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來源：雷達(dá)Finance

雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

歷經(jīng)多重波折的杉杉集團(tuán)，在重整的這場(chǎng)關(guān)鍵“牌局”中再度迎來新的參與者。

11月24日，方大炭素發(fā)布公告稱，作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方，公司擬參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實(shí)質(zhì)合并重整投資人招募。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，杉杉集團(tuán)控股的杉杉股份是全球領(lǐng)先的鋰電池負(fù)極材料和偏光片企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)著舉足輕重的地位。而方大炭素在炭素領(lǐng)域深耕多年，是全球領(lǐng)先的炭素制品供應(yīng)商。

對(duì)于此番參與杉杉集團(tuán)重整，方大炭素有著清晰的戰(zhàn)略考量。公司認(rèn)為，此舉有利于加快負(fù)極產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化和供應(yīng)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)定安全，充分發(fā)揮公司固態(tài)電池等新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

值得一提的是，方大炭素背后的實(shí)際控制人，正是遼寧方大集團(tuán)的掌舵者方威。在今年的《胡潤(rùn)百富榜》中，他以525億元的身家問鼎遼寧首富之位，但其財(cái)富相較兩年前縮水105億元。

回顧方威的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，從早年涉足廢舊鋼鐵貿(mào)易賺取第一桶金，到接連主導(dǎo)多家上市公司的并購(gòu)重組，方威憑借在資本市場(chǎng)的精準(zhǔn)研判與操盤能力，一步步拓展著遼寧方大集團(tuán)的商業(yè)版圖。

此次攜方大炭素入局杉杉集團(tuán)重整若能成行，無疑將是方威產(chǎn)業(yè)布局的又一重要落子。

01 杉杉集團(tuán)重整迎新玩家，方大炭素?cái)M入局

回看杉杉集團(tuán)的重整之路，可謂一波三折。今年2月25日，浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院裁定受理杉杉集團(tuán)破產(chǎn)重整一案，并于同日指定杉杉集團(tuán)管理人。

3月20日，法院裁定對(duì)杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。

6月6日，管理人發(fā)布意向投資人招募公告。后續(xù)，經(jīng)過遴選，由新?lián)P子商貿(mào)、新?lián)P船、TCL產(chǎn)投和東方資管深圳分公司組成的聯(lián)合體成為重整投資人。

根據(jù)重整投資協(xié)議，重整投資人計(jì)劃以32.84億元的整體對(duì)價(jià)，通過“直接收購(gòu)+與服務(wù)信托組建合伙企業(yè)收購(gòu)+剩余保留股票表決權(quán)委托”三種方式合計(jì)取得杉杉集團(tuán)、朋澤貿(mào)易持有的公司23.36%股票的控制權(quán)。

然而，11月3日晚，杉杉股份發(fā)布公告稱，在10月21日召開的債務(wù)人第三次債權(quán)人會(huì)議暨出資人組會(huì)議上，關(guān)于杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易的《重整計(jì)劃（草案）》未獲表決通過。

表決結(jié)果顯示，盡管職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組通過了草案，但有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組均未通過。

前述重整方案被否的背后，是多方利益的激烈博弈和對(duì)重整投資人能力的質(zhì)疑。有債權(quán)人分析稱，一方面新?lián)P子商貿(mào)的主業(yè)和杉杉業(yè)務(wù)并無重合，另一方面新?lián)P子商貿(mào)的參與也更偏向財(cái)務(wù)投資。

此外，在此次重整過程中，還曾發(fā)生一起"換角風(fēng)波"，一家名為賽邁科的公司在10月向法院提起訴訟，稱自己本是聯(lián)合體投資人之一，但未獲任何協(xié)商溝通卻被"踢下牌桌"。

11月7日，杉杉股份發(fā)布公告稱，近日，公司收到管理人通知，因《重整計(jì)劃（草案）》未經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過，投資人向管理人提出退還履約保證金并確認(rèn)解約，經(jīng)遴選小組審議同意，重整投資協(xié)議已依法解除。

