ATFX ATFX摘要：
澳大利亞的經(jīng)濟(jì)支柱是礦石出口，現(xiàn)如今鐵礦石、鋁土、銅礦的期貨價(jià)格持續(xù)深跌，澳大利亞10月的凈出口降低至430.5億澳元，同比下降3%，其中礦石類產(chǎn)品下降23%，是數(shù)據(jù)表現(xiàn)差的主要原因。澳元是商品貨幣，在大宗商品期貨集體走弱時(shí)，其幣值也將顯著縮水。近期，澳元兌主流貨幣，比如美元、歐元、加元等，均大幅下跌。大宗商品價(jià)格對(duì)澳元的影響可見一斑。
▋澳洲十年期國(guó)債收益率
▲ATFX供圖
貨幣的貶值往往伴隨著債券收益率下行。澳大利亞十年期國(guó)債收益率自高點(diǎn)1.983%（11月份），一路下跌至當(dāng)前的1.605%，跌幅37.8個(gè)基點(diǎn)。造成債券收益率下行的原因和造成澳元貶值的原因相同——大宗商品出口受挫。所以，想要獲知澳元何時(shí)止跌反彈，就需要對(duì)大宗商品，尤其是鐵礦石，未來的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析。
▋鐵礦石庫(kù)存數(shù)據(jù)
▲ATFX供圖
據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)54個(gè)港口鐵礦石總庫(kù)存為1.54億噸，已經(jīng)超過去年峰值。從上圖來看，曲線未能出現(xiàn)筑頂信號(hào)，庫(kù)存仍將繼續(xù)放大。預(yù)計(jì)澳大利亞的出口總額仍將下降。需要提醒的是，庫(kù)存有高企的時(shí)候，就有低位徘徊的時(shí)候。現(xiàn)在的高庫(kù)存不可能一直持續(xù)，未來必將在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)下降。綜合來看，短期鐵礦石下跌，長(zhǎng)期鐵礦石終將走強(qiáng)（轉(zhuǎn)折點(diǎn)尚未來臨，僅為邏輯分析）。
▋澳大利亞CPI
▲ATFX供圖
澳大利亞的CPI雖然高于調(diào)控目標(biāo)2%，但相比美國(guó)的6.2%和歐元區(qū)的4.9%來說，整體通脹溫和的多。雖然市場(chǎng)的主流看法是美聯(lián)儲(chǔ)的縮減每月購(gòu)債措施會(huì)帶動(dòng)澳洲聯(lián)儲(chǔ)縮減QE，但現(xiàn)實(shí)來看，澳大利亞并沒有面臨物價(jià)失控風(fēng)險(xiǎn)，收緊貨幣政策的意愿并不強(qiáng)。
10月份澳大利亞的失業(yè)率突然升高至5.2%，要知道，其9月份的數(shù)據(jù)僅為4.6% 。目前還無法確定失業(yè)率的提高時(shí)暫時(shí)性的還是長(zhǎng)久性的，如果失業(yè)率進(jìn)一步惡化，澳元的貶值壓力將更大。
▋總結(jié)：
商品貨幣的分析思路與其它貨幣不同，不能只關(guān)注CPI、失業(yè)率和中央銀行的貨幣政策，還需要關(guān)注該國(guó)的進(jìn)出口情況。如果出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，則本幣傾向升值；反之，本幣傾向貶值。當(dāng)然，這一分析思路只針對(duì)出口占GDP較高的國(guó)家，比如澳大利亞。
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