作者：左暉歐昌佳張潔

來(lái)源：金誠(chéng)同達(dá)（ID：gh_116bfa8fc864）

日前，北京協(xié)合資產(chǎn)管理有限公司（下稱“協(xié)合資產(chǎn)”或“公司”）成功完成私募基金管理人登記。從公司首次向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）申請(qǐng)到登記成功歷時(shí)八個(gè)月，經(jīng)歷過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)意見(jiàn)反饋、現(xiàn)場(chǎng)面談和補(bǔ)充說(shuō)明的要求，協(xié)合資產(chǎn)在今年基金業(yè)協(xié)會(huì)公布最新私募基金管理人申請(qǐng)登記材料清單的背景下，一次性完成私募基金管理人登記。金誠(chéng)同達(dá)作為協(xié)合資產(chǎn)的專(zhuān)項(xiàng)法律顧問(wèn)，為其提供了全程法律服務(wù)。由高級(jí)合伙人左暉和合伙人歐昌佳牽頭，帶領(lǐng)張潔律師、孫文蔚實(shí)習(xí)律師等，為公司提供了專(zhuān)業(yè)、高效的法律服務(wù)，得到了公司的充分認(rèn)可和高度評(píng)價(jià)。

協(xié)合資產(chǎn)是協(xié)合新能源集團(tuán)有限公司（下稱“協(xié)合新能源”）旗下專(zhuān)門(mén)從事投資和資產(chǎn)管理的企業(yè)。協(xié)合新能源成立于2006年，是專(zhuān)業(yè)從事風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)的集團(tuán)公司，也是香港證券市場(chǎng)上唯一具有縱向集成一體化商業(yè)發(fā)展模式的新能源發(fā)電上市企業(yè)（香港聯(lián)交所股票代碼HK0182），主營(yíng)業(yè)務(wù)包括風(fēng)力發(fā)電站、太陽(yáng)能發(fā)電站的開(kāi)發(fā)、投資業(yè)務(wù)，以及風(fēng)電、太陽(yáng)能相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)。立足于新興的能源行業(yè)和穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)政策、具備雄厚的資源儲(chǔ)備和強(qiáng)大的開(kāi)發(fā)能力，以及與大型能源企業(yè)的良好戰(zhàn)略合作都是協(xié)合新能源能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。協(xié)合資產(chǎn)成立于2015年，擁有專(zhuān)業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，制定有較為成熟的交易方案和投資策略。在獲得私募基金管理人資格后，公司擬通過(guò)管理產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金等方式，專(zhuān)注于新能源領(lǐng)域的發(fā)電站投融資和發(fā)電站資產(chǎn)管理服務(wù)。

在公司申請(qǐng)私募基金管理人登記的過(guò)程中，遇到了諸多問(wèn)題，比如香港上市公司下設(shè)私募基金管理公司時(shí)實(shí)際控制人如何認(rèn)定、關(guān)聯(lián)方存在沖突業(yè)務(wù)時(shí)如何處理、高管人員的從業(yè)能力如何展現(xiàn)等等，這些問(wèn)題也是基金業(yè)協(xié)會(huì)一直以來(lái)高度關(guān)注的問(wèn)題。在申請(qǐng)過(guò)程中，從基金業(yè)協(xié)會(huì)的反饋意見(jiàn)以及與基金業(yè)協(xié)會(huì)的多次溝通交涉中，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于前述問(wèn)題目前所持的態(tài)度較為明確，這是本次申請(qǐng)過(guò)程中非常寶貴的經(jīng)驗(yàn)。基于此，本文擬圍繞此次私募基金管理人登記過(guò)程中遇到的問(wèn)題以及解決路徑展開(kāi)，以期為類(lèi)似企業(yè)申請(qǐng)私募基金管理人登記提供參考。

一、關(guān)于實(shí)際控制人的認(rèn)定

按照基金業(yè)協(xié)會(huì)在《私募基金管理人登記須知》和《管理人登記和信息更新填報(bào)說(shuō)明》中對(duì)實(shí)際控制人的認(rèn)定和相關(guān)要求，實(shí)際控制人是指控股股東（或派出董事最多的股東、互相之間簽有一致行動(dòng)協(xié)議的股東）或能夠?qū)嶋H支配企業(yè)行為的自然人、法人或其他組織。認(rèn)定實(shí)際控制人應(yīng)一直追溯到最后的自然人、國(guó)資控股企業(yè)或集體企業(yè)、上市公司、受?chē)?guó)外金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的境外機(jī)構(gòu)。根據(jù)《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》，律師事務(wù)所在出具法律意見(jiàn)書(shū)時(shí)應(yīng)披露申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否有實(shí)際控制人，若有，應(yīng)說(shuō)明實(shí)際控制人的身份信息或工商注冊(cè)信息，以及實(shí)際控制人與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的控制關(guān)系，并說(shuō)明實(shí)際控制人能夠?qū)ι暾?qǐng)機(jī)構(gòu)起到的實(shí)際支配作用。

