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1、供應(yīng)

A：開(kāi)采

黃金供應(yīng)的源頭是金礦開(kāi)采。早些年的時(shí)候，南非是黃金開(kāi)采大國(guó)，最輝煌的成績(jī)是一年開(kāi)采出了1000多噸黃金，創(chuàng)出人類(lèi)歷史之最。但是，自然資源開(kāi)采的特征是：前期開(kāi)采成本低、開(kāi)采難度小，但越往后，開(kāi)采難度和成本都會(huì)急劇升高。黃金的開(kāi)采也是這樣，在表層的金礦開(kāi)采完畢之后，采礦商被迫選擇開(kāi)采難度更大的深層礦。南非的金礦產(chǎn)量也隨之下滑，其它國(guó)家的金礦產(chǎn)量排名不斷提高。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，中國(guó)成為全球金礦產(chǎn)量最大的國(guó)家，如下圖：

▲ATFX供圖

中國(guó)在2019年的金礦產(chǎn)量為383.2噸，雖然不及南非產(chǎn)量的歷史高峰1000噸，但也排到了世界的首位。其次是俄羅斯黃金產(chǎn)量329.5噸，再之后是澳大利亞的325.1噸。南非目前排在第八位，年產(chǎn)量118.2噸。在分析國(guó)際黃金的未來(lái)趨勢(shì)時(shí)，我們很少去關(guān)心黃金的年產(chǎn)量，就是因?yàn)樽畲蟮狞S金生產(chǎn)國(guó)也僅僅只能生產(chǎn)不到四百噸的黃金。幾百噸的黃金對(duì)于國(guó)際黃金交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如九牛一毛，其增長(zhǎng)或者下降，都不會(huì)對(duì)金價(jià)造成明顯的影響。

B：央行儲(chǔ)備

 中央銀行具有發(fā)行紙幣的權(quán)利，為了保證發(fā)行的紙幣具有合理價(jià)值，央行必須買(mǎi)入足夠的黃金來(lái)進(jìn)行平衡。在金本位退出歷史舞臺(tái)之后，黃金作為中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)變得不是那么必要。尤其是在布雷頓森林體系建立之后，美元的地位大大提升，甚至已經(jīng)超越黃金。對(duì)于除美國(guó)之外的中央銀行來(lái)說(shuō)，往往儲(chǔ)備的美元總額要高于黃金。但是，美元畢竟也是紙幣，也存在過(guò)度投放而導(dǎo)致的貶值，所以黃金地位雖然下降，也必須保留一定的儲(chǔ)備總額。

▲ATFX供圖

從上圖中可以看出，黃金儲(chǔ)備最多的是美國(guó)，高達(dá)8133.46噸；其次是德國(guó)，黃金儲(chǔ)備總量為3362.45噸。中國(guó)的黃金儲(chǔ)備為1948.31，處于中等水平。雖然在上圖中看起來(lái)中國(guó)排在第三位，實(shí)際并不是這樣，因?yàn)楹芏嗥渌麌?guó)家我們沒(méi)有加入到圖中。金融業(yè)非常發(fā)達(dá)的英國(guó)，黃金儲(chǔ)備310.287噸，遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家。

2、需求

A：首飾

佩戴黃金制品是由來(lái)已久的習(xí)慣，尤其是對(duì)于中國(guó)和印度的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)。舉辦婚禮、出席重要場(chǎng)合、收禮送禮時(shí)，都會(huì)將黃金制品作為首選。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，黃金首飾對(duì)黃金的需求總量為2123.2噸，是所有黃金需求當(dāng)中最高的。

▲ATFX供圖 

可以看出，黃金飾品一年的消費(fèi)量，已經(jīng)超越大部分國(guó)家央行的外匯儲(chǔ)備總量。

B、投資

黃金投資是排在第二位的需求領(lǐng)域。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，黃金投資總量為1264.9噸，相比2018年的1160.4噸，投資黃金的需求正在上升。根據(jù)2020年的數(shù)據(jù)，黃金的投資需求總量為1773.8,噸，再次超越2019年的需求總量。同時(shí)，2020年的投資黃金需求也高于同期的黃金飾品需求，后者總量為1400.8噸。

小結(jié)：從總量上看，現(xiàn)存于世的黃金為19萬(wàn)噸，埋藏于地下，尚未被開(kāi)采的黃金總量為5.4萬(wàn)噸。其中金飾品占據(jù)9萬(wàn)噸左右，投資黃金占據(jù)4萬(wàn)噸，央行儲(chǔ)備黃金總量在3.2萬(wàn)噸，其它不可計(jì)量的黃金總量在2.6萬(wàn)噸。可以看出，無(wú)論哪個(gè)分類(lèi)的黃金，其單位都以“萬(wàn)噸”計(jì)算。上文中我們提到的供應(yīng)和需求相關(guān)的領(lǐng)域，僅有數(shù)千、數(shù)百噸，與黃金的存量完全不可同日而語(yǔ)。所以，我們研究黃金的供應(yīng)和需求，僅僅是補(bǔ)充交易者的基礎(chǔ)知識(shí)。在日常操作黃金時(shí)，應(yīng)當(dāng)更多的關(guān)注黃金的避險(xiǎn)屬性和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，而不是供需層面的變化。

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