作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)

市場期盼已久的半年度政治局會議終于在今日召開，但并未帶來市場預期中的利好。結合當下的外部環境和內部經濟形勢來看，我們認為當下還有諸多風險尚未出盡，市場期盼的投資還須繼續等待。

近期中美關系和國際環境再次突變，從宏觀上有非常多的不確定性；會議也再次重申，當今世界正經歷百年未有之大變局，和平與發展仍然是時代主題，同時國際環境日趨復雜，不穩定性不確定性明顯增強。

但是，從應對疫情和經濟的復蘇情況來看，我們仍然占有一定的主動性。正如今日人民日報所指出：我們有堅強決心、堅定意志、堅實國力應對挑戰，有足夠的底氣、能力、智慧戰勝各種風險考驗，任何國家任何人都不能阻擋中華民族實現偉大復興的歷史步伐。

在這樣的堅定態度下，短期面臨的外部壓力將是巨大的，但是可以化解和應對的；只是短期內的國際貿易和經濟循環仍然將不可避免的受到一定的沖擊，當下仍有利空消息尚未顯現。

考慮到美國日漸臨近的大選，作為美國政治焦點的中美關系議題將面臨高度的反復，未來幾個月將是外部環境演變的關鍵時期。這也可以解釋為何會議整體是保守的，當下我們最佳的選擇，依然是求穩；畢竟除了中美關系之外，全球疫情也存在高度的不確定性。

內部風險正清：確保寬松不留后遺癥

外部環境復雜多變，但內部經濟形式同樣復雜。會議紀要同樣指出了這一點：做好下半年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調。

為何又是穩字當頭？實際上，在上半年應對疫情沖擊和“六保六穩”的工作要求下，有許多風險又有抬頭之勢；如何在發展的同時防止出現風險問題、影響到長期發展，才是當下工作的核心。

近期銀保監會、證監會重啟監管，防范影子銀行死灰復燃和從嚴打擊證券違法活動，共同促進金融和資本市場平穩健康發展。就是為了防范上半年過度寬松的市場可能積累的風險。

約見十位市長、出臺深圳限購、嚴查資金流向，堅定了房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩健康發展。

財政部也收緊了專項債與抗疫特別國債的資金管理，嚴防地方債務和違反預算法的抬頭之勢。

因此，在二季度經濟增長明顯好于預期、經濟已經穩定步入復蘇周期的情況下，國內經濟管理的重點已經轉向，開始聚焦風險的清理，用幾個月的時間來清理上半年寬松過程中的遺留問題，為新一輪的長期發展作好充分準備。

扎實定調發展：羅馬不是一天建成

如何面對當下的挑戰？自然，發展是硬道理。內外雙循環是近期熱門的話題，但改變循環體系并非一日之功；我們離想象中的內循環還有很長的路要走，并且外循環仍然是我們經濟的重要組成部分。

因此，會議指出，當前經濟形勢仍然復雜嚴峻，不穩定性不確定性較大，我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰的角度加以認識，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，建立疫情防控和經濟社會發展工作中長期協調機制，堅持結構調整的戰略方向，更多依靠科技創新，完善宏觀調控跨周期設計和調節，實現穩增長和防風險長期均衡。

對于具體的貨幣政策，同樣是要求扎實穩定：要確保新增融資重點流向制造業、中小微企業。宏觀經濟政策要加強協調配合，促進財政、貨幣政策同就業、產業、區域等政策形成集成效應。

從中我們不難發現，應對疫情所推行的短期政策均已結束；我們再次回到了經濟新常態，并且開始為新一輪的長足發展蓄勢。

最后，會議也指出了下一個關鍵的時間節點：今年10月在北京召開第十九屆中央委員會第五次全體會議，研究關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議；分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

至于接下來的三個月，將是政策部署和人事調整的密集期。

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原標題： 政治局會議：風險尚未出盡，投資還須等待