作者：云蒙

來源：云蒙投資（ID：Yun-Meng111）

銀行這個行業(yè)，歸根結底還是看資產(chǎn)的配置，看負債的成本。

資產(chǎn)結構決定了一家銀行賣出資金這個產(chǎn)品的收益率，需要銀行家把握時代發(fā)展脈搏，平衡收益與風險，資產(chǎn)結構會受到經(jīng)濟發(fā)展和監(jiān)管政策的巨大影響，同時資產(chǎn)的配置銀行之間也容易相互借鑒學習，短期內(nèi)立竿見影，畢竟資產(chǎn)配置是利潤前置風險在后，這一切都決定資產(chǎn)結構很難形成護城河。 

負債成本決定了一家銀行進貨資金這個材料的成本率，做任何生意大家都清楚，成本越低競爭力越強，有更多的回旋余地。所有的銀行都在想方設法把成本降下來，無論多么高超的銀行家，一年兩年甚至三年五載都難以見到成效，存款占比多負債成本低說明這家銀行一定有獨特之處，有別人難以逾越的條件或者說護城河，招商銀行十年磨一劍已經(jīng)形成了高品質(zhì)服務的代名詞，四大行加上郵儲龐大的全覆蓋網(wǎng)點形成了便捷服務的代名詞，如果互聯(lián)網(wǎng)金融肆意發(fā)展，那么高品質(zhì)和便捷都會受到極大的沖擊，金融領域確實面臨重大洗牌。由于國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的全方位嚴格監(jiān)管，現(xiàn)在連存款都不允許互聯(lián)網(wǎng)銷售，高品質(zhì)服務和全覆蓋便捷服務在未來很長一段時間都會占有優(yōu)勢，也就是說未來他們的負債成本依然會很低，其他銀行很難追平，幾乎無法超越。 

為此，我們繼續(xù)統(tǒng)計了13家大中型銀行過去八年存款與負債的比值，同業(yè)負債與負債的比值，活期存款與存款的比值，存款的總成本率，負債的總成本率五個指標，從這些角度看各家銀行的負債結構和成本。 

1、總體規(guī)律。四大行和郵儲銀行憑借全覆蓋的網(wǎng)點，存款與負債的比值明顯高于其他銀行，負債占比要比其他銀行小得多，其總的存款成本和負債成本相對來說都很低。招商銀行最大的特點是活期存款占比遙遙領先，說明了超強的客戶粘性，這確實是一條護城河。從數(shù)據(jù)上看，各銀行在負債成本上步調(diào)基本一致，銀行的成本受經(jīng)濟發(fā)展和宏觀調(diào)控的影響，存款成本2013-2014年上升，2015-2017年下降，2018-2019年上升，2020年下降，預計2021年會保持穩(wěn)定并略有下降。在負債成本方面，國有大行和招商銀行受政策影響要小一些，股份制銀行受政策影響要大得多。

2、存款與負債的比值情況。歷年存款與負債的總平均比維持在70%左右，四大行維持在80%左右，郵儲銀行在90%以上，招商銀行在70-75%之間。民生銀行和浦發(fā)銀行這兩年這幾年在資產(chǎn)端出了問題，在負債端也出了問題，存款占比從70%降到55%左右，和同業(yè)之王興業(yè)銀行一個層次，也是僅有的三家存款占比低于60%的銀行，曾經(jīng)的小微之王民生銀行和對公之王浦發(fā)銀行這幾年經(jīng)營上確實有些問題，因為各方面的數(shù)據(jù)都說他們有些問題，興業(yè)銀行確實不容易，受監(jiān)管影響硬生生拉存款。

