作者：李坤澤

來源：睿博恩重生筆記

當美伊沖突推升油價飆升19%，當政府工作報告首次提出“增加居民財產性收入”，一個高度分化卻蘊含結構性機遇的年份正在展開。對于2026年的全球經濟與中國市場，一個高度復雜且分化的圖景正在展開。這絕非一場可以簡單定義的“泡沫狂歡”，而是“確定性”的宏觀政策基底與“不確定性”的市場波動相互交織的一年。理解這一點，是任何理性投資與專業服務的前提。

                           ——基于兩會定調與全球變局的再思考

1 開篇：分化之年，機遇何在？

2026年3月，世界站在新的十字路口。

一邊是中東局勢驟然升級，霍爾木茲海峽船運基本陷入停滯，WTI原油單周暴漲12.67%至91.27美元/桶，全球滯脹風險隨之升溫。另一邊，十四屆全國人大四次會議在北京召開，李強總理用一份185字的房地產定調、一個“增加居民財產性收入”的新提法，為“十五五”開局之年錨定方向。

這不是一場可以簡單定義的“泡沫狂歡”，而是“確定性”的宏觀政策基底與“不確定性”的市場波動相互交織的一年。理解這一點，是任何理性投資與專業服務的前提。

2 經濟形勢核心圖景：三重分化

當前的經濟環境，呈現出顯著的三重分化特征，這使得“普漲牛市”的期待變得不切實際。

1，全球與國內增長動能分化

國際貨幣基金組織1月發布的《世界經濟展望》顯示，2026年全球經濟預計增長3.3%，新興市場和發展中經濟體繼續成為主要引擎（4.0%以上），而發達經濟體增速僅1.8%。

中國2026年經濟增長目標設定為“4.5%—5%”，這背后是深刻的戰略考量：“質”比“量”更受重視。 銀河宏觀指出，區間目標兼顧速度與質量，引導各方將精力聚焦于高質量發展。與此同時，IMF將中國2025年增長預期上調至5.0%，反映出出口重心成功轉向非美市場以及國內政策支持的效果。

2，政策路徑與市場預期分化

以美國為例，其貨幣政策正走在一條狹窄且不確定的路上。2月非農新增崗位-9.2萬個，明顯低于預期，但通脹仍處高位。美聯儲內部意見不一，政策可能在“加速降息”與“因通脹復燃而再度轉向”之間劇烈搖擺。

國內則呈現截然不同的景象：兩會明確以更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策協同發力。財政資金規模創三項新高——一般公共預算支出首達30萬億元，新增政府債券規模11.9萬億元，中央對地方轉移支付10.4萬億元。央行也表示將靈活運用降準降息工具，維持流動性充裕。

這種內外政策路徑的分化，本身就是2026年最大的市場風險源之一。

3，國內資產價格內部分化

這一分化在中國的房地產市場體現得最為淋漓盡致。所謂“房價企穩回升”，其本質是“結構性復蘇”，與過去“全面普漲”有根本區別。

· 市場表現分化：復蘇動能集中在一線及核心二線城市的核心板塊。北京、上海2026年1月二手房成交創近年新高，掛牌量連續下降。而多數三四線城市因人口、庫存問題，仍處于深度調整期。

· 產品價值分化：政府工作報告首次提出“有序推動安全舒適綠色智慧的‘好房子’建設”。符合新規的“好房子”與老舊劣質房源的價值差距將持續拉大，呈現“品質溢價”。

· 政策邏輯分化：當前政策是“主動筑底、精準托底”，旨在“防風險、穩預期、促轉型”。所有的利率優惠、稅費減免都精準指向剛需和改善型真實需求。這決定了房地產的金融屬性將長期淡化，其走勢將更忠實于人口、產業和收入的基本面。

3 兩會定調：六大維度重構行業邏輯

1，房地產：從“止跌回穩”到“提質增效”

2026年政府工作報告對房地產的部署，標志著行業正在從“止跌回穩”的修復階段，加快邁入“提質增效、長效構建”的高質量發展新階段。

核心變化在于：

· 風險防控思路升級：從應急式處置房企單一風險，升級為跨領域、系統性化解房地產關聯風險，明確“因城施策控增量、去庫存、優供給”

· 需求側精準發力：首次提出“加強初婚初育家庭住房保障、支持多子女家庭改善性住房需求”，將住房保障與人口政策深度綁定

· “好房子”建設落地：從理念走向實操，實施房屋品質提升工程和物業服務質量提升行動

2，資本市場：首次提出“增加居民財產性收入”

這是今年報告中最受關注的新提法。

增收任務中明確：“制定實施城鄉居民增收計劃，在促進低收入群體增收、增加居民財產性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務實舉措”。

這意味著什么？讓理財收益上漲，讓房價回歸保值增值屬性，讓大家買的股票賺錢。 過去三年居民財富縮水的背景下，這成為提振消費能力和信心的現實途徑。

3，產業新動能：新質生產力與“人工智能+”

政府工作報告明確：

· 新興產業：打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業

· 未來產業：培育未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等

· “人工智能+”：從行動升級為“智能經濟新形態”

國泰海通證券判斷，2026年硬科技領域的并購格局將重點聚焦AI應用、商業航天、人形機器人等領域。

4，國企改革：三資改革重構資產價值

中信建投證券研報指出，國有三資改革（資源、資產、資金）正推動國有資產管理向動態運營轉型，成為地方化債重要支撐，更推動財政從土地依賴轉向資產驅動。

資本市場層面，國企并購重組、優質資產注入、資源價值重估及資產證券化產品，構成四大核心投資機會。

5，區域戰略：首次提出“國家產業轉移發展提升工程”

