ATFX ATFX摘要：
美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在11月初宣布縮減每月購(gòu)債，向來(lái)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的歐央行預(yù)計(jì)也會(huì)有所動(dòng)作。不過，現(xiàn)階段兩者面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所不同，美聯(lián)儲(chǔ)只需要關(guān)注高通脹的問題，而歐央行除了高通脹之外，還需要關(guān)注新一波冬季疫情的爆發(fā)。在這種“投鼠忌器”的境況下，歐央行將何去何從？是處置1.85萬(wàn)億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃，還是按兵不動(dòng)？
▋德國(guó)疫情
▲ATFX供圖
德國(guó)昨日新增確診7.9萬(wàn)人，7日平均增長(zhǎng)5.4萬(wàn)人，疫情蔓延情況愈發(fā)失控。德國(guó)和法國(guó)的新增確診雖然尚未創(chuàng)出新高，但也在以較快的速度增長(zhǎng)。歐央行去年推出的緊急購(gòu)置計(jì)劃本身就是未來(lái)降低疫情對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)金流造成的壓力，現(xiàn)如今疫情沒能好轉(zhuǎn)，激進(jìn)的減少每月購(gòu)債并不理性。所以，在本輪冬季疫情得到有效控制之前，我們不去預(yù)判歐央行縮減購(gòu)債計(jì)劃的出臺(tái)。
▋歐央行官員 講話
1、面對(duì)當(dāng)前高通脹率，歐洲央行貨幣政策必須保持耐心和持久性，并對(duì)任何可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定情況保持警惕。
2、歐洲央行管委會(huì)成員諾特（Klaas Knot）表示，歐元區(qū)部分地區(qū)為抗擊新一波疫情而采取的封鎖措施不太可能改變歐洲央行逐步減少貨幣刺激措施的計(jì)劃。
3、歐洲央行管委Makhlouf：我們很可能會(huì)先減少資產(chǎn)購(gòu)買，然后再提高利率。
4、歐洲央行管委魏德曼：鑒于通脹的不確定性，歐洲央行不應(yīng)長(zhǎng)期鎖定超寬松的政策設(shè)定。
可以看出，疫情雖然比去年嚴(yán)重，但歐央行管委對(duì)疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)整體表現(xiàn)樂觀。目前市場(chǎng)普遍的預(yù)期是最早在明年3月份，歐央行將縮減每月購(gòu)債。但是，如果在明年3月份疫情得不到有效控制，縮債的預(yù)期大概率將落空。
▋加拿大聯(lián)儲(chǔ) 貨幣政策
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德國(guó)十年期國(guó)債收益率處于下行狀態(tài)，且頂部結(jié)構(gòu)明顯，表明市場(chǎng)資金并不認(rèn)為中短期內(nèi)歐央行會(huì)收緊貨幣政策。反觀美國(guó)，十年期國(guó)債收益率已經(jīng)運(yùn)行于高位區(qū)間，市場(chǎng)甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在縮債的基礎(chǔ)上提前加息。兩相比較來(lái)看，EURUSD未來(lái)趨勢(shì)大概率是空頭延續(xù)。
▋歐元區(qū) CPI
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歐元區(qū)的通脹水平一直在增加，CPI最新值4.1%，面臨失控風(fēng)險(xiǎn)。不過，客觀來(lái)看，美國(guó)的CPI早在今年4月份就已經(jīng)達(dá)到4.2%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)反映平淡。歐央行4.2%的通脹現(xiàn)狀，如果不能急劇放大，并不會(huì)對(duì)歐央行的貨幣政策構(gòu)成太大壓力，最起碼，不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)的壓力那么大。
▋總結(jié)：
鑒于歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策顯著背離，EURUSD的空頭走勢(shì)仍將持續(xù)下去。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，美國(guó)超高的的CPI數(shù)據(jù)是由于石油價(jià)格高企造成的，如果油價(jià)大幅下跌，則美國(guó)CPI會(huì)回歸到相對(duì)正常水平。這樣的話，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的預(yù)期將會(huì)落空，而EURUSD也將筑底反彈。
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