陌爺地產圈 作者：陌爺
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先是65折賣房事件引得市場嘩然，激起對于中南建設近些年高速沖規模背后財務狀況與流動性安全的隱憂。
再是內部員工集資事件，要求6級以上員工集資幫助公司度過難關。更是把中南推上了風口浪尖。
內部現金流管控捉襟見肘，二代接班尚處于適應期。
另一方面，中南建設也在不斷地向市場傳遞“軟著陸”、平穩過冬的信號。
從銷售、經營和交付等環節展現了中南建設迎接寒冬的能力。
中南建設作為江蘇南通骨干建筑企業，其流動性危機，已引起相關部門的高度重視。
近期一則流傳廣泛的文件暴露出中南建設的流動性困難或將再次升級。
內容指出受到恒大事件影響，牽連中南建設處于流動性困難，力所能及協助中南度過難關。
更是要求市國資委、金融監管局、城建集團、海門區等單位，按照依法、合規、可操作性的原則，深入研究、嚴謹制定對中南建設部分資產的收購方案。
同時合理確定收購價格，邀請兩家以上權威機構進行評估。
中南集團成立于1988年，下有上市公司中南建設。
目前業務布局形成“4+1”模式—中南置地、中南建筑、中南實業投資和中南教育。
相較于單純開發商而言，中南建設的流動性風險主要來源兩個方面：
1、中南置地高杠桿、高負債、低毛利式沖規模所積累的內部風險。
中南建設銷售額從502億快速增至1961億，年復合增速高達57.4%。
在市場環境急劇下行、三道紅線壓頂、以及融資環境逐漸惡化的背景下，風險逐漸暴露。
融資水平高企，最新一筆美元債甚至達到12%，在現金流為王的共識下，無異于飲鴆止渴。
2020年，中南建設整體毛利率只有17.29%，遠低于房地產行業平均水平35.75%。
但作為恒大的供應商之一，中南建設的遭遇可以從南通三建身上找到映照。
據統計，在公開批露恒大應收賬款逾期的供應商中，南通三建集團曝光的數目是最大的。
6月底其歸屬于恒大的應收賬款為47億元，其中包括31億元人民幣的恒大票據。
同樣身處南通區域，同樣是恒大的供應商，中南建設也受到嚴重牽連。
中南建設的流動性困難正在逐漸暴露，昔日的黑馬房企也正處于多事之秋。
但下行周期行業背景下，注重經營層面，狠抓回款，穩住現金流，才是中南建設的當務之急。
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原標題： 中南建設，流動性困難或再升級
