行情面：

本月，美元指數累計上漲5.22%，該漲幅是過去六個月的總和，今日最高觸及103.47，距離2017年1月高點103.82不足1%，預計近兩日將會突破該點位并創出近20年以來新高。與此同時，非美貨幣正經歷加速貶值走勢，典型的如：USDJPY本月貶值6.87%、GBPUSD同期貶值4.74%、AUDUSD貶值5.06%，就連一向升值動力最強的離岸人民幣，也在四月份貶值了4.5%，可見美元指數上漲對外匯市場巨大的沖擊力。

美聯儲：4月18日，美國圣路易斯聯儲行長布拉德講話稱：美國的通脹率“實在太高了”，美聯儲需要迅速采取行動，通過多次加息50基點，將利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75基點的選項。布拉德的觀點代表了美聯儲大部分官員的想法，鷹派的論調是助推美元指數走高的顯著因素。美國最新CPI為8.5%，然而美聯儲的長期調控目標是2%，兩者差距甚大，現階段稱美國正經歷惡性通脹也不為過。更嚴重的是，造成惡性通脹的所有因素都還沒有消失，比如100美元左右的石油、產能不足的消費級芯片、因俄烏沖突而不斷走高的農產品價格等等，預計這種局面還將持續很長時間。美國最新失業率3.6%，低于充分就業水平5%，表現相當好，甚至可以和終身雇傭制的日本相提并論。從CPI和失業率角度看，快速加息導致經濟衰退的可能性較小，美國經濟有足夠的下行空間來緩沖加息的負面沖擊。

為什么是四月份？：其實，美聯儲早在去年11月份就已經從鴿派轉到了鷹派，年內五次以上的加息次數在今年初就已經成為市場共識。那么，為什么美元指數的大漲發生在四月份，而不是其它月份？ 我們觀察到：俄烏沖突在2月份開始，3月份達到高潮（以第五輪談判為標志），四月份陷入停滯。當國際資本感到恐慌時，就會爭先恐后的流入美國避險。本來俄烏沖突“速戰速決”的話，歐洲的資本不會源源不斷的流入美國。戰爭一旦陷入僵局，對于歐洲資本來說就是慢性死亡，這反而會激發資金出逃的動力。美元指數就是在這種情況下實現了驚人的六連陽走勢。歐洲國家跟隨美國對俄羅斯執行各項制裁，導致俄羅斯有可能中斷對歐洲的天然氣供應。一旦“斷氣”成為事實，歐洲經濟必將經歷一波嚴重衰退。

如果俄烏沖突突然結束：俄羅斯想要去美元化，卻因為對烏克蘭的軍事行動間接助推了美元指數大幅升值。如果俄羅斯對烏克蘭的軍事行動突然終止，那么驅動美元指數上漲的動力便不復存在。可以說，俄烏之間只要達成某種協議，使得歐洲資金能夠看到明確的未來前景，資金出逃的風氣就會很快結束。

美元指數技術面：

▲ATFX供圖

▋總結：

ATFX分析師團隊：在美元指數即將創出20年新高之際，我們維持對其的看多觀點。并且，本輪美指的上漲極有可能沖擊110整數關口，上破103.84大概率只是開始，而不是結束。

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