作者：政信三公子

來源：政信三公子

大家好，我是三公子。

最近有個老生常談的概念又被提起來，而且突然加速并被放到了關鍵的位置，這就是養老金融服務。

中國社會科學院副院長蔡昉老師在青島中國財富論壇上的講話，非常有深度。在此節選一段分享給大家，有刪改：

去年財經年會上，忠民行長和格林斯潘前主席有一個重要的對話。格林斯潘提到了全球經濟的長期停滯。他把全球停滯這個大的原因歸結為是老齡化。由于老齡化問題，經濟增長速度就會受到影響。在減速的情況下，加上收入分配的惡化，富人雖然有錢，但是消費不了那么多；窮人想消費，但是沒有錢。因此，我們只好被迫地持續，持續大于投資意愿。這個就導致了“三低”：

低通脹率。最近有很多人說新冠肺炎之后，整個全球化趨勢變了，通貨膨脹就會結束長期的通縮狀態，就會有通貨膨脹；低利率。我們可以有多種方式看利率，這個用的是貸款利率，全球的世界銀行歸納的數據；低經濟增長率。

“三低”為代表的這種長期的趨勢，可以波及到所有的發達國家，因而也就是世界經濟的新常態。這就是我們說的長期停滯。

而央行副行長范一飛也提了養老資管產品創新的概念。

養老市場肯定是分層的，保障型的靠政府，市場化的靠自己。而養老金融一定要和多元化的養老服務結合起來，金融機構的角色不應該僅僅是打理地方政府養老金賬戶和企業年金賬戶，路子沒必要這么窄。

其實，為了實現業務轉型，我研究養老產業已經足足2年多了，也和國內頭部的幾家養老運營機構有過合作，角色也從項目端合作到獲客端合作再到資金端合作再到現在的服務端合作。

剛開始的時候，我的角色是依托長期積累的地方政府信任基礎去拿公建民營項目。這些年，國家和省市層面，對養老的建設補貼還是比較可觀的，城投公司也喜歡貸款去打造養老項目。等建設完成后才發現，單靠運營來回款，根本算不過來賬。甚至有的西北省會城市，可研里，養老收費標準訂的和北京接近，純屬拍腦袋胡編。

就算運營起來，前3-5年，入住人群都是逐漸聚滿的，前幾年的空置率很高，也就意味著要有運營虧損幾年的心理和資金準備。

這里面有個非常大的矛盾點，就是:養老運營機構里，80%是虧損的，15%勉強打平，5%微利。所以，地方政府和城投公司希望靠運營方繳付的租金和稅收來實現項目投資回收，基本不可能。

對于有錢的地市，認栽，圖個政績，物業白送給運營機構來運營，免租金或者象征性收點租金。

對于缺錢的地市，處境就尷尬了。動輒幾個億乃至十幾個億修的養老物業，一多半錢都是高息借來的，建成后居然要免租金給運營機構，于公于私，都說不過去的。所以普遍處于閑置狀態。因為一旦啟用，就意味著物業按收益法來算價值為零。投資血本無歸。誰敢擔這個責任呢？

獲客端怎么合作呢？

不管是信托公司還是銀行，都有大量的客戶，都愿意給自己的客戶提供養老增值服務。也就是說，客戶在購買信托產品和銀行理財產品時，可以享受到養老體驗乃至入住權益。

很美好，但執行起來很困難。因為養老的第一要素是緊鄰醫院而非環境優美，所以市區內的優質養老項目一床難求，甚至排隊幾百上千人。而遠郊的養老項目，就算給老人體驗和入住權益，老人也不感興趣。

最最尷尬的問題，優質的養老床位，數量及其有限。而不管是信托還是銀行，客戶基數太大了，雙方從數量上根本匹配不上。比如100萬元的產品，賣了10億，假設有1000名客戶。但該城市里，能夠拿出來的優質養老床位，可能就幾十張。供不應求。郊區的供給量倒是很大，但是沒人去呀。

資金端怎么合作呢？

我嘗試過四種模式。

第一種模式，老年人買200萬元到400萬元的標品理財，拿理財收益去支付養老機構的入住和護理費用。金融機構的角色是做財富管理，然后拿投資收益去幫老年人成規模的采購高品質養老服務。產品可以開放贖回，老年人如果不想住了，拿著200萬到400萬的本金離開，沒什么損失，相當于免費享受了養老服務。

該模式和保險公司的模式有一點不同，資金的支付和支取非常靈活，也更加透明。

第二種模式，集資建房。和地方公司合作，老年人通過信托計劃，募集幾個億資金給地產公司拿地建養老公寓，項目建成后，信托份額自動轉換成公寓的50年入住權益。

第三種模式，養老地產。地產公司為主，養老用地搭配住宅用地。住宅用地賺錢，養老用地賺噱頭。其實就是拿著養老的公益概念去找地方政府套低價的土地。

第四種模式，一二線城市核心區的存量資產改造。這個可以單寫一篇，在此不表。

服務端怎么合作呢？

知名三甲醫院和海外的綠色就醫通道暫不提，只提和高端體檢/身心調養結合起來的旅游產品。85歲以上的老年人才需要入住養老院，60歲-75歲的老年人雖然退休了但是活蹦亂跳的，更多的是對旅游產品的需求。

為這事，我和某大行探討合作陽光旅居計劃，還為此成立了總對總的項目組。凡是買了該大行理財產品的客戶，都可以享受陽光旅居卡，相當于增值服務。想象一下，幾百上千萬的理財客戶，這他喵的是什么市場容量！

我去找了很多熱門旅游城市的主要分管領導、大型旅行社、五星酒店老板、醫療和養老運營服務機構，從景區、地接、住宿、醫療、活動等角度，為理財產品客戶提供深度游產品。

比如按服務的市場價格算，一張陽光旅居卡價值1萬元，但是通過我去忽悠，實際成本價不到一半，但是提供的是多元化的符合老年客群特點的優質服務和體驗，全市場獨一份。地方政府也很開心，旅游淡季可以導流人口。

忙活完一通，事情越干越多，越干越累，過程中遇到的問題也越來越多，到目前還擱置著。

養老金融服務屬于創新業務，至今還沒找到明確的可以干成產品線的方向，很多事情虎頭蛇尾，給合作方造成了不少麻煩，很感謝大家沒有拿彈弓打我家玻璃，對我依然信任和包容。

吹過的牛逼，總得含著淚實現，我會繼續折騰下去的。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 【突發】金融業重大政策轉向：養老金融服務