作者：美麗姐

來源：美麗姐1991（ID：meilijie199110）

據星礦數據統計，上周（5月18日-5月24日），共有138款集合信托產品成立，數量環比減少9.8%，募集資金135.77億元，環比減少38.95%，募集量接近腰斬，星礦數據我之前沒聽說過，上網查半天，也沒整明白這是家什么媒體，不知道他們的信息準確度怎么樣，于是又到“用益信托網”查了一下，數據如下：

5月18日-5月24日集合信托發行情況

5月11日-5月17日集合信托發行情況

用益統計的是發行量數據，比如本周剛發出的一款新項目，規模6個億，一周進款1.5億以后成立，那發行規模是6億，成立規模就只有1.5億，如果募集了300萬，沒有達到最低成立規模要求，那本周的成立規模就是0，所以大多數情況成立規模要遠低于發行規模的。

注意看，信托的發行量，上周相比于前一周直接腰斬，聽說一些信托公司的部分產品被停了，還聽說有的信托公司直接“斷糧”，看來絕非謠言，數據在這兒擺著呢。

眼尖的朋友可能還注意到，短短一周，平均收益也下降了不少，別太驚訝，現在信托降收益是兩面夾擊，一邊融資方一降再降，降到最后，沒準還各種不愿意提款，另一邊，地方銀監局也不甘示弱，收益超過8.5%以上的項目一律不批，你想激進、你想逆襲、你想靠收益吸引投資人的眼球，不好意思，你爸不允許，用權力“坑娃”。

2017年降杠桿，信托公司和融資方都難受，這次成本、規模雙降，苦了信托，美了融資方，盼星星盼月亮終于等來這么一天，金主爸爸跪著要給錢，哎，咱還愛答不理，咱還挑三揀四。

為什么項目違約以后，金融機構都不愿意跟融資方撕破臉呢？尤其是政府城投平臺，角色地位切換太快啊，昨天還是孫子沒準明兒就成爺了，誰敢撕，誰撕誰是山炮，聽說有私募公司準備去起訴某地方城投平臺，真，勇士。

目前影響信托發行量有兩方面原因，

一是監管層面，融資類信托占比限制、非標類信托占比限制；

二是市場層面，融資方（比如城投公司和大地產開發商）可以通過其他融資途逕獲得更低成本資金。

融資類信托占比壓降從去年年底就開始提了，短期會有一些影響，但是信托經理可以通過改變產品結構，變融資類為投資類（這個技術難度不大，前幾年私募基金公司已經作過很多嘗試了，信托可以“借鑒”）投資人最開始可能會有些抵觸，但是當這種新型投資類信托成為主流時，再加上投顧孜孜不倦的知識普及，慢慢會接受的。所以，我個人覺得這個不是什么大問題。

再說非標占比的問題，聽說就此問題行業也在跟監管層溝通，看是否能夠提高該比例，目前大部分信托公司90%都是非標類業務，一下降到50%，只有兩條路可走，非標減半，標準資產迅速趕上非標規模，都是難入上青天的活兒。

非標減半，行業從業人員大量失業，信托公司收入減半這都是小事，最怕的是某些公司的池業務沒有新增資金，爆掉。

信托公司擴大“標業務”也不容易，信托公司也想，但是恐怕只能無奈的喊聲：“臣妾做不到”。標準資產業務早有各大銀行、券商、公募基金、證券基金公司在做了，那輪得到信托，這類業務都是有技術含量的，信托公司這幾年靠什么賺的錢，靠經濟、靠行業、靠運氣、靠牌照，就是不是靠實力。

不是我滅自己行業威風，漲競爭方實力，事實就是這樣的，信托公司就是“持牌高利D”公司，只是利息沒有民間選手那么高，借款人檔次更高一點，其他還有什么呢？有多少技術含金量？我是看不出來，前幾年混得風生水起，全仰仗市場好、政策好，現在經濟下行，政策限制，立刻就現原形了。

市場層面又如何呢？信托公司行業平均壞賬率可以控制在3%，跟銀行持平，本質原因是信托的交易對手和銀行的貸款客戶有很高的重合度，這在盡調報告里就能看出，融資方的主要融資途逕是銀行貸款，其次就是發債券和信托計劃，今年由于疫情加速經濟下行，政府只能采取寬松貨幣政策，變著法的給市場撒錢，生死攸關的時刻了，那還有精力顧及信托這個“富二代”的利益。

不過資金回流銀行也不完全是壞事，長遠看更利于信托市場健康發展。

信托目前面臨的困境是募資成本高，存量資金大，增量資金少，類比一下某些資金盤，這種局面發展的極限，就該崩了，現在剛好可以半主動半被動的降低融資成本了，存量資金大，如果沒有人接盤是個問題，但是現在有債券和銀行接盤，那就不是問題了，存量規模降下來，增量資金的需求也就沒那么大了，看看，照著這個邏輯，感覺是這波疫情拯救了整個信托行業啊，這是我個人的愚見，對不對也不知道，沒有對比組，無法驗證。

說完宏觀層面，再回到微觀層面，一般情況下，融資方能得到越多的低成本資金，那公司的經營成本就越低，公司盈利就越多，這樣的企業越不容易違約，如果一家公司既通過銀行募資，又發信托計劃，而且大部分資金來源是低成本的銀行資金，那表面看信托投資人的收益是融資方給的，其實是銀行投資人給的。

所以我個人認為，以后融資渠道多樣、綜合實力強的融資方，要比現在更安全。

說到“薅羊毛”，誰不想呢？但是大部分人只有薅羊毛的心，沒有薅羊毛的技術，搞不好反而被別人薅了。

以下是我的一點小心得，謹供參考！

第一種情況，相同的融資方，風控條件基本相同的情況下，小信托公司的收益肯定比大信托公司高，為啥？前者把自己的管理費貼給客戶了，這種情況下，小信托公司的項目性價比更高，如果是我我就選小信托公司的；

第二種情況，小信托公司和小融資方組合，與大信托公司和小融資方組合，該怎么選？要我我肯定都不選，信托公司其實更愿意和小公司合作，這樣議價能力更強，可以收更多管理費，但是分到投資人手上的利息沒多少，根本不能與增加的風險成比例，這買賣不劃算；

不要總惦記著信托公司給剛，金融公司是輕資產公司，自己沒錢，錢都是客戶的，今年違約延期的大信托公司還少嗎？

還有一種情況也挺糾結的，相同收益，兩個選擇，大信托公司和小融資方組合，小信托公司和大融資方組合，選哪一個？這可能仁者見仁智者見智，我個人會選前者，原因如上，信托公司剛的越來越吃力了，咱們都看到了。

很多人都在想一個問題，誰是最后的接盤俠？我個人認為是：“泡沫落下后還看不清真相的人。”

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原標題： 信托降收益，又現神助攻。