YY評級 
中國最專業、最具規模的信用評級機構之一。 業務包括對多邊機構、國家主權、地方政府、金融企業、非金融企業等各類經濟主體的評級，對上述經濟主體發行的固定收益類證券以及資產支持證券等結構化融資工具的評級，以及債券投資咨詢、信用風險咨詢等其他業務。
作者：rating狗
摘要
為探究山東城投產業化的方向，本文選取截至2020年末山東城投中可供金融資產或長期股權投資科目大于10億的企業，就上述兩科目進行拆分，觀察各區域城投的產業投向。
本文首先基于兩科目獨立視角觀察投資標的，發現城投類資產占比較高，約為36%。將樣本企業的城投類資產剔除，并對兩科目進行合并，分別從行政級別以及城市維度觀察合并后區域產業化方向。
總體來看，山東城投偏好于產業基金、銀行、投資類公司的投資，上述標的投資分別占去城投類投資總額的25.52%、13.29%和9.33%。分行政區域劃分來看，僅有國家級開發區投資最多為地產行業，其余皆為產業基金。分地市級來看，產業基金投資占比第一的區域分別為青島、省級平臺、濰坊、泰安和德州。銀行投資在投資金額中占比最高的區域則是濟南、煙臺、濟寧、淄博和東營。
進一步聚焦于產業基金資金流向，按照基金股東類別將基金分為三類，即類別A（國有企業+地方政府），類別B（國有企業+社會資本）和類別C（國有企業+地方政府+社會資本），根據政府參與程度來看，類別A市場化程度最低，而類型B市場化程度最高。
選取青島、濟南以及濰坊進行分析，從基金類型來看，濟南市以C類基金為主，政府參與程度較高，市場化程度偏弱。在投資標的上，上述三城產業基金的主要投向為信息技術、汽車和醫藥領域。
綜合來說，除去城投類投資，山東城投產業化的方向多為產業基金（主要投資標的為信息技術、汽車和醫藥行業）、銀行（約88.10%投向本土銀行）、地產、投資公司、港口產業、航空航天。
產業投資于城投而言在一定程度上體現了風險加成，就山東而言，資源稟賦的不同也代表著產業化的方式以及投資標的的差異。資本較為充足的地區例如青島、濟南等地可通過收并購方式引入外省企業，下沉地區聚焦省內，助力地方龍頭企業的運營，但最終城投能否降低債務壓力、實現穩定盈利仍需要時間的檢驗。
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