作者：阿邦

來源：債市邦（ID:bond_bang)

公募基金負責市場營銷的朋友，最喜歡引用的數據之一，就是從長期來看，權益資產的收益率是最高的，碾壓固定收益、大宗商品等大類資產。

所以我們要堅持長期投資的理念，忽略短期波動，放棄擇時。

“歷史是任人打扮的小姑娘”，數據也是。

假設從接近底部的2006年3月10號投資股市，用萬得全A指數來代表投資收益率，那么過去16年指數從730點上漲到現在的5062點，的復合年化收益率是13.23%，這個收益率看起來確實還不錯。

但問題是，我們很難在底部的時候一把梭哈的，如果按照公募基金說的長期投資理念堅持定投，那么16年下來的定投平均成本是3343點，年化收益率只有5.6%左右，和固定收益產品差別并不大，如果考慮到過去十幾年存在大量的高收益剛兌信托產品，5.6%的收益率其實是被固收產品所踩在腳下的。

更不用說，股票投資還要承擔那么大的波動風險，投資體驗太差了。

此外，基金銷售喜歡用美國的股市來畫餅，描述了一個未來市值長期保持增長的美好畫面。從過去幾十年看，美股確實NB，在87年的黑色星期一、01年的互聯網危機、08年的次貸危機以及20年的疫情沖擊中，都表現出驚人的韌性，迅速爬坑并創下新高。

但拉長歷史事件，美股真的沒有掉到坑里的時候嗎？

其實是有的，把時間拉回到1965年，當年3月美軍決定直接下場參與越南戰爭，然后深陷的“人民戰爭”海洋，一打就是10年。中間還面臨海灣戰爭所帶來的石油危機，通貨膨脹率一路飆升。

從1965年3月到1982年3月，道瓊斯工業指數17年原地踏步，如果定投道瓊斯指數，那么17年下來還是負收益。

雖然我們通過后視鏡看，美國股市后面還是走出了大牛市。但是整整17年啊！一代人的投資青春就這么在無法突破的股市中不斷循環，人生有多少個17年可以揮霍。

In the long run ,we are all dead.在中國股市，討論長期沒有任何意義。

俄烏戰爭逐漸陷入僵持，全球通脹創下多年新高，這一切，不得不讓人想起美國股市這失去的17年。

最后來點正能量，近期外資持續流出A股，3月份已經凈流出330億元了，從歷史回溯看，外資單月凈流出超出200億元的時候，均對應著一個1年左右周期的底部。真正的底部應該不遠了

恐慌的外資從來不是smart money。

從5年左右的中期維度看，A股出坑有戲，但中概港股真是回頂無望了。。

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原標題： 美股也有失去的17年