愉見財經(jīng) 作者：愉見財經(jīng)
來源：愉見財經(jīng)（ID：fish-finance）
資本市場可真是dramatic。阿里巴巴收了市場監(jiān)管總局一張182.28億元的反壟斷罰單，但今天港股、美股都表現(xiàn)得像是收到了什么特大好消息。
BTW，姜還是查理·芒格的辣，其旗下的機構(gòu)，已經(jīng)提前埋伏好阿里美股了。
阿里巴巴港股（HK:9988）來看：今天，在集合競價時段已經(jīng)大漲近6%，開盤后還一路摸高到漲8.99%，最后收在232.2港元，漲6.51%，一日市值暴增2000多億。
當然咯，若看過去半年，那阿里港股股價的確是從去年10月創(chuàng)下的309港元高點，一路跌到4月9日收盤的218港元。這半年，也是靴子未落地，外界不知阿里會被如何處罰的半年。
因此對于今天的大漲，事后諸葛亮的解釋，顯然都是“靴子落地”、“利空出盡”、“終于觸底”之類，以及阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇很是時候地釋放了一顆定心丸：“處罰不會產(chǎn)生實際上的重大負面影響”。
另一塊前幾個月壓在投資人胸口的大石，是螞蟻被暫停上市，現(xiàn)在一頓規(guī)范管教“收骨頭”之后，大概率也是重新放行了。
那么，這張反壟斷罰單對阿里究竟影響幾何？今晚“愉見財經(jīng)”來整理機構(gòu)及專家說法，我們嘗試盡量過濾公關(guān)性質(zhì)的信息，看看市場如何解讀。
“愉見財經(jīng)”從評級機構(gòu)穆迪處獲悉：“遭反壟斷罰款對阿里巴巴具有負面信用影響，但該公司強勁的財務狀況和順暢的融資渠道可為其提供應對相關(guān)挑戰(zhàn)的緩沖。”
穆迪高級副總裁蔡慧同時表示：“監(jiān)管機構(gòu)提出的整改措施可能會限制阿里巴巴的收入增長，因為阿里巴巴市場份額進一步擴大將受到制約。挽留商戶和產(chǎn)品及服務升級方面的投資亦將降低其利潤率。”
野村證券就有類似“靴子落地”的表述，認為，從樂觀的方面來看，這項反壟斷調(diào)查的結(jié)論使阿里能夠擺脫監(jiān)管混亂的局面，并重新關(guān)注其業(yè)務發(fā)展，自2020年12月以來席卷阿里的反壟斷監(jiān)管風險可能會結(jié)束。
就罰單定價來看，野村證券分析稱，這筆罰款的數(shù)額是“經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)小心考慮，在對其他大型科技平臺起到威懾作用同時，罰款規(guī)模不會太大從而嚴重損害阿里的運作”。這讓我們聯(lián)想起了《人民日報》的那句經(jīng)典評論：規(guī)范是為了更好發(fā)展，“扯袖子”也是一種愛護。
這罰款數(shù)額，要打疼，又不能打殘。也算是頗有用心了。
“愉見財經(jīng)”看的第一個維度是，打多重得看你肉多厚：從阿里財報來看，他們擁有540億美元的凈現(xiàn)金，所以182億元的罰款，是疼的，但同時是可承受范圍內(nèi)的。
第二個維度是，法定的反壟斷罰款的上限為受罰公司年銷售額的10%。182億元罰款相當于阿里巴巴2019年境內(nèi)銷售額的4%；六年前美國芯片制造商高通公司被國家發(fā)改委因反壟斷處罰的60.88億元，是其2013年在華收入的8%。
現(xiàn)在罰單開完了，“愉見財經(jīng)”也但愿，從絕對金額角度反壟斷出了有史以來最重的拳頭之后，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能進入多元競爭時代：用服務和內(nèi)功來吸引我們這些消費者吧，別暗搓搓使絆。比如只能二選一啦，或者殺熟啦，其實都挺傷害消費者體驗的。
畢竟阿里的初心，難道不該是“讓天下沒有難做的生意”，“給小企業(yè)建一個平臺”嗎？一路踏踏實實本著初心抱樸守拙，我不曉得是不是發(fā)展得就沒有這么迅猛了，但肯定能行穩(wěn)致遠的吧。
張勇表態(tài)，阿里巴巴將會作出更多行動減少商戶經(jīng)營成本，會把更多已成熟的業(yè)務轉(zhuǎn)為免費。
亦如中信證券所預期的：此次行政處罰落地是監(jiān)管部門強化反壟斷和防止資本無序擴張的重要舉措，有望促進行業(yè)有序競爭、健康發(fā)展；對阿里巴巴而言，公司初步消除業(yè)務經(jīng)營的不確定性，長期經(jīng)營風險釋放，預計未來將更加注重社會價值與科技創(chuàng)新。
至于阿里巴巴的后市怎么看，根據(jù)摩根大通的測算，這張罰單將潛在影響阿里巴巴2022財年（愉見注：就是從今年4月1日算到明年3月31日的財年）總網(wǎng)站成交金額2%及凈利潤4%；根據(jù)野村證券的測算，罰款占阿里巴巴2022財年綜合EBITA的9%。
對于后市的預判，還有很重要的一件事，就是阿里要不要主動分拆些業(yè)務出來，這樣各自清清爽爽更合規(guī)。比如之前有人提過賣貨的就拆出來，獨立電商板塊；做媒體的也拆出來，獨立文娛板塊……
最近傳聞最多的是，搞數(shù)據(jù)的也拆出來，阿里云獨立。畢竟阿里云已經(jīng)傳來好消息，首次實現(xiàn)盈虧平衡了嘛：2021財年第三季度，阿里云營收161億元，調(diào)整后EBITA盈利2400萬元。
上海正策律師事務所金融律師董毅智在接受《巴倫周刊》中文版采訪時表示，阿里巴巴可能要面對其業(yè)務分拆的問題，這其中涉及到一些業(yè)務的IPO。
如果您不是來看個熱鬧，而是真金白銀買了阿里股票的投資者的話，文章的最后提示您一條消息：查理·芒格旗下的Daily Journal Corp.在美股市場已經(jīng)埋伏好阿里了。
根據(jù)該機構(gòu)向美國證監(jiān)會提交的文件中披露的截至2021年一季度末的美股持倉情況，他們通過美國存托憑證（ADR）累積持有阿里巴巴165320股。“券商中國”查閱此前文件，未顯示Daily Journal Corp.持有阿里巴巴，因此這些持倉很可能為新增。
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