作者：政信三公子

今天圈內熱議的，是新華信托可能破產的傳聞。

其實，也就圈外人表示“震驚”而已，在圈內早就不是秘密了。

今年1月份，我就已經在知識星球里劇透過了。

聽說即便作價低至30億，都找不到戰投參與，甚至監管對引進戰投的態度，不置可否，更傾向于信托牌照作注銷處理。

與其展開聊新華信托，不如聊銀保監會在5月31號下發的一份文件。

這份文件，其實屬于金融供給側改革的范疇。

而金融供給側改革，作為市場嗅覺敏銳的一線人員，是我們早在2019年初，距今3年多以前，就已經預判到的事情。

援引一下當年文章里的幾句話：

“勝利，你再琢磨下現在提出來的金融供給側改革，務必要重視本次金融供給側改革的高度和力度，認真學習，積極響應，早做準備。”

“只有打破剛兌，金融機構的風險意識和處置風險的能力才會提高，股權才能真正發展起來。其實啊，剛兌也不是罪魁禍首。而是很多人做企業，是為了充分的套利。每一個政策出來，就大干快上，運動式的把相關的信貸紅利、政策紅利、土地紅利等用到極致。這樣就會造成一個問題，要么大而不倒，要么從頭再來。除非從根本上改變這種企業發展思路，否則就會出現旱時旱死、澇時澇死的情況。”

最后聊聊對銀保監會文件的看法：

對于存在風險隱患的金融機構，并購整合是個趨勢。華融已經給中信了，下一步C記大概率要給G記。

現在的持牌金融機構太多了：

多而監管失察，

大而能力不強。

在我理解里，持牌金融機構的牌照，和煤炭企業采礦牌照沒有太大區別。

既然都是民生產業的重要組成部分，核心資源就一定要牢牢掌握在政府的手里，遲早要進行一輪供給側改革。

基于政策導向做信貸，基于大眾需求做理財，才是民生產業型金融機構的定位和使命所在。

最近感覺特別不舒服，不舒服的原因不在于業務，而在于對城投債業務，有些厭倦了。

就算規模再增加三五十個小目標，對個人和部門來說，沒有什么成長了，這就像當初做城投的非標業務，來來回回三板斧，管理規模的增加只意味著管理收入的增加，并不意味著管理能力的提高。

城投債業務的興衰，并不掌握在金融機構手里，也不掌握在地方政府手里，而是掌握在中央的動態管理中。

短期內，如果5月份的經濟數據隨著衣情的散去而出現了深“V”，那么：

控債又會回到原有的路徑上來，雖然事件性的脈沖機會增加，收益可以波段增強。但這種看空做多的行為，雖然合規，但太有道德壓力了。

短期內，如果5月份的經濟數據隨著衣情的散去而出現了滯“L”，那么：

城投債必然會大擴容，拉長久期，伴隨著利率持續下行，中途賣掉就可以提前鎖定顯著價差的變現收益。但這種看多做空的行為，雖然更賺錢，但總讓人感覺心灰意冷。

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原標題： 信托破產？