面包財(cái)經(jīng) 作者：面包財(cái)經(jīng)
來源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
在房地產(chǎn)行業(yè)面臨更嚴(yán)厲外部環(huán)境的背景下，世茂集團(tuán)穩(wěn)健的2021年中期業(yè)績報(bào)告向市場展現(xiàn)了明確的積極信號(hào)。
受益于銷售穩(wěn)定增長，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入734.01億元，同比增長13.7%；核心業(yè)務(wù)凈利潤93.75億元，同比增長13.6%。
公司“大飛機(jī)”戰(zhàn)略下，多元業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，上半年非房開業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到66億元，同比增長128%。其中，物業(yè)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，營業(yè)收入、歸母凈利潤分別較去年同期增長171%、136%。
“三道紅線”方面，公司上半年凈負(fù)債率為50.9%、剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率68%、現(xiàn)金短債比（不扣預(yù)售監(jiān)管資金及受限資金）1.9，繼續(xù)維持“綠檔”。截至2021年6月30日，公司現(xiàn)金余額可全面覆蓋短期有息負(fù)債，綜合融資成本也維持在行業(yè)較低水平，整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健。
世茂集團(tuán)上市以來，連續(xù)16年堅(jiān)持派息。公告顯示，公司2021年中期每股派息0.7港元，派息額較去年增長16.7%，股息率高達(dá)9.45%。于2021年8月，世茂集團(tuán)被納入首期恒生滬深港（特選企業(yè)）高股息率指數(shù)。
2021年以來，世茂集團(tuán)大額回購股票，進(jìn)一步提振市場信心。
收入利潤穩(wěn)中有升 銷售漲幅近四成
2021年上半年，在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)深化、行業(yè)增速放緩的大背景下，世茂集團(tuán)仍保持業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)。
中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入734.01億元，同比增長13.7%，連續(xù)多年保持增長；核心業(yè)務(wù)凈利潤為93.8億元，同比增長13.6%；每股盈利1.78元，同比增長16.7%，盈利能力有所提高。
運(yùn)營數(shù)據(jù)方面，世茂集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)簽約額1528億元，同比上漲38%，增幅領(lǐng)先Top10房企的均值25%；累計(jì)合約銷售總面積為861萬平方米，較去年同期上升36.7%。
地域分布數(shù)據(jù)顯示，世茂集團(tuán)2021年上半年的物業(yè)銷售貢獻(xiàn)最多的三個(gè)地區(qū)依次為海峽發(fā)展區(qū)、華北區(qū)、浙江區(qū)，合計(jì)銷售額占當(dāng)期物業(yè)銷售額的逾7成。其中，海峽發(fā)展區(qū)銷售額達(dá)到250.84億元，約占物業(yè)銷售收入的37.7%；銷售面積為154.45萬平方米，占物業(yè)銷售面積的38.1%。
世茂集團(tuán)上半年在建面積達(dá)5070萬平方米，竣工的總樓面面積約為716萬平方米，較去年同期的466萬平方米上升54%。公司表示，今年計(jì)劃全年在建面積達(dá)到約5500萬平方米，竣工總樓面面積達(dá)到約1400萬平方米，保持有質(zhì)量的持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。
上半年謹(jǐn)慎拿地 當(dāng)前核心城市土儲(chǔ)充裕
受“兩集中”供地政策影響，2021年上半年全國住宅用地供需規(guī)模下降，熱點(diǎn)城市土地競爭激烈，地價(jià)居高不下。
公司秉持審慎補(bǔ)充土地儲(chǔ)備原則，深耕核心城市群。世茂集團(tuán)上半年獲取土地19塊，少于去年同期的21塊；權(quán)益前土地總價(jià)約201億元；新增貨值571億元。新獲取土地資源中，一、二線貨值占比達(dá)62%，若包含強(qiáng)三、四線城市，占比約達(dá)95%。
截至2021年6月30日，世茂集團(tuán)擁有424個(gè)項(xiàng)目，分布于全國逾110個(gè)核心城市，權(quán)益前土地儲(chǔ)備約7283萬平方米，平均土地成本為每平方米5554元，貨值約1.18萬億元，其中一二線及強(qiáng)三四線城市貨值占比達(dá)91%，核心城市群儲(chǔ)備相對(duì)充裕。
上半年，世茂集團(tuán)核心城市群產(chǎn)能較為突出，一二線及強(qiáng)三線城市業(yè)績貢獻(xiàn)達(dá)90%，其中海峽特區(qū)業(yè)績超600億元，蘇滬特區(qū)業(yè)績超320億元，浙江特區(qū)業(yè)績超300億元，保證了集團(tuán)高品質(zhì)的穩(wěn)健發(fā)展。
豐富的土儲(chǔ)將成為未來銷售助力。數(shù)據(jù)顯示，2021年下半年世茂集團(tuán)預(yù)計(jì)可售資源為2004萬平方米，可售貨值3600億元，當(dāng)中一二線及強(qiáng)三線城市占比達(dá)88%。按49%動(dòng)態(tài)去化率計(jì)算，可順利實(shí)現(xiàn)3300億元年度目標(biāo)。
下半年，世茂集團(tuán)在核心城市群貨值布局達(dá)2700億元，占下半年可售資源的75%。另外，世茂三亞國際金融中心、杭州筧橋世茂廣場等多個(gè)大型項(xiàng)目將于年內(nèi)相繼入市。
多元“大飛機(jī)”戰(zhàn)略顯成效 輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展
為應(yīng)對(duì)行業(yè)加速分化，世茂集團(tuán)在2020年提出“大飛機(jī)”戰(zhàn)略，以房地產(chǎn)開發(fā)為核心“主體”，商業(yè)運(yùn)營、酒店經(jīng)營、物業(yè)管理為“雙翼”，高科技、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、文化等投資為“尾翼”。
