作者：觀點地產新媒體

來源：觀點（ID:guandianweixin)

2021年余額只剩10天，花樣年在與債權人歷經兩個半月的數次談判后，終于可以短暫喘口氣了。

12月18日，花樣年發布公告稱，12月16日公司召開“18花樣年”2021年度第四次債券持有人會議，《關于有條件同意發行人延期兌付“18花樣年”本金及利息的議案》以通過率85.68%表決通過。

根據議案，“18花樣年”當前余額9.49397億元人民幣，獲得2021年應付利息80%展期一年、本金展期兩年。

至此，花樣年今年年內到期的三筆境內債均已獲展期。

此前年內到期的其他兩筆境內債，“19花樣02”和“20花樣02”分別已于11月29日、11月24日獲得展期通過。三筆債券本金累計展期16.79億元，利息累計展期1.95億元，總計18.74億元。

回顧長達兩個半月的花樣年與債權人和解之路，頗為波折。10月花樣年危機爆發伊始，多數債權人對花樣年違約表示意外和不解，期間花樣年經過多次談判、人事調整、聘請顧問等動作，終于在兌付日前獲得了年內三筆境內債展期。

其中，花樣年董事局主席潘軍在12月6日首次發聲，向外界披露稱公司現存債務規模已超520多億元，此外還有若干爆發最早、難度最大的非金融機構融資，并表示可能需要“2-3年甚至更長時間來化解危機”。

由此，上述三筆債務展期在沒有額外提高利率及增加擔保的情況下，可令花樣年在年內稍作喘氣。但也要看到，18.74億距離花樣年總的債務償還規模還遠不夠。

據觀點地產新媒體此前報道，花樣年境內存續的5只公司債（余額約64.47億元）中，涉及年內需兌付利息的三筆公司債為“18花樣年”、“19花樣02”和“20花樣02”，當前余額分別為9.49億元、7.3億元、15.43億元，原定分別于12月20日、11月29日、11月25日兌付利息。

若按原計劃，對于目前的花樣年來說，年內短期境內債付息壓力不小。但是接連三筆債務展期公告，為花樣年換得了一定兌付空間。

具體來看，花樣年于12月18日公告稱，“18花樣年”獲得持有人85.68%“延期議案”通過。該筆債券發行規模不超過10億元人民幣，當前余額9.49397億元人民幣，發行期限為5年期，票面利率7.5%。

調整后，“18花樣年”利息金額20%于2021年12月20日支付，80%于2022年12月17日支付。即2021年應付利息80%展期一年、本金展期兩年。

這也是花樣年獲得的第三筆境內債展期。不久前，花樣年其他兩筆規模為超過20億元的年內到期境內債也已獲得展期。

其中，“19花樣02”債券，余額7.3億元，利率7.8%，11月29日兌付利息。11月24日，該筆債券第四次債券持有人會議同樣通過債券延期兌付方案。

值得關注的是，“19花樣02”實際上已于11月3日全部回售予花樣年，若按此前計劃花樣年將于11月29日進行轉售，或將面臨折價風險。如今成功展期，消除了不確定性。

還有一筆展期通過的則是“20花樣02”，該筆債券余額15.43億元，利率7.50%，原定11月25日兌付利息。花樣年于11月23日披露，該筆債券獲得持有人同意，即將到期應付利息的80%展期一年支付。

截至目前，花樣年年內到期的境內債已全部獲得債權人的延期兌付表決通過，累計獲得展期16.79億元，利息累計展期1.95億元，總計18.74億元。

對此，業內人士表示，花樣年在獲得上述三筆債務展期，避免了違約風險的同時，債權人并無額外提高利率及增加擔保，說明花樣年挽回了投資人一定的信心。但是，所獲展期債務畢竟是境內債的一部分，對于公司整體償債規模來說，作用有限。

