來源：武漢杜亮律師

(十一)【封閉運(yùn)作】私募股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金，下同）和私募資產(chǎn)配置基金應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)作，備案完成后不得開放認(rèn)/申購（認(rèn)繳）和贖回（退出），基金封閉運(yùn)作期間的分紅、退出投資項(xiàng)目減資、對(duì)違約投資者除名或替換以及基金份額轉(zhuǎn)讓不在此列。已備案通過的私募股權(quán)投資基金或私募資產(chǎn)配置基金，若同時(shí)滿足以下條件,可以新增投資者或增加既存投資者的認(rèn)繳出資，但增加的認(rèn)繳出資額不得超過備案時(shí)認(rèn)繳出資額的3倍：

1、基金的組織形式為公司型或合伙型；

2、基金由依法設(shè)立并取得基金托管資格的托管人托管；

3、基金處在合同約定的投資期內(nèi)；

4、基金進(jìn)行組合投資，投資于單一標(biāo)的的資金不超過基金最終認(rèn)繳出資總額的50%；

5、經(jīng)全體投資者一致同意或經(jīng)全體投資者認(rèn)可的決策機(jī)制決策通過。

【解讀】對(duì)私募股權(quán)、資產(chǎn)配資基金封閉的規(guī)定

1、基本原則上，對(duì)于私募股權(quán)、資產(chǎn)配資基金在備案成功后，應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)行，不得開放。

2、特殊的情況下，可以開放。分紅、退出投資項(xiàng)目減資、對(duì)違約投資者除名或替換以及基金份額轉(zhuǎn)讓。

3、運(yùn)行期內(nèi)，可以新增投資者或增加既存投資者的認(rèn)繳出資。

(十二)【備案前臨時(shí)投資】私募投資基金完成備案前，可以以現(xiàn)金管理為目的，投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據(jù)、貨幣市場基金等中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的現(xiàn)金管理工具。

【解讀】對(duì)于基金備案完成前的投資規(guī)定

基金備案完成前，其資金不用進(jìn)行鎖定，僅需要投資現(xiàn)金管理工具即可。同時(shí)強(qiáng)調(diào)該現(xiàn)金管理工具應(yīng)當(dāng)具有靈活的流動(dòng)性，隨時(shí)可以作為投資款項(xiàng)投向項(xiàng)目。

(十三)【禁止剛性兌付】管理人及其實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方以及募集機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾最低收益、承諾本金不受損失，或限定損失金額和比例。

投資者獲得的收益應(yīng)當(dāng)與投資標(biāo)的實(shí)際收益相匹配，管理人不得按照類似存款計(jì)息的方法計(jì)提并支付投資者收益。管理人或募集機(jī)構(gòu)使用“業(yè)績比較基準(zhǔn)”或“業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)”等概念，應(yīng)當(dāng)與其合理內(nèi)涵一致，不得將上述概念用于明示或者暗示基金預(yù)期收益，使投資者產(chǎn)生剛性兌付預(yù)期。

私募證券投資基金管理人不得通過設(shè)置增強(qiáng)資金、費(fèi)用返還等方式調(diào)節(jié)基金收益或虧損，不得以自有資金認(rèn)購的基金份額先行承擔(dān)虧損的形式提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，變相保本保收益。

【解讀】私募基金方面具體落實(shí)《資管新規(guī)》不允許剛兌[DL1] 的規(guī)定

(十四)【禁止資金池】管理人應(yīng)當(dāng)做到每只私募投資基金的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與任何形式的“資金池”業(yè)務(wù)，不得存在短募長投、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等違規(guī)操作。

【解讀】禁止利用基金進(jìn)行資金池操作，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(十五)【禁止投資單元】管理人不得在私募投資基金內(nèi)部設(shè)立由不同投資者參與并投向不同資產(chǎn)的投資單元/子份額，規(guī)避備案義務(wù)，不公平對(duì)待投資者。

【解讀】禁止設(shè)置基金中的投資單元

(十六)【組合投資】鼓勵(lì)私募投資基金進(jìn)行組合投資。建議基金合同中明確約定私募投資基金投資于單一資產(chǎn)管理產(chǎn)品或項(xiàng)目所占基金認(rèn)繳出資總額的比例。

