問題，是不是沒達到前述規定標準，就不適用《重大資產重組管理辦法》的規定呢？不一定，也有例外情形。《重大資產重組管理辦法》第十二條繼續明確，如果購買、出售資產未達到前述規定標準，但中國證監會發現存在可能損害上市公司或者投資者合法權益的重大問題的，可以根據審慎監管原則，責令上市公司按照《重大資產重組管理辦法》的規定補充披露相關信息、暫停交易、聘請符合《證券法》規定的獨立財務顧問或者其他證券服務機構補充核查并披露專業意見。也就是說，雖然上市公司及其控股或者控制的公司購買或者出售資產的資產總額、營業收入、資產凈額沒達到一般規定的比例和金額，但只要證監會發現存在可能損害上市公司或者投資者合法權益的重大問題的，也可以按照重大資產重組的規定進行監管。
好，今天我們了解了上市公司重大資產重組的概念，一般重大資產重組的情形。我們下期再會。
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