今年政府工作報告首次提出，實施國家產業轉移發展提升工程。這意味著產業轉移不再是以往簡單的騰籠換鳥，而是更加突出城市群之間基于產業鏈、供應鏈、價值鏈的深度融合，推動轉入產業與本地產業配套融合。

6，金融體系：不良資產處置加速

春節假期后，國有大行、股份制銀行密集在銀登中心上架不良資產包，個人不良貸款成為絕對處置主力。這為專業服務機構提供了持續、穩定的項目來源。

4 睿博恩的投資方向：從“追逐泡沫”到“錨定價值修復”

在這樣一個分化而非普漲、確定性政策對沖不確定性風險的時代，睿博恩作為專注于企業紓困與價值重估的專業服務機構，其投資邏輯必須與市場狂熱保持距離，轉而深耕于經濟周期波動中所產生的、確定性的“問題解決”需求。

我們的核心方向可以概括為：遠離“泡沫敘事”，深耕“價值洼地”；規避“宏觀波動”，把握“微觀確定性”。

聚焦以下三個結構性領域：

1，困境資產的價值重組與運營提升

方向：重點關注在上一輪周期中陷入困境，但資產本身（如核心區位物業、特定產業資質）仍具備扎實內在價值的項目。通過債務重組、法務解套、注入運營能力等手段，對其進行“手術式”修復。

關聯宏觀：這與房地產市場的“分化邏輯”完全契合。我們關注的正是那些因流動性問題或原業主能力問題而被“錯殺”的核心城市優質資產，而非去博弈整個市場的β收益。政策推動的行業并購重組、房企“白名單”機制，為我們創造了良好的操作環境。

2，產業鏈關鍵環節的紓困與整合

方向：在高端制造、新能源、消費服務等國家鼓勵的實體經濟領域，尋找因擴張過快或周期下行而面臨短期困境的產業鏈“卡脖子”環節或區域性龍頭企業。

關聯宏觀：此舉直接服務于“金融服務實體經濟”的根本宗旨。當全球貿易環境面臨“規則型壁壘”等挑戰時，保障國內產業鏈的完整與穩定具有戰略意義。我們的工作是通過提供“涅槃貸3.0”式的綜合方案（資金+資產+產業服務），幫助企業穿越周期，實現產業升級。

3，特殊機會驅動的不良資產處置

方向：審慎、專業地參與金融機構（特別是地方銀行、信托）及地方國企平臺推出的不良資產包處置。重點發掘其中因復雜債權債務關系被掩蓋，或需要通過產業賦能才能盤活的資產。

關聯宏觀：在化解地方債務風險、金融機構穩健經營的宏觀要求下，不良資產的市場化、法治化出清是必然過程。我們的角色是做專業的“清道夫”和“價值發現者”，幫助金融系統“排毒”，讓沉淀資產重新進入經濟循環。

5 睿博恩的價值使命：做時代的“價值重啟者”

在中融新大一案中，我們看到的是一個經典的范本：創始股東退出，多地國資、金融機構、專業基金聯合進場，通過復雜的交易安排完成對一家大型實體企業的信用重置和產業托底。這完美詮釋了當前中國處理系統性風險和市場出清的核心理念：市場化、法治化、專業化，并以保障核心產業價值和社會穩定為底線。

這正是睿博恩所有行動的坐標系。

我們的價值使命，絕非在預期的“流動性盛宴”中投機，而是在經濟周期的波谷與資產價格的“廢墟”中，扮演那個冷靜、專業、具有建設性的“價值重啟者”。

我們的品牌深度在于：

· 認知深度：我們堅信，最大的確定性來自于解決真實存在的復雜問題。泡沫會破裂，但經濟機體對“修復”和“優化”的需求永恒。

· 專業深度：我們構建的是橫跨金融、法律、財稅、產業運營的復合型能力，以應對最棘手的債務、資產和公司治理困局。

· 社會價值深度：每一次成功的紓困重組，都在微觀層面穩定了就業、保全了產業鏈、盤活了存量資產，這與“金融要造福人民”的頂層精神，以及當前“穩中求進、先立后破”的經濟工作方法論深度契合。

6 結語：在時代洪流中穩住自己

2026年是“十五五”開局之年，也是OPC的政策紅利窗口期。隨著市場主體數量井噴，補貼模式從“普惠撒網”轉向“績效掛鉤”——真正能創造價值的專業服務機構，將獲得更多資源傾斜。

睿博恩13年的積累，不是為了在沙灘上蓋城堡，而是為了在潮水退去時，依然能站穩腳跟。

當市場在熱議2026年是否將迎來一場“偉大的泡沫”時，睿博恩選擇低下頭，將目光聚焦于那些需要“鐵算盤、鐵賬本、鐵規章”專業精神，去梳理的報表、去重組的債務、去盤活的資產。

在這個充滿分化和不確定性的年份，這種看似“低調樸素”的實干，恰恰是我們最堅實的壁壘和最廣闊的舞臺。

讓凝固的資產恢復流動，讓失血的企業重獲生機。

（以上內容綜合兩會政府工作報告、宏觀數據及行業研究整理，僅代表個人觀點，不作為投資判斷依據，請仔細甄別。配圖無不良引導，歡迎關注評論與我交流。）

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 2026在確定的“穩”與不確定的“浪”中尋找結構性機遇