3、同業(yè)與負債的比值情況。我們這里統(tǒng)計的同業(yè)負債包括同業(yè)存放、拆入資金、賣出回購金融資產(chǎn)款和已發(fā)行債務證券。郵儲依然幾乎沒有同業(yè)負債，四大行占比在10%左右，招商銀行、交通銀行和光大銀行同業(yè)負債在20%左右，平安銀行、中信銀行和民生銀行在30%左右，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行同業(yè)負債占比接近總負債的四成。2021年國家政策大概率會偏緊，一個是貨幣緊，一個是監(jiān)管緊，這兩個都會影響同業(yè)負債成本上行，預計今年同業(yè)負債占比高的銀行會受影響。

4、活期存款與存款比值情況。這是一個非常重要的數(shù)據(jù)，不僅僅說明一家銀行的存款成本低，更重要的是說明這家銀行的客戶粘性大。前段時間還有朋友留言說定期存款占比高的銀行更好，說是巴老爺子說的，說定期存款占比高才說明客戶粘性大，我想這位朋友應該忽視了中美的文化和客戶差異。招商銀行在這一點上表現(xiàn)的依然非常優(yōu)異，活期存款占比達到65.9%，也是唯一的一家超過60%的銀行。其次是農(nóng)業(yè)銀行占比54.5%，建設銀行占比53.1%。最差的是光大銀行、平安銀行和郵儲銀行，占比只有35%左右，三分之二的存款是定期存款走的還是高吸攬儲的路。這里面要說明的是，拉存款尤其是活期存款一定會犧牲一些成本，有網(wǎng)點成本，有服務成本等等，郵儲銀行以57.88%的成本收入比遙遙領先，招商銀行33%的成本收入比位居第二，其他銀行都在25-30%之間，郵儲銀行各方面數(shù)據(jù)靚麗，是因為市場化程度晚一些低一些，同時還有一個永遠的痛，給郵政集團巨量的手續(xù)費，這一點將長期拖累郵儲銀行，而且未來大概率會更嚴重。

5、存款總成本率情況。活期存款利率一般都非常低，目前各家銀行成本差別不是很大，但定期存款卻有很大的差別，比如2020年農(nóng)業(yè)銀行公司和個人定期存款利率分別為2.52%和2.77%，招商銀行是2.86%和2.92%，興業(yè)銀行是3.10%和3.77%，活期的占比，定期利率基本上決定了存款總成本率。存款總成本率最低的是農(nóng)業(yè)銀行1.53%，其次為招商銀行1.55%，再次就是建設銀行和郵儲銀行的1.59%。存款總成本率最高的是光大銀行2.30%，興業(yè)銀行和民生銀行并列2.26%。從過去八年的平均歷史數(shù)據(jù)看，最低的是農(nóng)業(yè)銀行1.59%，招商銀行1.61%，建設銀行1.62%。過去八年存款成本平均最高的是平安銀行2.33%，光大銀行2.30%和興業(yè)銀行2.17%。

6、負債總成本情況。這是本文最后的落腳地，總的負債成本低才是真正的原料便宜，負債總成本低的銀行，可以在相對保守的資產(chǎn)配置下依然獲得較高的凈息差，依然可以保持較高的凈利息收益率。從2020年的數(shù)據(jù)看，郵儲銀行1.61%、中國銀行1.66%、工商銀行1.67%、農(nóng)業(yè)銀行1.71%、建設銀行和招商銀行并列為1.73%。負債總成本最高的是民生銀行2.41%、光大銀行2.39%、興業(yè)銀行2.36%、浦發(fā)銀行2.33%和平安銀行2.32%。過去八年平均數(shù)據(jù)看，成本最低的是農(nóng)業(yè)銀行1.77%、建設銀行和工商銀行1.80%、中國銀行1.86%、招商銀行2.01%；成本最高的是興業(yè)銀行2.84%、民生銀行2.75%、平安銀行和光大銀行2.74%（平均八年郵儲銀行和浦發(fā)銀行數(shù)據(jù)不全未列入）。可以看出，四大行、郵儲銀行和招商銀行負債總成本要比其他股份制銀行低60-70個基點。

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原標題： ?從存款和負債成本角度看銀行