論牌照，沒有哪一子行業比銀行多；論網點，也沒有誰如銀行般毛細血管遍布全國各角落。

以“宇宙行”工行為首的“4+1+1”國有六大行；

以“零售之王”招商為代表的12家股份制銀行；

以微眾為典型的17家民營銀行；

2家服務于國家戰略的政策性銀行；

曾經是地方政府座上賓、開啟“地方融資平臺”最早期形態，拉起城市建設高潮的國開行；

134家早期多爛賬、活躍在地方的城商銀行；

1622家業務靈活、親近鄉民的村鎮銀行；

……

中國銀行體系龐大而殷實，在“央媽”帶領下，與財政各司其職，扮演著專業的貨幣金融角色。

（圖源：資管云）

這樣一種組織體系，過去是沒有的。1978年之前，全國就只有一家“中國人民銀行”，甚至還不是真正意義上的銀行，只是政府的出納而已。

計劃經濟下，金融體系由政治激勵。

當時的“人民銀行”和財政部角色混為一談，銀行本職——存貸功能并不明確。

要存錢？糧食都是統一分配的，沒余糧；

要貸款？按計劃，國家直接印鈔票撥款；

于是，在不識銀行真面目中，在市場經濟沖擊下，“人民銀行”逐漸裂變成各類專業銀行。

1978年，與所有現代經濟的起點一樣，銀行的改變也從這里開始，金融與財政的分離開始了。

1979年，“撥改貸“試點啟動。

原本的基本建設投資由財政無償撥款，改為通過人民銀行以貸款方式供應；

1983年，人民銀行專門行使中央銀行職能。

同年，把國有企業的流動資金由原來的財政、銀行兩家管理，改為由人民銀行一家管理。

1984年，國有四大行設立；

工農中建四大專業銀行相繼從計劃經濟下“大一統”的人民銀行和財政體系中破繭而出；

1987年，招行、中信、深發展的成立，孵化出30年后一個最具市場競爭力的商業銀行群體。

1994年，把政策性業務與商業性業務進一步剝離，三大政策性銀行相繼成立，開啟后來“地方融資平臺”模式的國開行也是其中之一。

……

一個“以人民銀行為領導，以國家專業銀行為主體，多種金融機構并存”的組織架構雛形初現。

“大財政、小銀行”模式不再，銀行開始成為融資主渠道，以它為主導的間接金融體系逐漸建立。

如今的一切，漸漸有了最初的模樣。

資產為王

如果說，1978-1994年是中國銀行們走向專業化的一步，那往后就是商業化、市場化的過程。

1993年，朱镕基上任副總理。

鐵腕改革，朱相堅持分業經營原則，在他的堅持下，才有了“三會分設”和金融機構按主業劃分。

1994年，《商業銀行法》頒布。

1998年，商業化轉型繼續，財政部發行2700億特別國債補充國有銀行資本金；

1999年，長城、信達、華融、東方四大AMC成立，用于接受四大行剝離的1.4萬億不良資產。

后來有了為處置不良而生的金交所。

2002年后，國有獨資商業銀行股改“背水一戰”。

建行、中行率先試點，由國家注資，工行、農行隨后依次進行。在股改和公開上市中，4大行實現了由國有獨資銀行向國際公眾公司的嬗變。

……

往后十余年，中國銀行們在商業化、市場化中一路狂奔，迎來資產盈利增長的“黃金十年”。

2019年末，單商業銀行總資產是232.34萬億；

在4月年報季中，擁有“宇宙行”之稱的工行依舊總資產規模最高，超30萬億，足足超過號稱“第二大金融支柱”的信托全行業22萬億資產余額。

要知道，信托資產尚且只是管理，還非自有。

（圖源：零壹財經）

巨額的生息資產+毛細血管般的網點+廣泛的客戶群，給銀行帶來了龐大的規模效應：

高額的利息收入+非利息收入。

過去十年，中國銀行們的利收有多大？

存款利率（一年期定存）長期在1.7%以上，年化貸款利率則在4.7%以上，利差3%左右。

（圖源：智本社）

過去十年，四大行的利潤膨脹有多快？

2019年，中國最賺錢的企業前四名依然是四大行，四大行利潤之和接近1萬億之巨。

（圖源：智本社）

以國家信用作背書，在制度紅利、成本優勢與市場紅利中，中國自2008年后持續且高速的“負債型”經濟給了商業銀行資產擴張的機會，因為實體經濟的負債就是商業銀行的資產。

