時間拉回到2020年3月6日疫情爆發初期，新華聯就已經官宣債務違約，如下圖，同時該違約觸發了“19新華聯控SCP002”及“19新華聯控SCP003”的交叉保護條款約定情形，這兩筆超短期融資券應償付本息金額分別為10.68億元、3.73億元，繼續違約。

接著多米諾骨牌深入蔓延，2020年11月新華聯再次違約。據中國房地產報的統計，2020年，新華聯控股四次觸及債券違約總額超過28億元，新華聯控股被列為歷史被執行人35次，被執行總金額約72億元，其實際控制人傅軍被限制高消費5次。

時間來到2021年，年初新華聯控股所持有的全部股份被司法輪候凍結；接著其持有的亞太財險17.3%股權被司法拍賣給民生信托抵債……種種壞消息背后，新華聯的債務困局似乎并未多少緩解，違約還在繼續，且部分違約債券的債務化解方案遲遲未能推出。

此次違約后，新華聯控股表示，后續將按照最終形成的重組方案一致行動，保障全體債權人權益，維持企業正常運轉，穩步推進債務化解。

02 明星湘企數據“崩塌”

湖南的桿友對新華聯應該更熟悉。實際上就在2020年，新華聯官宣違約之時卻是其年營收破千億的第一年，名列2020年湖南省民營企業百強榜首。

官網顯示，新華聯創立于1990年10月，產業文化旅游、化工與材料、礦業與石油、金融與投資等，有全資、控股、參股企業100余家，其中包括13家控股、參股上市公司，擁有“新華聯文旅”“東岳制冷劑”“華聯陶瓷”“紅官窯”“賽輪輪胎”“太子奶”等。

新華聯控股旗下有3家上市子公司，除了新華聯之外，還有東岳集團和新絲路文旅，新華聯算是其比較核心的資產。

上市公司新華聯業務范圍包括文旅景區開發與運營、房地產項目開發建設、施工總承包、商業管理、酒店管理、物業服務、旅游服務等，其中主營業務是房地產項目開發和文旅綜合業務。

2016年，董事局主席兼總裁傅軍將新華聯改名，從“新華聯不動產股份有限公司”改為“新華聯文化旅游發展股份有限公司”，可以窺見公司進軍文旅的決心。

但這幾年文旅產業的慘狀，杠桿地產不忍心說，桿友們都懂。

圖片來源|東方財富（特此感謝）

具體到新華聯，2020年的各項指標可以說是全線崩塌。

2021年營收略有起色，同比增加21.39%為85.99億元，但遠還沒到恢復元氣的程度。歸屬凈利潤卻繼續滑坡，同比大降了202.84%為-38.93億元。

此外杠桿地產發現，盡管改名側重文旅，但新華聯的額核心業務仍為商品房銷售，且2021年商品房銷售占營收比重比2020年還增加了3個多百分點。從營收同比增速來看，商品房銷售也更具優勢。

毛利率方面文旅更是扯后腿。雖然2021年商品房銷售毛利率降了，但也有26.46%，而文旅綜合行業毛利率則為-27.50%——之所以如此，我想桿友都明白。

新華聯數據異動也引起了證監會注意。2021年報發布后，深圳證券交易所即對其發放了問詢函，一共六大項，每一項都很扎心。

2021年報顯示，新華聯報告期未決訴訟金額12.49億元，但預計負債期末余額為78.62萬元，且部分訴訟已進入法院執行階段，新華聯仍然認為相關訴訟仍有和解的可能性尚不滿足預計負債計提條件。

此外，根據審計報告，截至審計報告出具日，新華聯已逾期但尚未簽訂展期協議的借款金額為33.4億元。

工程方面，深交所質疑了新華聯《關于收購湖南海外旅游有限公司60%股權的公告》的相關內容、重要在建工程蕪湖鳩茲古鎮、株洲麗景灣店進度緩慢的問題。

以及投資收益波動較大和相關應收款項，是否構成的非經營性資金占用或對外財務資助等。

目前，新華聯尚未對問詢函做出回復。杠桿地產注意到，其披露的最新1季報顯示，截至2022年1季末，新華聯1年內到期的非流動負債93.11億元，繼續增加。

2022年1季度，新華聯數據繼續難看，營收6.09億元，同比微增6%，但歸屬凈利潤仍為負值，為-4.48億元，同比下降18.1%；扣非凈利潤同比下降31.03%為-5.04%。