后稷投資 作者：徐小亮 浙江省投融資協會特殊機遇資產專委會&后稷投資
來源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產市場白皮書
福建篇
聲明
本白皮書所采用數據均收集自網絡媒體等公開渠道，不保證數據的完整性和真實性，讀者可自行核實，如發現確有錯漏之處，亦歡迎聯系我們予以修正。本白皮書不構成對任何特定市場和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產白皮書系列作品的制作發布已經進入了第三年，今年為了更好地服務讀者，后稷投資聯合浙江省投融資協會，共同制作發布本期的白皮書。我們搜集整理了2019年在全國各類網絡媒體等渠道上，公開發布的債權資產處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產市場白皮書，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中地方篇前期已選取了經濟總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個省份制作完成，現就最受讀者關注的其他兩個省份追加制作。受技術手段和市場參與方信息公開程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產市場的大致情況。需要說明的是，債權不良資產處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產市場整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書的初衷，本白皮書亦不構成任何投資建議。
2019年，福建全省全年實現地區國民生產總值42395.00億元，較上年增長7.6%，總量全國排名第八，增速排名第五。年末金融機構本外幣各項存款余額49836.41億元，較上年末增長8.8%；金融機構本外幣各項貸款余額52640.82億元，較上年末增長13.2%。2019年地區社會融資規模增量8974億元，全國排名第八。
我們共統計到福建省2019年債權處置公告382條4329戶，轉讓成交公告178條3441戶，數量規模與2018年接近，但金額規模較2018年有變化。
01
福建省招標與成交情況
1、債權招標情況
從上表可以看出，債權招標較多的還是四大全國AMC，其中東方的招標總額最高，為471億元左右，信達長城次之，華融則較少。銀行的招標規模由于直接面向持牌AMC的未公開的情況較多，故參考意義不大。本省及外省地方持牌AMC在當地的招標則較少。
2、債權成交情況
1）、成交情況總覽
在我們搜集到的公開轉讓記錄中，未透露債權金額的共有36筆。其中大部分對成交情況判斷影響不大，但有關信達的成交記錄絕大部分均未透露債權金額，信達出讓的10次記錄全部未透露金額，而受讓的9次記錄也未透露，這造成了本文中信達債權成交額信息缺失，對總量和信達本身的情況判斷變得困難，在此提醒讀者注意。
按成交額：
a、單從金額上看，2019年福建省一級市場銀行出讓債權總金額約244億元左右，其他機構約25億元左右，合計269億元左右，由于有關信達的金額數據缺失，故此金額應當更高（信達的實際受讓金額按與其他AMC的戶數比例推算，應當在25-30億之間）。對比2018年的380億元左右，規模大幅下降。
b、各銀行的出讓規模大部分均大幅下降，如2018年出讓規模較高的工商銀行和興業銀行，2019年的出讓規模下降了50%以上，2018年出讓規模達76億左右的中信銀行，今年則只有12億元左右。華夏銀行是個例外，出讓規模增加了15億左右。
c、二級市場中，本地持牌AMC總出讓額約192億元，相較去年240億元左右有所下降，但如加上信達未透露金額的部分，總規模相差應該不大。但具體到各家單位，則變化巨大。2018年出讓規模均在30億以上的福建地方AMC，今年的出讓規模大幅下降，其中廈門資管從52億降到了7.8億，閩投資管從32億降到了10.9億，興業從35億左右降到了22億左右。四大全國AMC中，東方的出讓規模大幅上升，從19億元左右上升到了77億左右。
d、異地持牌AMC中，浙商的出讓規模較2018年為少，另外還出現了廣東招平和浙江光大的身影。
a、從銀行出讓規模上看，除傳統規模較大的工行外，城商行是出讓市場的主角，華夏銀行和民生銀行的處理力度相對也較大。
b、東方的出讓規模大幅領先其他持牌AMC。
c、東方的受讓規模也大幅領先其他AMC，信達的金額未透露，但從按次數和戶數推算，其與長城和華融的受讓規模應當接近。
按成交次數：
信達的成交記錄雖未透露金額，但單從出讓次數和受讓次數上看，在四大全國AMC中也僅次于東方。
按成交戶數：
東方的受讓戶數特別高，是因為東方有三筆從福建海峽銀行受讓的債權資產包，戶數特別多。但即使拋開這個因素，東方2019年在福建的受讓規模在持牌AMC中仍處在首位。
2）、銀行出讓情況