私募資產(chǎn)配置基金投資于單一資產(chǎn)管理產(chǎn)品或項(xiàng)目的比例不得超過該基金認(rèn)繳出資總額的20%。

【解讀】對(duì)于投資資金予以控制，防止出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

(十七)【約定存續(xù)期】私募投資基金應(yīng)當(dāng)約定明確的存續(xù)期。私募股權(quán)投資基金和私募資產(chǎn)配置基金約定的存續(xù)期不得少于 5 年,鼓勵(lì)管理人設(shè)立存續(xù)期在 7 年及以上的私募股權(quán)投資基金。

【解讀】對(duì)于股權(quán)基金、資產(chǎn)配資基金，備案要求存續(xù)期，而對(duì)于證券基金、其他基金暫時(shí)沒有具體要求。

雖然對(duì)基金存續(xù)期設(shè)置下限有助于從事股權(quán)投資的私募基金回歸真實(shí)股權(quán)投資、價(jià)值投資的本源，但“一刀切”的模式在一定程度上也禁錮了私募股權(quán)投資基金在運(yùn)作模式上的多樣性，且有可能在目前已不樂觀的資金市場中讓私募股權(quán)投資基金的募集雪上加霜。

(十八)【基金杠桿】私募投資基金杠桿倍數(shù)[DL2] 不得超過監(jiān)管部門規(guī)定的杠桿倍數(shù)要求。開放式私募投資基金不得進(jìn)行份額分級(jí)。[DL3]

私募證券投資基金管理人不得在分級(jí)私募證券投資基金內(nèi)設(shè)置極端化收益分配比例，不得利用分級(jí)安排進(jìn)行利益輸送、變相開展“配資”等違法違規(guī)業(yè)務(wù)，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則。

【解讀】

關(guān)于杠桿的比例問題[DL4] ，本人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)依照《資管新規(guī)》予以認(rèn)定

同時(shí)對(duì)于份額分級(jí)問題，[DL5] 界定在非開放式私募基金。

(十九)【關(guān)聯(lián)交易】私募投資基金進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)防范利益沖突，遵循投資者利益優(yōu)先原則和平等自愿、等價(jià)有償?shù)脑瓌t，建立有效的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。上述關(guān)聯(lián)交易是指私募投資基金與管理人、投資者、管理人管理的私募投資基金、同一實(shí)際控制人下的其他管理人管理的私募投資基金、或者與上述主體有其他重大利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易行為。

管理人不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，不得以私募投資基金的財(cái)產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場等違法違規(guī)活動(dòng)。

私募投資基金進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定涉及關(guān)聯(lián)交易的事前、事中信息披露安排以及針對(duì)關(guān)聯(lián)交易的特殊決策機(jī)制和回避安排等。

管理人應(yīng)當(dāng)在私募投資基金備案時(shí)提交證明底層資產(chǎn)估值公允的材料（如有）、有效實(shí)施的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、不損害投資者合法權(quán)益的承諾函等相關(guān)文件。

【解讀】界定基金的關(guān)聯(lián)交易。指私募投資基金與管理人、投資者、管理人管理的私募投資基金、同一實(shí)際控制人下的其他管理人管理的私募投資基金、或者與上述主體有其他重大利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易行為。

關(guān)聯(lián)交易處理的總體原則——應(yīng)當(dāng)防范利益沖突，遵循投資者利益優(yōu)先原則和平等自愿、等價(jià)有償?shù)脑瓌t，建立有效的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

涉及關(guān)聯(lián)交易的禁止性規(guī)定——管理人不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，不得以私募投資基金的財(cái)產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場等違法違規(guī)活動(dòng)。

涉及關(guān)聯(lián)交易的披露措施——私募投資基金進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定涉及關(guān)聯(lián)交易的事前、事中信息披露安排以及針對(duì)關(guān)聯(lián)交易的特殊決策機(jī)制和回避安排等。

涉及關(guān)聯(lián)交易的備案措施——管理人應(yīng)當(dāng)在私募投資基金備案時(shí)提交證明底層資產(chǎn)估值公允的材料（如有）、有效實(shí)施的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、不損害投資者合法權(quán)益的承諾函等相關(guān)文件。