而它資產擴張的路徑，主要兩條：

一條是表內信貸，銀行的老本行。

一條是表外類信貸，也就是俗稱的非標。

非標的鼻祖

前面說到，朱相鐵腕改革，堅持分業經營，銀行與證券、保險、信托、房地產獨立經營。

但分業監管是真，實際經營卻有混業之嫌。

中國的商業銀行基本是國有（控股）銀行。在廣大老百姓心中，代表著國家信用，不會倒閉，有著剛性兌付的隱形信仰，因此資金在銀行或通過銀行渠道理財，是安全可靠的。

這些資金相互滲透、交叉。

雖起點在銀行，卻在信貸或類信貸影子銀行中，實際流向了信托、證券、基金、房地產等。

◆ 先是2008年，經濟四萬億刺激，“投資熱”興起，各種投資產品雨后春筍般冒出。

可資金從哪來？哪里能獲得客戶？

脫穎而出的，就是商業銀行。

于是，在那幾年，一種“理財產品-通道業務-非標資產”的業務模式在銀行中開啟，銀信合作成了銀行繞過監管進行信貸擴張的重要手段。

◆ 再是2010年后，四萬億“后遺癥”涌現，經濟過熱，信貸政策收緊，地方政府融資平臺和房地產難以從銀行獲得信貸資金，資金需求卻強烈。

這是溫養非標的兩大沃土。

以銀行為主體，非標業務在那時膨脹。

一個是國家信用背書，依靠地方政府信財政隱形剛兌，對利率不敏感；一個是暴利地產，項目利潤空間大，二者對資金成本的承受力都較高，這直接導致非標收益明顯高于當時銀行貸款。

銀行資產也在那段非標元年時間迅速擴張。

◆ 等到2012年之后，群雄逐鹿而起，“大資管盛世”到來，表外理財、表表外的代銷業務又成為了很多銀行規模和利潤增長的主要來源。

銀行資金通過“銀信合作”、“銀證合作”、“銀基合作”等借道券商資管、基金子公司等購買非標，在分業監管模式下避開監管視線，套利漸生。

與之而來的，是2013年的8號文。

非標業務漸漸被監管盯上。

而彼時，中國銀行們已經走完了一段黃金時間。

2013年，全年新增社融中非標占比接近30%。

其中，委托貸款新增2.55萬億，是2012年的2倍左右；信托貸款新增1.8萬億，上升43%。

（圖源：海通證券）

而到2013年，中國進入世界前1000的銀行已經有96家；全球前10大銀行，中國更是獨占四席。

飽吃了一頓紅利的銀行，早已財大氣粗。

更何況，即使在那之后屢遭圍剿，非標也始終不曾消亡，哪怕是劃定了35%的凈資產紅線。

根據《中國銀行業理財市場半年報（2019）》，截至去年6月，非保本理財規模25.12億元。

其中，非標在理財投資中占比約17.02%，距離不得超過35%的凈資產紅線還有較大空間。

非保本理財產品資產配置情況

（圖源：中國理財網）

非標還在繼續，資產業務也還在繼續，銀行的規模擴張也還在繼續。只不過，瘋狂已大不如前。

結語 跳出銀行做銀行

說了這么多，其實無非是想說，銀行在中國金融體系中，扮演著一個特殊的角色。

它有著行政性壟斷地位，規模龐大。

不僅是經濟的加速器，更是貨幣政策、財政政策的轉換器；不僅擁有幾百萬億資產、幾萬億凈利潤，也有著上百萬從業者，上億的用戶投資者。

它曾經吃了那么多紅利，信托、證券、基金、保險……所有機構都得仰望它——

但又不過是偌大金融體系中的一枚棋子，國家說要金融改革，它就是第一個落刀點。

屬于它的一個盲目擴張時代已經落幕。

隨著房地產、互聯網、金融等諸多行業紛紛進入下半場，它必然也將進入“下半場”。

而在它曾經的紅利漸漸消失中，

在它黃金十年已過中，

在不良資產如跗骨之蛆纏繞中，

經濟周期、行業周期、科技周期三期疊加中，

甚至是中行“原油寶”風波被質問“中國的銀行，價值何在？”中，它必然要思考下半場去向。

到那時，是跳出銀行做銀行、尋找資產創新，還是干好銀行本職工作——存貸業務？

就是一個擺在案面上的不二選項：該動一動了。

參考資料：

《銀行業改革中的不良資產發展史》，星瑪資產；

《銀行業的下半場》，西澤研究院；

《中國銀行們，正扼住經濟的咽喉》，智本社；

《中國的銀行體系》，資管云；