作者：歐陽鋒

來源：鐳射財經

今年上半年對于每一家公司、每一個人來說都面臨著巨大的危機和挑戰，無論是新冠病毒還是資本市場動蕩，帶來的影響都不容小視。

尤其在美股市場，SEC主席杰伊·克萊頓甚至明確表態，提醒投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。隨著而來則是資本市場看衰，中概股集體跳水。

但出人意料的是，在這種背景下美股上市金融科技公司樂信仍舊在Q1財報中交出了一份較為亮眼的答卷。

財報數據顯示，樂信Q1營收為25億元(人民幣，下同)，同比增長40.85%；其中金融服務收入為20億元，同比增長80.2%。該項增加主要由貸款便利化及服務費用增加所致，部分由利息及金融服務收入及其他收入減少所抵銷。

然而在快速增長的營收背后，樂信卻沒有取得相應的盈利，反而在Q1虧損了6.78億元，去年同期這個數字則是盈利4.24億元。

更加有趣的是，在交出這樣一份看起來前后矛盾的答卷之后，樂信股價不降反升，交銀國際也在最新的報告中明確表態對樂信維持買入評級。

問題來了，樂信做了什么才導致資本市場對他如此看好？

最重要的一點就是，樂信在Q1這段艱難的時期里主業發展狀態良好。

Q1數據顯示，樂信的貸款發放總額達到341億元人民幣，未償貸款本金余額達到585億元人民幣，分別比2019年同期增長69.5%和67.2%。

與此同時， 截至2020年3月31日，樂信注冊用戶總數達到8420萬，同比增長99.7%；授信客戶達2070萬，同比增長78.9%；活躍借款人總數為640萬，同比增幅99.1%；新增活躍借款人96.5萬，同比增幅37%。

可是，樂信的銷售成本卻從2019年第一季度的人民幣6.28億元下降至2020年第一季度的人民幣4.8億元，降幅為23.5%。

換句話說，樂信在Q1不僅做到了業績和用戶量的雙增長，還降低了獲客成本。

“我們第一季度的業績相當強勁，但由于采用了新的會計政策和COVID-19的影響，某些事件的發生導致我們第一季度的數字變得不如以往的結果。”肖文杰稱。“隨著我們看到不斷改善的業務條件和日益有利的業務趨勢，我們對未來的業務表現充滿信心。”

既然這么有信心，樂信為什么還是出現了虧損的情況？

其原因更多在于SEC所提出的新會計準則（即ASC326），該準則要求各家公司按照金融工具的資產壽命期限評估未來可能產生的信用風險和減值可能，并在業務發生第一天從利潤中扣除。

這就導致樂信在業務前期就先行提記了大額撥備，而且在疫情期間樂信還選擇與受疫情影響的用戶、商家、合作伙伴共克時艱，加大用戶補貼及商戶補貼，減免各項息費、服務費3.4億元；社會捐助及與政府一起發放消費券等共計支出5000萬；同時主動增加抗疫專項撥備9億元。

簡單來說，新會計準則帶來的提前撥備并非毒藥，而是對未來不確定性的應對，只要應對得當，這部分還會重新轉化為利潤。樂信CFO曾巖在財報中進一步解釋稱，新會計準則對公司實際凈利潤、業務和資產安全不造成影響。

但這些都是樂信當前的情況，如果未來黑天鵝繼續飛舞，樂信表現又會如何？

公開信息顯示，樂信業務范圍已經不局限于分期樂商城及其他金融相關業務上，其還開辟了消費核心品牌——樂卡，專為用戶提供品牌會員折扣和專享服務，目前已開拓線上線下200多項品牌權益，涵蓋線上線下吃喝玩樂、衣食住行等各項服務與商品。

《發現復蘇新動力：后疫情時代年輕人消費趨勢報告》調研了全國3327名年輕人的收入預期、支出意愿、分期意愿和消費升級傾向“四維指標”，結果顯示，62%的人預期收入不減；65%的人將增加支出（比3月提高19個百分點）；65.6%的人更愿意分期消費；另有超30%的人愿意擴大品質類服務類消費。種種跡象表明，年輕人對未來有信心，消費復蘇趨勢明顯。

而樂卡作為新消費品牌，上線不久就已累計服務數百萬人次，累計持有人數超過610萬。

在眼下行業競逐年輕人市場，國家倡導新消費的情況下，樂信無論是在用戶群體還是品牌業務上都站在風口上，而這無疑是助推其向前一步走的最大動力。

可能是基于這些想法，樂信也在Q1財報中樂觀表態，公司預計第二季度貸款發放額將超過380億元人民幣，并保持2020財年貸款發放指導總額在1700億至1800億元人民幣之間。

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