在首次向基金業(yè)協(xié)會(huì)提交的法律意見(jiàn)書(shū)中，我們將協(xié)合新能源作為實(shí)際控制人，披露其基本信息、控制方式以及相關(guān)承諾。由于協(xié)合新能源是香港聯(lián)交所上市公司，基金業(yè)協(xié)會(huì)的第一次反饋意見(jiàn)指出，若申請(qǐng)機(jī)構(gòu)實(shí)際控制人為香港上市公司，律師事務(wù)所應(yīng)核查并說(shuō)明其下設(shè)私募是否符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，是否滿足披露要求等。為此，我們提交了補(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)，引用了香港律師事務(wù)所法律意見(jiàn)書(shū)的內(nèi)容，進(jìn)一步就審批和披露問(wèn)題進(jìn)行了論述。

但是，在經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)面談后，基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步通過(guò)郵件反饋，實(shí)際控制人需要繼續(xù)向上穿透。但協(xié)合新能源股權(quán)較為分散，如何繼續(xù)穿透？根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)在《管理人登記和信息更新填報(bào)說(shuō)明》中對(duì)實(shí)際控制人的認(rèn)定和相關(guān)要求，實(shí)際控制人可按照下列情形進(jìn)行認(rèn)定：（1）持股50%以上的；（2）通過(guò)行使表決權(quán)能夠決定董事會(huì)半數(shù)以上成員當(dāng)選的；（3）通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排能夠?qū)嶋H支配公司行為且表決權(quán)持股超過(guò)50%的；（4）合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人；（5）在無(wú)法滿足前述認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可以在系統(tǒng)中填報(bào)“第一大股東”，由其第一大股東承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。基于此，協(xié)合新能源的第一大股東（自然人）承諾承擔(dān)協(xié)合資產(chǎn)實(shí)際控制人的相應(yīng)責(zé)任，我們?cè)谘a(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)（一）中予以認(rèn)定并進(jìn)一步描述了實(shí)際控制人的控制方式、基本信息和相關(guān)承諾事項(xiàng)。最終，我們這一意見(jiàn)被基金業(yè)協(xié)會(huì)所接受。

綜上，基金業(yè)協(xié)會(huì)目前對(duì)于“實(shí)際控制人”的認(rèn)定較為嚴(yán)格，一方面需要層層向上穿透核查至自然人、上市公司、國(guó)有控股企業(yè)或受外國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的境外機(jī)構(gòu)；另一方面為完成系統(tǒng)填報(bào)要求，基金業(yè)協(xié)會(huì)通常會(huì)要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)明確實(shí)際控制人以及在沒(méi)有實(shí)際控制人時(shí)由第一大股東承擔(dān)實(shí)際控制人的相應(yīng)責(zé)任。

二、關(guān)聯(lián)方存在沖突業(yè)務(wù)的反饋及解決

根據(jù)《私募基金管理人登記須知》，關(guān)聯(lián)方指受同一控股股東/實(shí)際控制人控制的金融機(jī)構(gòu)、私募基金管理人、投資類(lèi)企業(yè)、沖突業(yè)務(wù)企業(yè)、投資咨詢及金融服務(wù)企業(yè)等。其中，根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，對(duì)于兼營(yíng)民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財(cái)、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、交易平臺(tái)等業(yè)務(wù)的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，這些業(yè)務(wù)與私募基金的屬性相沖突。根據(jù)《私募基金管理人登記須知》和《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》，若申請(qǐng)機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)方，律師事務(wù)所在法律意見(jiàn)書(shū)中應(yīng)披露關(guān)聯(lián)方的工商登記信息等基本資料、業(yè)務(wù)開(kāi)展情況、是否已登記為私募基金管理人以及與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否存在業(yè)務(wù)往來(lái)等。