(二十)【公司型與合伙型基金前置工商登記和投資者確權(quán)】公司型或合伙型私募投資基金設(shè)立或發(fā)生登記事項(xiàng)變更的，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》或《合伙企業(yè)法》規(guī)定的程序和期限要求，向工商登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理登記或變更登記。

【解讀】工商登記前置程序

對(duì)于公司型與合伙型基金，應(yīng)當(dāng)前置進(jìn)行工商登記手續(xù)，并以工商登記手續(xù)上傳至系統(tǒng)，進(jìn)行基金信息變更。

對(duì)于契約型基金，并無此要求。

(二十一)【明示基金信息】私募投資基金的命名應(yīng)當(dāng)符合《私募投資基金命名指引》的規(guī)定。管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同中明示私募投資基金的投資范圍、投資方式、投資比例、投資策略、投資限制、費(fèi)率安排、核心投資人員或團(tuán)隊(duì)、估值定價(jià)依據(jù)等信息。

契約型私募投資基金份額的初始募集面值應(yīng)當(dāng)為人民幣1元，在基金成立后至到期日前不得擅自改變。

【解讀】基金信息要求明示

1、基金的名稱要符合《私募投資基金命名指引》規(guī)定。

2、基金合同中要有“投資范圍、投資方式、投資比例、投資策略、投資限制、費(fèi)率安排、核心投資人員或團(tuán)隊(duì)、估值定價(jià)依據(jù)等信息”內(nèi)容。

3、明確契約型基金的面值為人民幣1元，且不得更改。

(二十二)【維持運(yùn)作機(jī)制】基金合同及風(fēng)險(xiǎn)揭示書應(yīng)當(dāng)明確約定，在管理人客觀上喪失繼續(xù)管理私募投資基金的能力時(shí)，基金財(cái)產(chǎn)安全保障、維持基金運(yùn)營或清算的應(yīng)急處置預(yù)案和糾紛解決機(jī)制。

管理人和相關(guān)當(dāng)事人對(duì)私募投資基金的職責(zé)不因協(xié)會(huì)依照法律法規(guī)和自律規(guī)則執(zhí)行注銷管理人登記等自律措施而免除。已注銷管理人和相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)根據(jù)《證券投資基金法》、協(xié)會(huì)相關(guān)自律規(guī)則和基金合同的約定，妥善處置在管基金財(cái)產(chǎn)，依法保障投資者的合法權(quán)益。

【解讀】建立基金的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作機(jī)制

1、基金合同及風(fēng)險(xiǎn)揭示書中建立基金財(cái)產(chǎn)安全保障、為此運(yùn)營或清算的應(yīng)急處置預(yù)案和糾紛解決機(jī)制。

2、管理人和相關(guān)當(dāng)事人（管理人的控股股東、實(shí)控人和高管等）運(yùn)維的職責(zé)并不因管理人注銷而喪失。

(二十三)【材料信息真實(shí)完整】管理人提供的私募投資基金備案和持續(xù)信息更新的材料和信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。管理人應(yīng)當(dāng)上傳私募投資基金備案承諾函、基金合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示書和實(shí)繳出資證明等簽章齊全的相關(guān)書面材料。

協(xié)會(huì)在辦理私募投資基金備案時(shí)，如發(fā)現(xiàn)私募投資基金可能涉及復(fù)雜、創(chuàng)新業(yè)務(wù)或存在可能損害投資者利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)，采取約談管理人實(shí)際控制人、股東及其委派代表、高級(jí)管理人員等方式的，管理人及相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)予以配合。

【解讀】對(duì)基金備案和持續(xù)更新資料的要求

1、具體要求——真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

2、協(xié)會(huì)發(fā)現(xiàn)可能存在問題時(shí)，可以約談

(二十四)【信息披露】管理人應(yīng)當(dāng)在私募投資基金的募集和投資運(yùn)作中明確信息披露義務(wù)人向投資者進(jìn)行信息披露的內(nèi)容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事項(xiàng)，向投資者依法依規(guī)持續(xù)披露基金募集信息、投資架構(gòu)、特殊目的載體（如有）的具體信息、杠桿水平、收益分配、托管安排（如有）、資金賬戶信息、主要投資風(fēng)險(xiǎn)以及影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息等。

