作者：債券球

昨天人行和外管局發(fā)布了《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》，讓債市小伙伴最興奮的當(dāng)屬第十一條中：

“要在風(fēng)險(xiǎn)可控、依法合規(guī)的前提下，按市場化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求，不得盲目抽貸、壓貸或停貸，保障在建項(xiàng)目順利實(shí)施。”

筆者以為這句話最關(guān)鍵的是“合理”二字，什么叫合理？稍微多想想就會(huì)覺得有點(diǎn)懸乎，是當(dāng)前政策太緊，應(yīng)當(dāng)適度寬松，還是當(dāng)前政策太松，要適度收緊？都沒有說。作為執(zhí)行機(jī)構(gòu)在沒有具體配套政策的前提下，如何把握，會(huì)是一個(gè)難題。一旦感覺這是難題的情況下，動(dòng)作就會(huì)有所遲疑，具體執(zhí)行結(jié)果就很難理想。

其實(shí)城投債要開始回暖，最起碼還需要發(fā)改、財(cái)政、銀保監(jiān)、證監(jiān)、交易商協(xié)會(huì)同時(shí)配套相關(guān)文件。否則隱形債務(wù)、紅橙黃綠等等如何克服，城投債募集資金隨意補(bǔ)流、還債、投資項(xiàng)目，還是收益基本不作要求的項(xiàng)目，想一想，難度就不小，畢竟當(dāng)初收緊的主要原因還不是因?yàn)楸O(jiān)管部門覺得城投負(fù)債太多、太重，擔(dān)心出問題。

對(duì)于這個(gè)文件，筆者以為，大家還是先冷靜一下，等等看。即使財(cái)政說發(fā)力地方債、發(fā)力基建的事情，那也是地方債的事情，跟城投債關(guān)系并不大，某種意義上，財(cái)政本身就有用地方債取代城投債的趨勢。當(dāng)然，地方債取代城投債在一定程度上，的確緩解了城投債的兌付壓力。

最后，這個(gè)文件是否會(huì)成為城投債扭轉(zhuǎn)的風(fēng)向標(biāo)，核心還是看后續(xù)其他幾尊大神有沒有具體配套，有配套，意味著有戲，沒有或者輕描淡寫，那么最多放一點(diǎn)點(diǎn)，總體不會(huì)泛起大波浪。

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原標(biāo)題： 一則通知可以為城投帶來一個(gè)春天？