東方2019年受讓債權的來源多種多樣，有成交記錄的受讓銀行達11家以上，其他持牌AMC則均只有3-5家。東方受讓的債權總額中，有三分之一是來自城商行。工行的債權仍舊是受各AMC追逐最多的，華夏銀行和興業銀行的債權也較受歡迎。
3）、本地持牌AMC出讓情況
在東方的出讓總額中，有很大一部分是轉讓給了興業資管，信達的出讓總額中，也有很大一部分是轉讓給了浙商資管，加在一起規模達63億元，這部分不能算作福建市場對存量債權不良資產的消化。
4）、本地持牌AMC受讓情況
單從債權總額上看，東方的受讓規模遙遙領先，信達則因為不披露金額造成數據缺失。本地地方AMC的受讓總規模中，有一大部分都是來自本地其他AMC（主要是東方）。
5）、本地持牌AMC外主體受讓情況
作為異地持牌AMC，浙商在福建的債權受讓來源主要是本地持牌AMC（主要是信達），而除異地持牌AMC的其他二級機構受讓總規模在100億以上，其他機構的受讓規模則均不大，這個規模與2018年相比差距不大。
02
福建省工業房產和土地司法拍賣成交情況
工業房產和土地是債權不良資產的底層資產中比較重要的部分，這二類資產的法拍也是債權不良資產消化的最終途徑，比較具有代表性。故我們收集了2019年在淘寶和京東法拍平臺上拍的拍賣信息，以一窺福建省債權不良資產消化的實際情況。
1、2019年福建省共上拍工業用房和土地共696宗，拍賣了1149次，成交了390宗，總成交額約68億元。即大約每3次拍賣中，有1次能夠成交，每1.78個上拍標的物中，有1個能成交，整體成交率一般。
2、從成交價看，起拍價溢價率小于等于10%的占了總成交標的數的54.87%，總成交金額的62.02%，大于30%的占了標的數的29.23%，總成交金額的26.51%，兩極分化比較嚴重。
3、從成交價看，評估價折價率低于50%的極為少見，在50%-70%、70%-100%各占了總成交標的數約36%左右，100%以上占了26%左右。
4、在所有的成交記錄中，一拍成交占了總標的數的54.36%，總成交金額的53.24%。
5、從月份上看，下半年的成交情況明顯好于上半年。
03
福建省金融債權資產在阿里平臺轉讓成交情況
網絡債權拍賣已經越來越為市場參與方接受。以阿里平臺為例，自2015年開始至2019年底，福建省共有674次阿里平臺的債權拍賣記錄，其中2019年就有463次。我們統計了2019年阿里平臺的福建省債權拍賣記錄，以部分了解債權網絡拍賣成交情況。
1、從出讓的債權性質上看，個人債權和公司債權的拍賣次數各占了約一半，而上拍標的數公司債權略大于個人債權。
2、從總成交比例上看，個人債權與公司債權接近，分別為52%和55%左右。
3、民生銀行的拍賣次數和拍賣標的數均占比較高，多 為個人債權，實際上是個人債權的主要供應方。民生銀行的個人債權成交比例在50%左右。
4、興業資管的成交比例達到了100%，長城和信達的成交比例也達到了71%和93%，異地持牌AMC浙商的成交比例為63%左右，略低于前述三家持牌AMC。
總成交金額合計34億左右，這與福建省總的債權成交規模比還是較小的。從成交總額上看，信達出讓規模最高，為10億左右。在成交的標的中，報名數大于1 的占比為45.6%左右，出價次數大于1 的占比為35%左右，一拍成交的占比為68%左右。溢價率超過10%的占比約20%左右，溢價水平不高。
04
結語
對比2018年，福建省債權不良資產的轉讓規模明顯下降，其中以一級市場的規模下降最為嚴重。究其原因，一方面是因為傳統大行的資產質量有所好轉，加上前三年的大規模出讓，現有存量不良貸款的出售意愿有所下降，另一方面，高企的價格也讓買家望而卻步，各家持牌AMC的經營策略也出現了分歧。
在去年我們的福建省白皮書中，作者曾提到外省機構參與福建省市場競爭將會更多。今年我們已經看到了在受讓機構中，外省地方AMC除浙商外，還有寧波金融和光大金甌的身影，地方市場的競爭更為激烈。債權不良資產經轉手一道，消化難度就增加一級，在前幾年各AMC均大規模收包的背景下，2019年持牌AMC二級市場出讓規模，并沒有能對應上之前的一級市場受讓成交規模，消化還需要時間。福建省2019年四大AMC凈受讓規模約為58億，地方AMC凈受讓規模約119億（包括異地AMC的凈受讓約39億），持牌AMC凈受讓債權總額不到180億，本地持牌AMC不到140億，按支付對價4折到5折計算，實際投放金額僅在70-90億。福建省工業用房和土地（大多數銀行所出讓債權的底層資產類型）的法拍成交總額68億，則可以看出目前的債權轉讓總額，與福建省不良貸款通過司法處置實際回收的金額其實是接近的。這或許部分說明，處置終端的成交量，較現在各持牌AMC手中前期收購的存貨量還是有較大的差距的，庫存壓力較大。福建省商業銀行經過前些年大規模出包，不良貸款存量有所降低，受疫情影響會再增加，但短期的銀行大規模出讓應該是不大會再出現了。福建省司法拍賣56%的上拍成交比例仍不算高。債權不良資產成交情況的走向，最終還是要看終端市場，尤其是法拍市場的成交活躍度變化。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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