管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)將上述披露的持續(xù)投資運(yùn)作信息在私募投資基金信息披露備份系統(tǒng)進(jìn)行備份。

【解讀】信息披露的要求

1、明確披露的內(nèi)容、頻度、方式、責(zé)任以及渠道。

2、信息——募集信息、投資架構(gòu)、特殊目的載體（如有）的具體信息、杠桿水平、收益分配、托管安排（如有）、資金賬戶信息、主要投資風(fēng)險(xiǎn)以及影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息等。

(二十五)【基金年度報(bào)告及審計(jì)要求】管理人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送私募投資基金年度報(bào)告。

私募股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)配置基金的年度報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)過審計(jì)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所接受管理人、托管人的委托，為有關(guān)基金業(yè)務(wù)出具的審計(jì)報(bào)告等文件，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人財(cái)產(chǎn)造成損失的，應(yīng)當(dāng)與委托人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

【解讀】年度報(bào)告和審計(jì)報(bào)告

1、管理人應(yīng)當(dāng)提交年度報(bào)告

2、年度報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)過審計(jì)。

3、對(duì)審計(jì)報(bào)告及出具審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所責(zé)任的規(guī)定。

(二十六)【重大事項(xiàng)報(bào)送】私募投資基金發(fā)生以下重大事項(xiàng)的，管理人應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送相關(guān)事項(xiàng)并向投資者披露：

1、管理人、托管人發(fā)生變更的；

2、基金合同發(fā)生重大變化的；

3、基金觸發(fā)巨額贖回的；

4、涉及基金管理業(yè)務(wù)、基金財(cái)產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁、財(cái)產(chǎn)糾紛的；

5、投資金額占基金凈資產(chǎn)50%及以上的項(xiàng)目不能正常退出的；

6、對(duì)基金持續(xù)運(yùn)行、投資者利益、資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大影響的其他事件。

【解讀】重大事項(xiàng)的報(bào)送責(zé)任

1、管理人應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送，并向投資者披露。

2、重大事項(xiàng)的界定。

(二十七)【信息公示】管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)送私募投資基金重大事項(xiàng)變更情況及清算信息，按時(shí)履行私募投資基金季度、年度更新和信息披露報(bào)送義務(wù)。管理人未按時(shí)履行季度、年度、重大事項(xiàng)信息更新和信息披露報(bào)送義務(wù)的，在管理人完成相應(yīng)整改要求之前，協(xié)會(huì)將暫停受理該管理人新的私募投資基金備案申請(qǐng)。管理人未按時(shí)履行季度、年度、重大事項(xiàng)信息更新和信息披露報(bào)送義務(wù)累計(jì)達(dá)2次的，協(xié)會(huì)將其列入異常機(jī)構(gòu)名單，并對(duì)外公示。一旦管理人作為異常機(jī)構(gòu)公示，即使整改完畢，至少6個(gè)月后才能恢復(fù)正常機(jī)構(gòu)公示狀態(tài)。

私募投資基金備案后，協(xié)會(huì)將通過信息公示平臺(tái)公示私募投資基金基本情況。對(duì)于存續(xù)規(guī)模低于500萬元，或?qū)嵗U比例低于認(rèn)繳規(guī)模 20%，或個(gè)別投資者未履行首輪實(shí)繳義務(wù)的私募投資基金，在上述情形消除前，協(xié)會(huì)將在公示信息中持續(xù)提示。

【解讀】信息公示的規(guī)定

1、規(guī)定管理人的信息披露與公示義務(wù)。

2、沒有按時(shí)進(jìn)行信息更新和披露累計(jì)達(dá)到2次，列入異常。

3、對(duì)于基金的要求：存續(xù)規(guī)模大于500萬，實(shí)繳大于認(rèn)繳規(guī)模20%以上，投資者都完成首輪實(shí)繳義務(wù)。

(二十八)【基金合同的終止、解除與基金清算】基金合同應(yīng)當(dāng)明確約定基金合同終止、解除及基金清算的安排。對(duì)于協(xié)會(huì)不予備案的私募投資基金，管理人應(yīng)當(dāng)告知投資者，及時(shí)解除或終止基金合同，并對(duì)私募投資基金財(cái)產(chǎn)清算，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