12月6日，花樣年集團官方公眾號披露文章《潘軍談花樣年：置死地而后生》，這也是董事局主席潘軍自花樣年10月份出現流動性危機以來的首次發聲。

其中談及，花樣年將已有債務分為海外債、境內信用債、銀行金融機構貸款、非金融機構融資4大方面。其中，前三者規模分別為260億元、60多億元、200多億元人民幣。

如此看來，暫獲18.74億元的展期債務，相比于遠超520多億元的總償債規模來說，花樣年想要“活下去”仍需更多努力。

在潘軍向外界回應花樣年現狀時，“坦誠”和“反思”成為訪談錄中的高頻詞。

究其原因，仍離不開花樣年對于10月4日到期美元債前后態度的反轉。此后，隨之引發了資本市場的系列“踩踏”。

據觀點地產新媒體獲得的一份投資者資料顯示，花樣年早在5月就告知所有投資者，在手現金充足，如有必要完全可回購2024年之前到期債券。與此同時，公司發起兩次要約回購了10月4日到期的5億美元債的接近一半。9月16日，公司IR（投資者關系）在投資者群里回復投資者公司流動性沒有任何問題，10月到期的美元債資金已經準備好。

9月29日，花樣年公告旗下物業公司彩生活擬出售旗下核心平臺鄰里樂100%股權予碧桂園服務，總代價不高于33億元。上述投資者稱，“投資者認為公司出售物業用以償債是利好，短期美債大幅上漲，一度升至100（美分）附近。”

進入9月的最后一天，當9月30日晚有人問花樣年到期美元債資金在境外哪個銀行時，卻無人回應。有部分投資者意識到可能有問題，但是已經閉市。

3天后，10月4日正式開市時，花樣年宣布10月4日到期美元債2.06億美元本金和利息違約。“這對投資者信心和民營地產信用產生了巨大傷害。”上述投資者續稱。

對此，花樣年在10月8日的《寶爺家書》有過解釋，因為9月29日遭遇標普評級下調這一“黑天鵝”，致使境內外融資交叉受限，流動性階段性緊張，公司未能及時解決問題，導致10月4日未能兌付，出現違約。

不僅如此，花樣年還遭到了來自債權人發起的強制措施。11月25日晚間，花樣年披露公告稱，公司主要附屬公司香港花樣年投資控股集團有限公司作為1.49億美元未償還貸款融資的擔保人，已于11月24日被申請清盤呈請。

更有債權人意欲強制執行押記。彩生活12月9日晚公告，天風國際證券與期貨有限公司（「TFISF」）發出的通知，表示花樣年未履行其結欠TFISF9698萬美元的付款義務，并聲稱其作為花樣年的托管人所持有彩生活780,104,676股股份可予押記，作為對TFISF聲稱欠款的擔保，并聲稱其有權強制執行押記。

花樣年否認了上述擔保，并表示正就未經授權試圖強制執行所謂的擔保尋求法律意見以保障其合法權益。12月14日，“花樣年投資者關系”官方微信公眾號發布聲明稱，花樣年集團澄清并強調：花樣年集團及花樣年投資并沒有被接管。

有業內人士評論稱，如果是美元債，企業尚且可以通過回購來穩定信心，但對于境內債，企業無法公開回購然后定向注銷，相當被動。內外交困背景下，企業陷入無止境地澄清謠言、向相關部門打申請報告、跟投資者再三溝通的輪回中。

對此，潘軍亦有反思，“對于境內的信用債，我們吸取了境外債的教訓，沒有躺平，而是每一天都在積極地跟這些債權人及監管機構進行交流，最終還是取得了展期、取得了大家的諒解。雖然條件比原來料想得差一點，但是我們用盡了各種方法，比如支付一部分到期利息獲得了債權人的諒解。”

在與債權人溝通的同時，潘軍也不斷向市場釋放信心，一方面處置資產尋求增量資金、加快銷售變現回流，另一方面重組團隊提升業務能力，其中任命加入十年花樣年的朱國剛為執行總裁主統“四保”。

或許，前述三筆境內債成功獲得展期，是投資者接受了花樣年“誠意”的窗口。但是，花樣年與債權人的和解之路仍需要一定時間。

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原標題： 解局 | 花樣年與債權人和解 年內到期境內債展期方案終獲通過