在首次向基金業(yè)協(xié)會(huì)提交的法律意見(jiàn)書(shū)中，我們披露了公司關(guān)聯(lián)方的工商登記信息、實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)情況以及與公司不存在利益輸送的承諾函。其中一家關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營(yíng)范圍包括保付代理（非銀行融資類(lèi)），屬于基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的沖突業(yè)務(wù)，但該關(guān)聯(lián)方未實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)。由于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局目前已停止辦理保理公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)撽P(guān)聯(lián)方及其控制股東、實(shí)際控制人承諾在市場(chǎng)監(jiān)督管理局允許辦理保理公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)轉(zhuǎn)讓或者辦理注銷(xiāo)登記手續(xù)。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的第一次反饋意見(jiàn)，若公司存在從事小額貸款、融資租賃、商業(yè)保理等沖突業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)方，應(yīng)提供相關(guān)部門(mén)許可文件或備案信息。因此，在補(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)中，一方面，我們披露了截止2018年10月，在當(dāng)?shù)刈?cè)設(shè)立內(nèi)資商業(yè)保理公司無(wú)前置審批和事后備案程序的咨詢結(jié)果以及地方金融監(jiān)督管理局出具的復(fù)函，證明自2018年4月，商業(yè)保理公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)從商務(wù)部劃轉(zhuǎn)至銀保監(jiān)會(huì)，目前未對(duì)商業(yè)保理公司核發(fā)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證；另一方面，我們說(shuō)明了該關(guān)聯(lián)方正在依法辦理清算和注銷(xiāo)的相關(guān)手續(xù)。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的反饋意見(jiàn)，基金業(yè)協(xié)會(huì)不認(rèn)可地方對(duì)于不頒發(fā)許可或備案文件的復(fù)函。截至補(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)（一）出具之日，由于該關(guān)聯(lián)方已經(jīng)注銷(xiāo)完成，基金業(yè)協(xié)會(huì)最終未就此問(wèn)題再次追問(wèn)。

對(duì)于另一家涉及沖突業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)方，我們?cè)谘a(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)中披露了該關(guān)聯(lián)方設(shè)立的批復(fù)文件、監(jiān)管部門(mén)出具的未發(fā)現(xiàn)該關(guān)聯(lián)方存在金融監(jiān)管的違規(guī)事件或行政處罰等違規(guī)行為的說(shuō)明。同時(shí)，我們論述了該關(guān)聯(lián)方與公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)等方面均獨(dú)立，且已建立業(yè)務(wù)隔離制度，雙方不存在利益輸送，對(duì)公司申請(qǐng)基金管理人登記不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

綜上，基金業(yè)協(xié)會(huì)目前對(duì)于“關(guān)聯(lián)方”主要從其設(shè)立的批復(fù)文件、許可或備案文件、實(shí)際從事的業(yè)務(wù)以及與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否存在業(yè)務(wù)往來(lái)和利益輸送等方面重點(diǎn)審核。如果關(guān)聯(lián)方無(wú)法取得相應(yīng)的許可或備案文件，建議將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓或注銷(xiāo)。

三、現(xiàn)場(chǎng)面談的準(zhǔn)備及經(jīng)驗(yàn)

在公司接到基金業(yè)協(xié)會(huì)面談的通知后，我們根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)為公司準(zhǔn)備了現(xiàn)場(chǎng)面談備忘錄，內(nèi)容主要包括現(xiàn)場(chǎng)面談的原因匯總、事前準(zhǔn)備、注意事項(xiàng)以及相關(guān)案例，以幫助公司更好地了解現(xiàn)場(chǎng)面談的基本情況以及需要準(zhǔn)備的相關(guān)文件。同時(shí)，我們對(duì)公司參加面談的人員事先進(jìn)行了輔導(dǎo)。

現(xiàn)場(chǎng)面談是基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步了解申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否符合私募基金管理人條件的方式之一，通常會(huì)重點(diǎn)圍繞申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方、設(shè)立私募基金管理公司的理由、基金擬投資標(biāo)的情況以及擬備案的基金的募集情況等方面展開(kāi)，并會(huì)要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)上補(bǔ)充上傳相關(guān)資料。在接到基金業(yè)協(xié)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)面談的通知后，一方面，律師應(yīng)幫助申請(qǐng)機(jī)構(gòu)及時(shí)了解面談的基本情況以及需要準(zhǔn)備的相關(guān)文件；另一方面，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)在此基礎(chǔ)上，應(yīng)積極配合并根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的要求上傳完整的資料，以便基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步審核。事后，基金業(yè)協(xié)會(huì)通常會(huì)通過(guò)郵件向申請(qǐng)機(jī)構(gòu)發(fā)出詢問(wèn)的問(wèn)題并要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)及時(shí)書(shū)面回復(fù)。律師應(yīng)當(dāng)及時(shí)跟進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)面談的結(jié)果，了解現(xiàn)場(chǎng)面談詢問(wèn)的問(wèn)題，同時(shí)協(xié)助申請(qǐng)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備好回復(fù)意見(jiàn)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題： JT&N觀點(diǎn)|私募基金管理人登記成功背后值得關(guān)注的問(wèn)題