政信三公子 
中國最專業、最具規模的信用評級機構之一。 業務包括對多邊機構、國家主權、地方政府、金融企業、非金融企業等各類經濟主體的評級，對上述經濟主體發行的固定收益類證券以及資產支持證券等結構化融資工具的評級，以及債券投資咨詢、信用風險咨詢等其他業務。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
泡饃省自從搞出城投大發展的消息后，聽說各路中介人馬齊聚三秦故地開始營銷方案。希望在運動式之前，多盡調，多論證，底子薄的話，禁不起試錯成本。
剛才有讀者在交流群里發了張照片，是泡饃省的地方債在中央12套面對全國人民推介。是為了提高知名度，還是賣不動？
記得京城也搞過，還給大家發過短信。后來果斷取消面對個人的推介活動。大概是覺得丟不起這人。
公園省的經驗是非常值得參考和借鑒的。別看債務比率高，但絕對值不大，又有茅臺壓陣，出不了什么亂子。用發展的眼光來看，教訓雖然不少，但瑕不掩瑜，未來前景廣闊。
晚上和當地哥們聊起來，貴州的私募債賣瘋了，尤其是省里出平臺提供AAA擔保的那些，競爭非常激烈。
畢竟，對金融機構來說，既有高收益，又有AAA省擔保，期限偏短，還有茅臺信仰壓陣，傻子才不擼呢。
聽說最近的盛況，有40多家信托齊聚公園省，就是為了爭搶強增信的私募債！真的，各位兄弟也太實誠了，上半年還鬧著訴訟呢，下半年這就又舔過去了。
雖然強增信的私募債屬于少數，但大家對公園省的信任又回來了。信任從AAA到AA+再到AA，是個不斷外溢的過程。解放的日子已經越來越近了。
一個字：
信仰！
（二）
最近一個月以來，交流群里多次熱議的C記信托，被網易財經給送上了頭條。隨后，C記信托出函辟謠。
私下勾兌未果后，才可能轉向公對公隔空開炮，真是一點回旋余地都沒有了。當社會的關注和監管的重心都聚焦在此，不管誰對誰錯，反正距離真相的水落石出，已經不遠了。只是苦了投資人，轉還是不轉？
（三）
最近有很多投資人找我咨詢哪些產品可以買？
我的回復很統一：
買網紅區域的非標政信和高收益私募債時一定要想明白，能不能接受展期，信仰足不足值。
選擇一：
能接受展期又信仰足值，強薅一波政府高收益羊毛。
選擇二：
不能接受展期又信仰不足值，存銀行吧，等11月下旬后再做打算。
對于選擇一的人群，開心就好，信即永生。
對于選擇二的人群，很多人反過來輔導我：
可以考慮買一些量化中性策略，回撤小的股票基金。
真的，被一幫長期買固收的人，教育一個已經轉行固收很多年的前股票小作手去買股票，怎么感覺這么尷尬呢？天都不知道怎么聊了。
固收的兌付壓力在管理機構身上，權益的盈虧則由投資人買單。作為管理機構，發固收產品是有壓力的，找明星私募合作權益產品則不妨放飛自我。對于長期買固收的客戶，什么產品才是對自己的保護，一定要想明白。
有多少機構，敢把過去5年乃至10年的完整且全部的凈值曲線放出來呢？行業永遠是只見賊吃肉，不見賊挨打。
那些歌頌海豚救人的幸存者，讓我們對海豚充滿了喜愛。那些落水后被海豚啪啪至死的落難者，是發不了聲的，因為他們已經死了，死的還很憋屈。這就是幸存者偏見。
之前有篇文章已經寫的很詳盡了，回翻歷史記錄即可。如果固收是渣男，踩雷后讓你傷心不已。你又怎么能保證，那些披著晦澀拗口又高端大氣上檔次名詞兒的權益產品，就是讓你旱澇保收的暖男呢？
熟悉的地方沒有風景，陌生的地方全是陷阱。
股市是個和趨勢以及時間做朋友的市場，如果有空，讀讀《股票大作手回憶錄》吧。今年新發基金已經快2.5萬億了！只能說，熱情！
不再贅述，放張圖吧。基于這張圖表，你又哪里來的信心，長期買固收的自己，選擇了權益就會迎來美好的明天呢？
（四）
聊點業務。最近文旅和康養，實在太火熱了。為了業務轉型，我恰好在這個領域摸索3年多了，成功經驗說不上，見過的教訓卻不少。
幾乎所有的民間參與者都盯著運營，想從運營上把錢賺回來。這是種很樸素的理想，精研產品，豐富體驗，不能說錯，但卻容易身在山中，遮了眼睛，事倍功半。
文旅和康養地產最核心的問題在于：
拿不到便宜的地，借不到長期的錢。
最后做運營的牛人筋疲力盡的跑來跑去，就算有幾個成功運營案例，在地方政府眼里就是個串串。沒有增信，名聲再大，也進不了金融機構眼里。
回歸正題，聊聊信托轉型做養老。這個話題很長，篇幅所限，僅聊兩個案例。
第一個案例是安信信托的“安頤養老消費集合資金信托計劃”。
很簡單，買安信信托的各種產品，附贈個增值服務，即養老服務權益和優先入住權。
這個產品，總規模200億元，期限10年起，但每2年可以開放贖回。
本質上不是養老，是安信信托打著養老的旗號給自己堵窟窿而發行的類TOT產品。
引入的這個養老增值服務，安信并沒有花什么錢。安信實際上是把自己的高凈值客戶，輸送給了養老運營服務機構。對安信信托來說，打著養老的名義，產品更好賣了，老年人喜歡。對于養老運營服務機構來說，不用付引流的銷售和推廣費用了，也很高興。對買了類TOT產品的投資人來說，就有些得不償失了。
第二個案例是愛建信托的上海朱家角樂雅集國際頤養社區。
位置在朱家角古鎮旁邊，位置雖然遠離市區，但是景色優美，配套的醫療和商業都很完善，還通了地鐵。位置偏了，地就便宜，非常適合養老項目。
模式是發行了約2億元的養老信托計劃，去拿下來7000㎡的物業。信托份額持有人也是養老社區的客戶。其實就是集資建房，只不過建好房后，還植入了養老服務。
優勢在于，很多集資建房是沒有分割產權的，而信托份額是可以拆分、轉讓和繼承的。客戶既享受了養老服務，還獲得了物業增值收益，完美。
劣勢在于，信托產品只能賣給未來會入住的老年人或其親屬。項目太小，很多增值服務植入不進去。而如果項目總投大的話，又很難一下子找齊這么多客戶。
本項目的總投只有2億元，7000㎡建面，相當于3萬元/㎡。合計107套房，相當于186萬元/套。
相對于保險的租賃和期限錯配模式，信托模式既可以獲得物業增值收益，還可以立即入住，具有自己的優勢。但從后期運營管理上來說，也存在某些潛在的壓力。
綜合來看，這是個很不錯的嘗試。
在北京、上海、廣州、南京、蘇州、杭州等一二線城市周邊，遠離市區但是景色優美、交通便利、醫療資源豐富的區域，當地城投公司是有很多低價土地或存量閑置物業的。如果通過這種方式來盤活，成功概率是很高的。
這個案例告訴我們，本源業務，一定不是基于兜底高收益，而是基于客戶多元化需求的持續滿足。只要往產業深處扎，星辰大海在等待。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“政信三公子”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
