融創(chuàng)，已經(jīng)成為行業(yè)信心的風(fēng)向標(biāo)。這并不是把融創(chuàng)架上高臺(tái)，而是融創(chuàng)已成為業(yè)內(nèi)人心的凝聚場(chǎng)。
作者｜地產(chǎn)十一郎
來(lái)源｜地產(chǎn)十一言（ID:dichanshiyiyan）
從業(yè)十年，從未見(jiàn)過(guò)圈內(nèi)人像挺自己一樣齊刷刷的挺一個(gè)企業(yè)。不論媒體還是自媒體，抑或是業(yè)內(nèi)同仁的朋友圈，都能看到為孫宏斌齊聲吶喊，希望融創(chuàng)能挺過(guò)這一劫。這行業(yè)心聲里，一面是對(duì)行業(yè)巨頭的信心和期盼，一面是敬老孫這條漢子。融創(chuàng)，已經(jīng)成為行業(yè)信心的風(fēng)向標(biāo)。這并不是把融創(chuàng)架上高臺(tái)，而是融創(chuàng)已成為業(yè)內(nèi)人心的凝聚場(chǎng)。3月28日晚間，融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，不刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績(jī)，延期舉行董事會(huì)會(huì)議，及暫停買(mǎi)賣(mài)。同時(shí)，公告稱(chēng)，由于2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績(jī)未能于3月31日或之前刊發(fā)，融創(chuàng)中國(guó)股份將于4月1日上午9時(shí)正起在香港聯(lián)合交易所有限公司暫停買(mǎi)賣(mài)。消息一出，3月29日，融創(chuàng)中國(guó)開(kāi)盤(pán)后一路下跌，跌幅一度超過(guò)22%。消息，的確是壞消息。甚至，融創(chuàng)爆雷的消息不絕于坊間。這次，融創(chuàng)真的到了生死關(guān)口。行業(yè)，也真的進(jìn)入至暗時(shí)刻。導(dǎo)火索是3月23日的消息，根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，本金40億元的“20融創(chuàng)01”可回售債券計(jì)劃展期，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌將為這筆債券提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。在該消息的公告中，融創(chuàng)坦言，公司近期面臨階段性流動(dòng)性困難，預(yù)計(jì)無(wú)法按照原先設(shè)定的2021年4月1日如期兌付期下債券“20融創(chuàng)01”的本息以及“21融創(chuàng)03”的利息。“20融創(chuàng)01”是融創(chuàng)在2020年4月1日發(fā)行的，債券余額40億元，當(dāng)期利率4.78％，按照原先的約定應(yīng)在2022年4月1日兌付回售資金及利息；于2021年4月2日完成發(fā)行“融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券（第二期）”，債券簡(jiǎn)稱(chēng)“21融創(chuàng)03”，債券余額20億元，當(dāng)期利率7％，將于2022年4月2日進(jìn)行付息。
融創(chuàng)表示，公司絕不會(huì)發(fā)生“逃廢債”的情形，盡最大可能保障債券持有人的權(quán)益。不得不說(shuō)，這個(gè)年報(bào)季，房地產(chǎn)行業(yè)眾多房企亞歷山大，紛紛年報(bào)“難產(chǎn)”。但融創(chuàng)是大家最關(guān)注的一個(gè)，不僅僅是因?yàn)樗荰OP4的民營(yíng)房企，還有孫宏斌“自掏腰包29億”的壯舉。為了紓解資金壓力，孫宏斌做了一個(gè)讓業(yè)內(nèi)人都稱(chēng)道的舉動(dòng)：把自己的身家與公司綁定在一起。從2021年開(kāi)始，曾經(jīng)的“白衣騎士”也遭受了資金鏈之困。總是出手救人的老孫卻沒(méi)有等來(lái)他的大哥。去年開(kāi)始，老孫開(kāi)始處置資產(chǎn)，賣(mài)掉貝殼股票，還自掏腰包4.5億美金給融創(chuàng)輸血。而這次，更是以個(gè)人名義，為40億債券提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。
