作者：陳文莉

一向“趕早”在3月初就公布年報(bào)的寶龍地產(chǎn)和寶龍商業(yè)，意外在3月24日晚間推遲了發(fā)布時(shí)間，并臨時(shí)更換了審計(jì)機(jī)構(gòu)。這距離寶龍?jiān)ǖ哪陥?bào)時(shí)間(3月29日)，僅剩下4天。

同日晚，三盛控股也公告推遲了年報(bào)發(fā)布(原定3月29日)，原因則是疫情影響；陽(yáng)光100中國(guó)則因疫情、人員變動(dòng)等，推遲了原定3月31日的年報(bào)發(fā)布。

次日開盤，上述企業(yè)均遭低開，寶龍商業(yè)(09909.HK)盤中跌幅達(dá)12.44%，寶龍地產(chǎn)(01238.HK)跌幅也近7%，三盛控股(02183.HK)和陽(yáng)光100中國(guó)（02608.HK）則停擺。

風(fēng)財(cái)訊粗統(tǒng)，港股市場(chǎng)至今已有15家企業(yè)公告稱“延遲發(fā)布年報(bào)”（新力控股、融信中國(guó)、融信服務(wù)、中國(guó)恒大、恒大物業(yè)、景業(yè)名邦、佳兆業(yè)、寶龍地產(chǎn)、寶龍商業(yè)、祥生控股、三盛控股、融創(chuàng)中國(guó)、世茂服務(wù)、世茂集團(tuán)、陽(yáng)光100中國(guó)）。

這尚不包含坊間質(zhì)疑無法發(fā)出年報(bào)的藍(lán)光發(fā)展、泰禾集團(tuán)、福晟國(guó)際、鑫苑置業(yè)/鑫苑服務(wù)、ST新億等。

今年房地產(chǎn)上市公司中“年報(bào)遲產(chǎn)和難產(chǎn)”的數(shù)量或超20家。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴風(fēng)財(cái)訊，年報(bào)延遲發(fā)布的房企可能會(huì)繼續(xù)增加。

標(biāo)普表示，此類事件可能會(huì)打擊投資者對(duì)企業(yè)的信心、影響審計(jì)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可、影響評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予信用評(píng)估，進(jìn)而加劇企業(yè)的融資困難，壓縮其資金流動(dòng)性空間。

3月25日消息傳，普華永道將逐步退出內(nèi)地民營(yíng)房地產(chǎn)的審計(jì)業(yè)務(wù)。而標(biāo)普將繼續(xù)下調(diào)部分房企的評(píng)級(jí)。

可見，新一輪連鎖不良反應(yīng)，已經(jīng)隱隱觸發(fā)。

年報(bào)延遲原因一：審計(jì)分歧

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊觀察到，在年報(bào)前夕，超10家房企更換了核數(shù)師，而其中過半房企選擇延期發(fā)布財(cái)報(bào)，這在往年的財(cái)報(bào)季鮮少有之。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，今年財(cái)報(bào)季出現(xiàn)了很多房企財(cái)報(bào)難產(chǎn)的情況，而很多公告中原因都稱為核數(shù)師無法如期交出或者辭任，這背后原因是核數(shù)師在一些涉及財(cái)報(bào)的關(guān)鍵問題上與公司出現(xiàn)了不一致，從而導(dǎo)致核數(shù)師被迫辭任或者無法提交審計(jì)意見。

“此時(shí)房企頻繁更換核數(shù)師，表面上往往會(huì)以服務(wù)費(fèi)未達(dá)成一致為理由，但實(shí)際上是雙方在對(duì)于公司財(cái)務(wù)的一些關(guān)鍵問題的認(rèn)定方面存在重大分歧，從而導(dǎo)致核數(shù)師無法表示意見，但是公司卻不愿意接受這一審計(jì)意見，從而不得不更換核數(shù)師。”

柏文喜告訴風(fēng)財(cái)訊，年報(bào)延遲發(fā)布的房企可能會(huì)繼續(xù)增加。

在標(biāo)普看來，這說明了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的透明度仍然是一個(gè)問題。“若年度業(yè)績(jī)發(fā)布前夕更換審計(jì)師，又沒有清楚的解釋，可能說明企業(yè)內(nèi)控存在欠缺。”

01 年報(bào)延遲原因二：監(jiān)管加強(qiáng)

監(jiān)管注意力的加強(qiáng)，讓審計(jì)師們愈發(fā)謹(jǐn)慎，這可能是今年財(cái)報(bào)季核數(shù)師或主動(dòng)或被動(dòng)辭任，進(jìn)而導(dǎo)致年報(bào)延遲的誘因。

寶龍地產(chǎn)和恒大物業(yè)的延遲公告也印證了這一點(diǎn)。

“自2021年下半年以來，地產(chǎn)行業(yè)整體面對(duì)著史上最煎熬的局面，行業(yè)環(huán)境的舉步維艱，也給中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)大的內(nèi)外部壓力。”寶龍?jiān)谙蛲顿Y者的解釋中提及，本公司原核數(shù)師對(duì)于今年審計(jì)程序執(zhí)行、會(huì)計(jì)估計(jì)和判斷上異常嚴(yán)格審慎，令審計(jì)程序及審計(jì)工作量更加繁復(fù)龐雜，再加上疫情影響，審計(jì)進(jìn)度大幅落后，原核數(shù)師表明預(yù)計(jì)無法按時(shí)岀具審計(jì)報(bào)告。

