YY評級 作者：rating狗
摘要
珠江金融租賃有限公司YY評級7，2014年成立，20年末總資產(chǎn)規(guī)模約167.49億元，體量較小。其母公司廣州農(nóng)商行19年在港股上市（1551.HK），21年末增資后，廣州地鐵以6.31%的持股取代廣州金控成為第一大股東。
公司的主營業(yè)務(wù)為金融租賃，定位于服務(wù)三農(nóng)、教育業(yè)（包括生豬行業(yè)、蛋雞行業(yè)以及K12 民辦教育市場）。近年來公司資本充足率呈穩(wěn)步上升態(tài)勢，但考量到公司信息披露較滯后，且受教育新規(guī)出臺和豬周期影響較大，上述板塊資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓。進一步對底層債務(wù)人進行穿透，公司所投項目多集中在民企，且部份民企已被納入被執(zhí)行人，或是股票已被質(zhì)押。因此，從目前已有的信息可以推測公司當前資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓。
雖然20年公司才出現(xiàn)第一筆不良資產(chǎn)（一筆醫(yī)院租賃項目，0.03億元），但20年以來受疫情等因素影響較多，當前公司的關(guān)注+不良資產(chǎn)應(yīng)有較大幅度上升。故本文將公司的不良率分成四個檔次，分別計算出不同情況下所需計提的壞賬準備金額。結(jié)果顯示，因公司成立初期拓客渠道有限，大中型客戶較多，整體客戶集中度較高，再加上基數(shù)較?。ㄙY產(chǎn)規(guī)模小、計提準備金也?。?，只要有一筆大單客戶成為壞賬，公司的計提壓力就會有顯著拉升（整體測算過程較悲觀，僅作為模糊體現(xiàn)公司壞賬壓力的量化結(jié)果，實際情況有待公開信息披露）。在極端情況下，母公司的資金援助將成為公司抗風(fēng)險的關(guān)鍵。
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