觀點 作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
近一個季度，恒大集團就忙著分拆物業和新能源汽車業務上市。
觀點地產網 流動性壓力之下，恒大宣布撤出廣匯集團。
11月1日下午，恒大集團有限公司與申能（集團）有限公司，以及實際控制人孫廣信，簽署關于新疆廣匯實業投資（集團）有限責任公司的股權轉讓協議書。受讓方申能集團是一家國有獨資，涉足電力、燃氣、金融、線纜、能源服務與貿易等領域的綜合性能源企業集團。
據此，恒大集團將所持有的所有廣匯集團40.964%股權轉讓給申能集團，代價為148.5億元。從收益看，恒大持有股權兩年時間僅增值3.6億元。
早前2018年第四季度，中國恒大宣布斥資144.9億元入股這家全球最大的汽車經銷商集團，成為第二大股東。此次收購曾被視為恒大進軍新能源汽車領域的重要一步。
當時（2018年下半年到2019年全年），從瑞典薩博到超跑品牌柯尼塞格（Koenigsegg），從卡耐新能源到泰特機電、英國Protean電機，再到廣匯集團，恒大通過兼并收購，在短時間內將整條新能源汽車產業鏈整合完成。
據了解，2019年恒大在新能源方面的實際投入是147億元，若算上入股廣匯集團所用的144.9億元，恒大集團在前期整合新能源業務產業鏈的資金高達291.9億元。
恒大的目標是“要在力爭在3 -5年內成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團。”為此，該公司不惜發行多筆高息票據為其高調并購行動兜底。
資料顯示，2018年底恒大集團共發行了三筆合共18億美元的高息債券。包括5.65億美元利率11.0%期限至2020年的票據，6.45億美元利率13.0%期限至2022年的票據和5.9億美元利率13.75%期限至2023年的票據。同時，恒大不久后還就利率11.0%的票據，再增發了10億美元。
根據投資者提供的中國恒大2018年全年業績發布會會議問答記錄，當時有問題提及這幾筆高息債，市場疑惑恒大為何要發行比市場平均利率更高的債券？
對此恒大管理層回應稱，發行高息美元債有兩個考慮，一個是中美貿易戰的沖擊，“二是當時我們在談幾個大的并購，一個是瑞典汽車的，一個是廣匯的并購。” 恒大認為此時進行并購是“千載難逢的機遇”。
“但恒大是非常注重現金流的公司，恒大需要保持公司的穩健運行。”管理層當時表示，“因為要保證公司正常的運營不會因為大規模的并購出現現金的問題。”所以才果斷發債。
目前，新能源汽車業務這個被寄予厚望的“拳頭產業”，正進入開花結果的關鍵階段。今年8月3日，恒大汽車一口氣發布了恒馳品牌6款新車。按恒大汽車公布的指引，它們最快將于2021年的上半年實現試生產，下半年會實現量產。而肩負量產任務的上海和廣州基地，則已經全線完成設備的調試安裝階段，在今年9月份具備試生產的條件。
在汽車的銷售渠道上，恒大前期的宣傳口徑是：“公司入股全球最大汽車經銷商廣匯集團，同時憑借自有超萬人的銷售團隊，超6000萬業主渠道，1000多個社區，建立了龐大的線下銷售網絡。”
而根據今年8月份的最新披露，在“最大、最強”的夢想下，恒大汽車已開始計劃籌建龐大的汽車銷售渠道和售后服務網點，恒馳汽車展示體驗、銷售、維保修售后服務三大中心。
包括36個恒馳展示體驗中心、1600個恒馳銷售中心、3000個自建及授權維保修售后服務中心。但目前來看，廣匯集團的銷售渠道似乎并未在恒大考慮范圍之內。資料顯示，而廣匯集團旗下的廣匯汽車目前運營著覆蓋28個省、自治區及直轄市的超過800個營業網點。
資料顯示，截至2019年底，豪華車企巨頭奔馳寶馬奧迪三家在國內合計擁有的經銷商才共1700個。與恒大汽車同行列的新能源車企中，特斯拉在國內有103個銷售網點，47家服務中心，蔚來汽車共有148家銷售中心，166個服務中心。
不過另一方面，去年以來，以恒大集團為代表的以杠桿債務推動的“高周轉”企業，正為它們的大額債務付出代價，今年1月爆發的新冠病毒疫情將情況惡化，7月份開始傳出風聲的“三道紅線”新政則為風向定調。
流動性趨緊是不言而喻的，恒大集團在今年年初就宣布要全面實施“高增長、控規模、降負債”的發展戰略。同時，該公司正通過出售非核心資產并利用多元化業務融資。
除廣匯集團的股權外，恒大早前就宣布集中出售旗下全國范圍內部分面積1000平方米以上的商業物業。涉及深圳、四川、云南、重慶、珠三角23個區域，111個城市共233個寫字樓、酒店、商鋪等資產。
近一個季度，恒大集團就忙著分拆物業和新能源汽車業務上市。
其中，已于港交所上市的恒大汽車，最近以閃電速度完成在A股科創板掛牌的第一期上市輔導。9月15日，恒大汽車亦宣布進行按配售價每股22.65港元，發行1.77億股配售股份，向騰訊控股有限公司、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行籌資39.99億港元。
恒大物業亦在沖擊港交所上市的道路上狂奔，該公司剛剛在9月末遞交了招股書。按照恒大管理層業績會上的表述，恒大物業將力爭在今年完成IPO。”而一旦分拆完成，恒大的凈負債率將一舉下降19%。
另外早前8月中旬，恒大物業亦宣布引入了騰訊控股、云峰基金、紅杉資本、陳凱韻、夏海鈞和中信資本等14家戰略投資者，戰投金額高達235億港元。
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