為順利推進(jìn)杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易的重整工作，管理人依據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》及相關(guān)法律規(guī)定，繼續(xù)招募意向投資人。基于前述背景，方大炭素此番展露出了參與杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易重整的興趣。

方大炭素認(rèn)為，公司通過發(fā)揮自身在負(fù)極產(chǎn)業(yè)的技術(shù)、資本、渠道等優(yōu)勢(shì)，作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實(shí)質(zhì)合并重整，有利于公司加快負(fù)極產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化和供應(yīng)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)定安全，充分發(fā)揮公司固態(tài)電池等新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司盈利能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在方大炭素看來，本次參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實(shí)質(zhì)合并重整符合公司產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略發(fā)展。預(yù)計(jì)對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

值得一提的是，對(duì)于潛在的重組可能，方大炭素高管在業(yè)績(jī)會(huì)上曾明確表示，公司正積極把握當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇，在保持原有主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展的基礎(chǔ)上積極尋找第二增長(zhǎng)曲線。

02 “炭素龍頭”，近年業(yè)績(jī)難言出色

作為中國(guó)炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，此次擬參與杉杉集團(tuán)重整的方大炭素，其前身可追溯至始建于1965年的蘭州炭素廠。經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，方大炭素現(xiàn)已成為位居世界前列的炭素制品供應(yīng)商。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)從官網(wǎng)獲悉，方大炭素總部位于甘肅省蘭州市紅古區(qū)海石灣鎮(zhèn)，公司旗下?lián)碛惺嗉易庸荆纬闪送暾漠a(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，是全球領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)炭素制品生產(chǎn)供應(yīng)基地和涉核炭和石墨材料科研生產(chǎn)基地。

目前，方大炭素具備年產(chǎn)26萬(wàn)噸炭素制品和35.4萬(wàn)噸原料的生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品包括石墨電極、塊狀炭磚、等靜壓石墨、核電用炭/石墨材料、石墨烯材料、炭/炭復(fù)合材料及炭素制品生產(chǎn)用主要原料煤系針狀焦、低硫煅后石油焦和煤瀝青。

不過，方大炭素近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言出色。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年，方大炭素分別錄得營(yíng)收51.32億元、38.72億元，同比下降3.54%、24.55%。同期，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.16億元、1.86億元，同比降幅均超五成。

去年，方大炭素的炭素制品產(chǎn)量還出現(xiàn)明顯下滑，由2023年的21.76萬(wàn)噸下降至19.12萬(wàn)噸，同比降幅超12%。

進(jìn)入2025年，方大炭素的業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。在半年報(bào)中，方大炭素坦言，上半年，公司面對(duì)持續(xù)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)、起伏波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境以及行業(yè)內(nèi)部激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.22億元，同比下降16.79%；歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比再度下降55.89%；其扣非凈利潤(rùn)更是直接由盈轉(zhuǎn)虧，錄得虧損0.14億元。

費(fèi)用方面，前三季度，方大炭素的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別減少35.35%、1.2%、15.08%。

此外，今年前三季度，方大炭素經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.3億元，而上年同期為5.58億元。

對(duì)于三季報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，方大炭素解釋稱，報(bào)告期產(chǎn)品價(jià)格下滑，導(dǎo)致銷售商品收到的現(xiàn)金、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等減少。

在半年報(bào)中，方大炭素還提到，上半年，石墨電極市場(chǎng)整體走勢(shì)呈先漲后跌趨勢(shì)，一季度受上游原材料低硫石油焦價(jià)格上行走勢(shì)帶動(dòng)石墨電極市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。

進(jìn)入二季度，上游原材料低硫石油焦價(jià)格回落，下游鋼廠需求不及預(yù)期，石墨電極市場(chǎng)呈下行走勢(shì)，大多數(shù)企業(yè)處于停產(chǎn)、減產(chǎn)、虧損狀態(tài)，個(gè)別企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)微薄獲利。