通過多元“大飛機(jī)”戰(zhàn)略，世茂集團(tuán)持續(xù)進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈延展，做深存量市場，以發(fā)展企業(yè)的第二增長曲線。上半年，世茂集團(tuán)實(shí)現(xiàn)非房開營業(yè)收入66億元，同比增長128%；收入占比達(dá)9.4%，較去年同期上漲約4.6個(gè)百分點(diǎn)。
商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，受益于消費(fèi)市場的回暖，控股子公司世茂股份在管商業(yè)項(xiàng)目的累計(jì)銷售、累計(jì)客流較去年同期分別增長61%、86%。上半年，世茂股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119億元，同比增長30%；毛利潤45.9億元，同比增長33%；租賃經(jīng)營收入6.5億元，較去年同期增長29%，創(chuàng)四年來同期新高。
酒店業(yè)務(wù)方面，世茂集團(tuán)已擁有27家（含籌建）國際品牌酒店和136家（含籌建及輸出管理）自主品牌酒店，客房總數(shù)量突破32000間，年接待客流超660萬。上半年新簽約酒店有18家，其中一二線城市酒店占比近60%，全服務(wù)酒店占比83%。截至2021年6月30日，酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.9億元，同比增長141%。
物業(yè)管理業(yè)務(wù)方面，世茂服務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.34億元，同比增長171%；歸母凈利潤5.78億元，同比增長136%；截至2021年6月30日，世茂服務(wù)合約面積達(dá)2.39億平方米，同比增長91%。業(yè)務(wù)指標(biāo)全面向好的同時(shí)，世茂服務(wù)還持續(xù)開拓高校園區(qū)服務(wù)領(lǐng)域、探索智慧城市運(yùn)營服務(wù)等新賽道。
財(cái)務(wù)穩(wěn)健 三道紅線維持“綠檔”
2021年上半年，在房地產(chǎn)融資監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)、市場環(huán)境日趨收緊的態(tài)勢(shì)下，世茂集團(tuán)通過調(diào)整考核加強(qiáng)回款，對(duì)資金進(jìn)行集中管控。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)回款1161億元，同比增長30.4%。
資金儲(chǔ)備方面，公司上半年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為747.7億元，較2020年底上升22.5%；受限制現(xiàn)金余額為76.2億元。同期，公司一年內(nèi)到期的有息負(fù)債余額為444.4億元，約占總借款的27%。目前，公司現(xiàn)金余額可全面覆蓋短期有息負(fù)債，短期流動(dòng)性較為充沛。
融資方面，世茂集團(tuán)通過發(fā)行境內(nèi)外債券、推進(jìn)大型金融機(jī)構(gòu)總對(duì)總合作等方式，多元開拓融資渠道。
2021年1月，世茂集團(tuán)發(fā)行于2031年到期的8.72億美元優(yōu)先票據(jù)，票據(jù)利息將按年利率3.45%計(jì)算，創(chuàng)下在境外發(fā)債利率最低的新紀(jì)錄。4月，新增等值金額13.15億美元的4年期銀團(tuán)貸款融資，共19家銀行參與。另外，截至2021年6月30日，世茂集團(tuán)未動(dòng)用銀行及金融機(jī)構(gòu)等授信額度約800億元，額度較為充足。
上半年，世茂集團(tuán)綜合融資成本為5.6%，維持行業(yè)較低水平。
面對(duì)房企“三道紅線”、房貸“兩道紅線”等房地產(chǎn)金融調(diào)控政策，上半年世茂集團(tuán)保持全面“綠檔”：凈負(fù)債率50.9%，已連續(xù)10年維持在60%以下；剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率68%；現(xiàn)金短債比（不扣預(yù)售監(jiān)管資金及受限資金）1.9。
長期穩(wěn)定派息 國際評(píng)級(jí)再次上調(diào)
穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，使得世茂集團(tuán)長期穩(wěn)定派息。
披露中報(bào)同時(shí)，公司發(fā)布上半年的分紅公告，預(yù)計(jì)每股派息0.7港元，較去年派息額增長16.7%。自2006年上市以來，世茂集團(tuán)已連續(xù)16年堅(jiān)持派息，累計(jì)派息376.66億港元，每股約11.64港元。
不僅分紅穩(wěn)定，世茂集團(tuán)的股息率在同行中處于較高水平。2021年上半年，世茂集團(tuán)股息率為9.45%，高出TOP20房企平均股息率約3個(gè)百分點(diǎn)。于2021年8月，世茂集團(tuán)被納入首期恒生滬深港（特選企業(yè)）高股息率指數(shù)。
另外值得一提的是，因證券市場的大幅波動(dòng)，2021年1月至7月，大股東累計(jì)增持世茂集團(tuán)686.25萬股股份，涉資1.42億港元；7月份，世茂集團(tuán)累計(jì)回購400萬股，涉資約6300萬港元，彰顯了對(duì)世茂未來長期業(yè)績和深度投資價(jià)值堅(jiān)定的信心。
鑒于世茂集團(tuán)穩(wěn)健的經(jīng)營和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次上調(diào)其評(píng)級(jí)。上半年，標(biāo)普上調(diào)至“BBB-穩(wěn)定”的投資級(jí)評(píng)級(jí)；惠譽(yù)維持“BBB-穩(wěn)定”的投資級(jí)評(píng)級(jí)；穆迪為“Ba1正面”。世茂集團(tuán)及旗下各主體國內(nèi)評(píng)級(jí)均為AAA最高評(píng)級(jí)。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。
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