3月22日的恒大物業(yè)公告，表達(dá)了相似的意思。 

公告稱，母公司恒大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大變化影響，核數(shù)師在2021年增加了大量額外的審計(jì)程序，再加上疫情的相關(guān)影響，公司無法按期完成審計(jì)程序。 

風(fēng)財(cái)訊了解到，香港負(fù)責(zé)規(guī)管審計(jì)師的獨(dú)立機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)匯報(bào)局已經(jīng)要求普華永道解釋其對(duì)中國(guó)恒大集團(tuán)的審計(jì)匯報(bào)方面的充分性問題。 

不過，“年報(bào)發(fā)布前夕更換審計(jì)師，容易讓投資者對(duì)一家公司的治理質(zhì)量生疑。”標(biāo)普預(yù)計(jì)，隨著審計(jì)師對(duì)使用表外債務(wù)等不透明披露的做法提出異議，可能還會(huì)有更多開發(fā)商面臨審計(jì)師辭任的問題。

02 年報(bào)延遲原因三：疫情沖擊

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊注意到，在各大房企發(fā)布的年報(bào)延遲公告中，更換審計(jì)之外，疫情沖擊導(dǎo)致審計(jì)工作難以進(jìn)展是最常被提及的原因。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，房企明確了先發(fā)布未審核報(bào)告，后補(bǔ)上審核的報(bào)告，這也說明投資者對(duì)于此類事件不必多慮，和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況反而關(guān)系要小，更多的是疫情帶來了很多不確定性。

據(jù)悉，融創(chuàng)中國(guó)、世茂集團(tuán)、融信中國(guó)、三盛控股、景業(yè)名邦等多家房企均提出了將在3月31日或之前披露未經(jīng)審核業(yè)績(jī)報(bào)，以便投資者及時(shí)了解公司的經(jīng)營(yíng)情況。

值得一提的是，三盛給出了更高的“誠(chéng)意”。

據(jù)公告披露，在3月31日的董事會(huì)議上，三盛考慮建議派發(fā)末期股息（如有）。

“總體上，當(dāng)前投資者對(duì)于房企不發(fā)年報(bào)還是會(huì)比較敏感。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，作為企業(yè)來說，主動(dòng)和坦誠(chéng)做溝通，以專業(yè)的視角而非簡(jiǎn)單公關(guān)的視角去理解此類事件，反而可以平息投資者顧慮，更好解決此類風(fēng)波和問題。

03 影響：下調(diào)評(píng)級(jí)誘發(fā)融資困難流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加

風(fēng)財(cái)訊觀察到，絕大部分的房企在年報(bào)延遲公告中，并未給出已經(jīng)審核年報(bào)的大概或具體披露時(shí)間。

唯二的寶龍和世茂，給出的已經(jīng)審核年報(bào)的披露時(shí)間也相當(dāng)晚。

而世茂集團(tuán)目前給出的時(shí)間是2022年4月30日或之前刊發(fā)；而寶龍給出的最快時(shí)間是5月15日。

中國(guó)恒大、恒大物業(yè)、佳兆業(yè)、陽(yáng)光100更是直接“躺平”。

恒大系三家上市平臺(tái)均已停牌，而佳兆業(yè)也公告稱，若未能于3月31日及之前刊發(fā)2021年度業(yè)績(jī)，則預(yù)計(jì)自4月1日上午9時(shí)起暫時(shí)停牌。

而陽(yáng)光100中國(guó)公告稱，將申請(qǐng)股份將自2022年4月1日上午9時(shí)正起于聯(lián)交所暫停買賣，直至發(fā)布2021年經(jīng)審核業(yè)績(jī)?yōu)橹埂?/p>

然而，無論是佳兆業(yè)還是陽(yáng)光100中國(guó)，其2021年度業(yè)績(jī)報(bào)的出爐時(shí)間均是未知，這也意味著停牌時(shí)間或遙遙無期。

標(biāo)普表示，如果企業(yè)遲遲不能發(fā)布財(cái)報(bào)，導(dǎo)致股票長(zhǎng)期停牌，那么標(biāo)普可能會(huì)在透明度和治理狀況評(píng)估之中予以反映。

“此類事件可能會(huì)打擊投資者對(duì)企業(yè)的信心，進(jìn)而加劇企業(yè)的融資困難，壓縮其資金流動(dòng)性空間，標(biāo)普有可能因此下調(diào)企業(yè)的評(píng)級(jí)。”

標(biāo)普稱，甚至更進(jìn)一步，如果企業(yè)因?yàn)闆]有經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，無法提供及時(shí)可靠的信息，那么我們還有可能暫停或撤銷評(píng)級(jí)。

延伸閱讀：財(cái)報(bào)永不眠：房企2021年報(bào)季5大“離奇現(xiàn)象”

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原標(biāo)題： 預(yù)超20家企業(yè)年報(bào)延遲 已觸發(fā)地產(chǎn)信評(píng)連鎖反應(yīng)