管理人在私募投資基金到期日起的 3 個(gè)月內(nèi)仍未通過 AMBERS 系統(tǒng)完成私募投資基金的展期變更或提交清算申請(qǐng)的，在完成變更或提交清算申請(qǐng)之前，協(xié)會(huì)將暫停辦理該管理人新的私募投資基金備案申請(qǐng)。

【解讀】基金的處理方式

1、備案不成功的，及時(shí)解除或終止基金合同，并對(duì)基金清算

2、基金到期3個(gè)月內(nèi)要么展期要么提交清算申請(qǐng)，否則停止新基金備案申請(qǐng)。

(二十九)【緊急情況暫停備案】協(xié)會(huì)在辦理私募投資基金備案過程中，若發(fā)現(xiàn)管理人有下列情形之一的，在下列情形消除前可以暫停備案：

1、被公安、檢察、監(jiān)察機(jī)關(guān)立案調(diào)查的；

2、被行政機(jī)關(guān)列為嚴(yán)重失信人，以及被人民法院列為失信被執(zhí)行人的；

3、被中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)給予行政處罰或被交易所等自律組織給予自律處分，情節(jié)嚴(yán)重的；

4、拒絕、阻礙監(jiān)管人員或者自律管理人員依法行使監(jiān)督檢查、調(diào)查職權(quán)或者自律檢查權(quán)的；

5、涉嫌嚴(yán)重違法違規(guī)行為，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)建議的；

6、多次受到投資者實(shí)名投訴，涉嫌違反法律法規(guī)、自律規(guī)則，侵害投資者合法權(quán)益，未能向協(xié)會(huì)和投資者合理解釋被投訴事項(xiàng)的；

7、經(jīng)營過程中出現(xiàn)《私募投資基金登記備案問答十四》規(guī)定的不予登記情形的；

8、其他嚴(yán)重違反法律法規(guī)和《私募基金管理人內(nèi)部控制指引》等自律規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，惡意規(guī)避《私募基金管理人登記須知》和本須知要求，向協(xié)會(huì)和投資者披露的內(nèi)容存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，經(jīng)營管理失控，出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，損害投資者利益的。

【解讀】暫停備案的規(guī)定

備案期間，基金管理人存在情況之一的，暫停基金備案。

[DL1]十九、經(jīng)金融管理部門認(rèn)定，存在以下行為的視為剛性兌付：

（一）資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益。

（二）采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益。

（三）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時(shí)，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付。

（四）金融管理部門認(rèn)定的其他情形。

經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，區(qū)分以下兩類機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲處：

（一）存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利，由國務(wù)院銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和中國人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)，并予以行政處罰。

（二）非存款類持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營，由金融監(jiān)督管理部門和中國人民銀行依法糾正并予以處罰。

任何單位和個(gè)人發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)存在剛性兌付行為的，可以向金融管理部門舉報(bào)，查證屬實(shí)且舉報(bào)內(nèi)容未被相關(guān)部門掌握的，給予適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)。

外部審計(jì)機(jī)構(gòu)在對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)存在剛性兌付行為的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告金融管理部門。外部審計(jì)機(jī)構(gòu)在審計(jì)過程中未能勤勉盡責(zé)，依法追究相應(yīng)責(zé)任或依法依規(guī)給予行政處罰，并將相關(guān)信息納入全國信用信息共享平臺(tái)，建立聯(lián)合懲戒機(jī)制。

[DL2]證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

第十四條 本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語釋義如下：（二）杠桿倍數(shù)＝優(yōu)先級(jí)份額／劣后級(jí)份額。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃若存在中間級(jí)份額，應(yīng)當(dāng)在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

[DL3]資管新規(guī)

二十一、公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)。

分級(jí)私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級(jí)私募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過2：1。發(fā)行分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級(jí)投資者。

分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購者提供保本保收益安排。

[DL4]證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

第四條 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：

　（四）股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過１倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過３倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過２倍；

[DL5]資管新規(guī)

二十一、公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)。

分級(jí)私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級(jí)私募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過2：1。發(fā)行分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級(jí)投資者。

分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購者提供保本保收益安排。

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原標(biāo)題： 私募投資基金備案須知杜亮律師解讀學(xué)習(xí)版之二