價(jià)格下跌的傳導(dǎo)效應(yīng)，進(jìn)一步體現(xiàn)在方大炭素毛利率的變化之上。2023年，方大炭素的毛利率為19.03%，到2024年已降至13.99%，同比下降5.04個(gè)百分點(diǎn)。

今年前三季度，方大炭素的毛利率進(jìn)一步下降至10.17%，同比下降7.66個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，據(jù)方大炭素10月30日發(fā)布的公告，公司控股股東遼寧方大集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份7.68億股，占其所持有公司股數(shù)的50.36%，占公司總股本的19.07%。

對(duì)于此次報(bào)名參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實(shí)質(zhì)合并重整投資人招募，方大炭素表示，其最終能否成為正式的重整投資人尚存在不確定性。

03 525億遼寧首富，身家較巔峰縮水百億

天眼查及公司財(cái)報(bào)顯示，方大炭素的控股股東為遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“遼寧方大集團(tuán)”）。而站在方大炭素身后掌控全局的實(shí)控人，正是執(zhí)掌遼寧方大集團(tuán)的方威。

公開資料顯示，方威出生于1973年。憑借多次以民資身份收購(gòu)國(guó)企、并帶領(lǐng)“病危”企業(yè)走上正軌的戰(zhàn)績(jī)，方威還被外界冠以“國(guó)資獵手”的稱號(hào)。

據(jù)媒體報(bào)道，早年方威從事廢鋼生意時(shí)，一家鋼鐵廠拖欠了他不少貨款。為償還這筆債務(wù)，對(duì)方將一處鋼鐵廠轉(zhuǎn)讓給了他。數(shù)年之后，鐵礦價(jià)格一路扶搖直上，方威借此契機(jī)賺得了人生中的第一桶金。

完成初步的資本積累后，方威將戰(zhàn)略目光投向了炭素行業(yè)。2002年，他四處籌措資金，成功收購(gòu)并重組撫順炭素廠，邁出了布局該核心產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步。

此后，方威的收購(gòu)步伐愈發(fā)緊湊，他接連將萊河礦業(yè)、沈陽(yáng)煉焦煤氣等企業(yè)收入囊中，并通過借殼海龍科技，成功在炭素行業(yè)擁有了自己的第一家上市公司——方大炭素。

到了2009年，方威再次出手，通過收購(gòu)南昌鋼鐵擁有了第二家上市公司方大特鋼，進(jìn)一步拓展了自己的商業(yè)版圖。

次年7月，方威斥資2.33億元收購(gòu)錦化化工，并將其改名為方大化工。不過，這家公司后續(xù)換了新的主人。

但資本運(yùn)作愈發(fā)成熟的方威，并未就此停下產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的腳步。2018年，東北制藥啟動(dòng)混合所有制改革，方威抓住機(jī)會(huì)，成功入主這家老牌醫(yī)藥企業(yè)，借此切入醫(yī)藥健康賽道。

2019年，方威再度出手，將中興-沈陽(yáng)商業(yè)大廈（集團(tuán)）股份有限公司納入遼寧方大集團(tuán)麾下。

2021年12月，隨著成功拿下海航控股的實(shí)際控制權(quán)，方威的資本帝國(guó)再度擴(kuò)容。

在方威運(yùn)籌帷幄的精心運(yùn)作下，遼寧方大集團(tuán)如今已構(gòu)建起以炭素、鋼鐵、醫(yī)藥、商業(yè)、航空五大板塊為核心的跨行業(yè)、跨地區(qū)、多元化、具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的商業(yè)版圖。

在10月最新公布的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，方威以525億元的身家位列第106位，并強(qiáng)勢(shì)摘得遼寧首富的桂冠。

值得注意的是，盡管方威今年登上《胡潤(rùn)百富榜》的財(cái)富較上年大幅增長(zhǎng)三成，但相較于兩年前巔峰時(shí)期的630億元，其身家仍縮水了105億元。

坐擁500多億財(cái)富的方威，后續(xù)能否如愿順利參與杉杉集團(tuán)的重整，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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原標(biāo)題： 525億遼寧首富方威，殺入“杉杉系”重整戰(zhàn)局