別說(shuō)地產(chǎn)圈，其他行業(yè)也沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有老板這樣做過(guò)。從公司制度上看，不論老孫多有錢(qián)都與他名下的公司無(wú)關(guān)，他名下公司欠的錢(qián)，并不需要用個(gè)人財(cái)產(chǎn)償還。因?yàn)榉ㄈ说膫鶆?wù)與股東的債務(wù)是兩回事。但老孫卻把融創(chuàng)的債擔(dān)了。
雖然沒(méi)有親見(jiàn)過(guò)這位商海浮沉的傳奇人物，但我真的很敬重這位有擔(dān)當(dāng)?shù)臐h子！在頻繁暴雷的行業(yè)語(yǔ)境下，融創(chuàng)沒(méi)有躺平，而自稱(chēng)性情中人的孫宏斌，也因他的擔(dān)當(dāng)贏得了行業(yè)的力挺。一位與之同齡的資深媒體人如此評(píng)價(jià)老孫的血性和擔(dān)當(dāng)：不畏失敗、有理想、做自己、堅(jiān)韌。不論是之前的順馳，還是如今的融創(chuàng)，我們都能從孫宏斌身上都看到了男人的荷爾蒙在商海中的運(yùn)行。有人說(shuō)孫宏斌是英雄，也有人說(shuō)他是梟雄，商海浮沉幾十年，人生兩起兩落，大開(kāi)大合，不可謂不精彩。而他卻認(rèn)為自己只能算個(gè)性情中人，如同動(dòng)物一般，勝利了慶祝，失敗了舔傷。正是這種不計(jì)較得失卻又拼命追求得失的韌勁兒，成就了孫宏斌的傳奇人生。
如今的融創(chuàng)，不僅是孫宏斌人格魅力的顯化，在當(dāng)下的市場(chǎng)時(shí)局下，它已經(jīng)成為了行業(yè)信心的凝聚場(chǎng)。
至少在兩個(gè)月前，融創(chuàng)還對(duì)將公開(kāi)債展期這類(lèi)這種選項(xiàng)還有些不屑一顧。多數(shù)時(shí)候，這家房企都會(huì)提前將現(xiàn)金打入兌付賬戶(hù)。2021年，融創(chuàng)按時(shí)及提前償還的境內(nèi)外公開(kāi)信用債超過(guò)200億元。早在2021年第四季度初，融創(chuàng)就已經(jīng)開(kāi)始預(yù)防性地籌集資金，并在2022年1月份提前償還了兩筆公開(kāi)債。融創(chuàng)這次尋求展期的“20融創(chuàng)01”余額為40億元，票面利率4.78%，期限2+2，將于4月1日回售。直到20幾天前，對(duì)于這筆債券，融創(chuàng)依然只是將展期作為最糟糕情況下的不得已選項(xiàng)。
但是，就是在短短20余天內(nèi)，至少兩大突發(fā)事件讓融創(chuàng)增加了資金支出項(xiàng)，并讓資產(chǎn)處置、專(zhuān)項(xiàng)融資、催收欠款等一系列回籠資金的方案幾乎全部擱置。其一是評(píng)級(jí)下調(diào)，惠譽(yù)在3月24日將融創(chuàng)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“CC”，這一突然之舉可能觸發(fā)了融創(chuàng)某些尚未到期的私募債提前回售的條款。其二是，龍光集團(tuán)出乎意料的爆雷，這對(duì)行業(yè)信用和信心都形成了沉重打擊，也嚴(yán)重影響了多家民營(yíng)房企后續(xù)的資金安排。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)開(kāi)始懷疑即便是大型房企遭遇風(fēng)險(xiǎn)也可能不會(huì)被救助。
突如其來(lái)的利空，縱使殺伐決斷的孫宏斌也捉襟見(jiàn)肘地沒(méi)了回旋余地。在資本市場(chǎng)和兼并購(gòu)市場(chǎng)多年保持了無(wú)瑕疵的融創(chuàng)，最終，也走入了尋求債務(wù)展期的境況。極具傳奇的創(chuàng)始人，加上規(guī)模、品質(zhì)都是行業(yè)排頭兵的融創(chuàng)，其生死存亡牽連到了整個(gè)行業(yè)的士氣。如果融創(chuàng)倒下了，房地產(chǎn)業(yè)的動(dòng)蕩，震感會(huì)強(qiáng)于去年的恒大。可以說(shuō)，不論是資本市場(chǎng)，還是同業(yè)，抑或是買(mǎi)房人，包括上下游的供應(yīng)商，都將承受莫大的打擊。而這樣的打擊，是在去年恒大之上的又一次摧毀，哀莫大于心死。資本承受不起！
行業(yè)承受不起！
供應(yīng)商承受不起！
是時(shí)候拿出提振需求端信心的果斷措施，挽救行業(yè)于傾覆間了。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題：
融創(chuàng)為何不能倒
地產(chǎn)十一言 
