作者：毛小柒

【正文】

一、中國華融以119.81億元的對價轉讓其持有的華融湘江銀行全部股權

2022年6月9日，港股上市公司中國華融（2799.HK）發布公告稱，其于當日與湖南財信金融控股集團有限公司（下稱湖南財信）、中央匯金投資有限責任公司（下稱中央匯金）簽署《金融企業非上市國有資產交易合同》，前者以人民幣119.80668億元的對價（每股價格為3.814元/股）向后者轉讓中國華融所持有的華融湘江銀行40.53%股權（31.4125億股）。

具體看，分別向湖南財信轉讓15.91163725億股（股權比例為20.53%），向中央匯金轉讓15.50086275億股（股權比例為20.00%）。此次轉讓的每股價格為3.814元/股，整體上較其3.58元/股的凈資產略有溢價。

二、華融湘江銀行最新股權結構如何？

（一）2010年10月：由華融資產重組原湖南“四行一社”而成

華融湘江銀行是湖南僅有的兩家城商行之一（另一家為長沙銀行）。2010年10月，根據銀監會發布的《關于籌建華融湘江銀行的批復》（銀監復（2010）420號）以及湖南省政府發布的《關于省“四行一社”改革重組為區域性商業銀行的批復》（湘政函（2010）195號），華融資產、湖南財信投資控股、湖南出版投資控股集團、濟南均土源投資、原“四行一社”股東共同發起設立了華融湘江銀行。這里的“四行一社”分別為湘潭市商業銀行、岳陽市商業銀行、株洲市商業銀行、衡陽市商業銀行和邵陽市城信社。

（二）本次轉讓前，華融資產的持股比例已由最初的50.98%降至40.53%

成立之初，華融湘江銀行的注冊資本為40.80億元，總部位于長沙，中國華融、“四行一社”原有股東及其它股東持有的股權比例分別為50.98%、41.67%和7.35%。不過，經過2013年9月與2017年12月兩次增資擴股后，華融湘江銀行的注冊資本增至77.50億元，同時華融資產的持股比例已降至40.53%，湖南財信投資控股持有的股權比例則相應升至17.81%。

（三）華融湘江銀行的第一大股東變更為湖南財信，重回地方國資體系

本次轉讓后，意味著華融資產將退出華融湘江銀行的股東序列，湖南財信系以湖南財信金融控股、湖南財信投資控股和湖南財信信托的名義合計持有華融湘江銀行40.47%的股權，成為后者的第一大股東，而中央匯金則以20%的持股比例成為華融湘江銀行的第二大股東。

實際上，如果將湖南省財政廳、湖南興湘投資控股集團等湖南地區國有股東的持股比例匯總的話，則發現湖南國資體系合計持有華融湘江銀行的股權比例將達到59.94%，這意味著華融湘江銀行重新回到湖南地方國資體系。

（四）湖南財信系：旗下擁有銀行、信托、保險、券商等非銀牌照

除為華融湘江銀行第一大股東外，湖南財信旗下目前還擁有信托、券商、保險等類非銀金融牌照，是湖南地區最大的金融控股集團。具體看，湖南旗下分別擁有財信證券（持股比例為96.49%）、財信信托（持股比例為96%）、財信吉祥人壽保險（持股比例為33%）以及財信期貨（持股比例為38.46%）等非銀牌照。其中，財信證券由原財富證券更名而來，財信信托由原湖南信托更名而來，可以看出湖南財信目前正在打造自己的財信帝國。

（五）華融湘江銀行后續必然會更名

由于華融資產將不再是華融湘江銀行的股東，因此后續華融湘江銀行必然會更名，推測可選的名稱大致有“財信銀行”、“湖南銀行”、“湘江銀行”等幾個。

（六）華融湘江銀行總資產超過4000億元，位居城商行第31位

截至2021年底，華融湘江銀行總資產達到4259.84億元（同比增長4.93%），位居全部125家城商行第31位。2021年，華融湘江銀行實現營收11.51億元（同比增長10.00%）、凈利潤3.08億元，ROE達到9.60%，不良貸款率和撥備覆蓋率分別為1.90%和155.22%，非保本理財產品余額為362.86億元。

整體看，經營情況雖然一般，除擁有1家村鎮銀行（湘鄉市村鎮銀行）外、無其它子公司，但如果從ROE指標來看的話，其在城商行群體中也不算太差。

三、本次轉讓對華融來說意味著什么？

（一）不再擁有銀行牌照：體量瘦身超4000億元、確認虧損超13億元

1、此次轉讓后，意味著中國華融將不再持有華融湘江銀行任何權益（即華融旗下將不再擁有銀行牌照），也意味著這是繼華融消費金融（轉讓給寧波銀行）、華融證券之后，中國華融按照監管要求進行瘦身之舉的又一次突破。

2、本次轉讓將會確認華融未經審核的稅后虧損為13.28億元。也即，雖然本次轉讓對價為119.81億元，但若考慮到歸屬于華融的凈資產（112.34億元）和其它項目（計提稅項金額20.62億元、因轉讓而結轉至當期的損益-0.123億元）等因素的凈額后，稅后虧損額應為13.28億元。

3、此次全部轉讓華融湘江銀行的股權后，中國華融將將繼續瘦身，其總資產和總負債將相應分別減少4140.03億元和3908.47億元，歸屬于華融的凈利潤亦相應減少11.54億元。

（二）化險瘦身：繼續清理，后續關注華融信托、華融金租的接盤方

對于華融資產的問題，監管明確提出要“全面開展子公司清理整合，制定子公司3年清理整合方案，堅決撤銷并整合非金子公司，同步推進持牌金融機構轉讓和非金子公司退出”等，因此華融資產將繼續全面清理旗下的子公司。

在華融證券、華融消費以及華融湘江銀行等非銀金融機構轉讓較為明朗之后，需要繼續關注華融信托、華融金租的接盤方會是誰。

四、這是中央匯金首次入股地方性銀行

先前中央匯金有直接股權關系的銀行均為全國性銀行，因此此次股權變更受到關注的最主要原因是，華融湘江銀行是中央匯金首次入股的地方性銀行。

（一）2003年12月16日，中央匯金成立（注冊資本8282.09億元），成立時注冊資本為3724.65億元，其主要職能是代表國家行使對重點金融企業的出資人的權利和義務。其中，中央匯為中投的全資子公司，而后者被稱為中國版的主權財富基金，是國資委的全資子公司。

2007年9月29日，中投公司成立（注冊資本1.55萬億元）。成立后，中投公司的業務主要分為兩部分，即通過中央匯間接控股國有重點金融機構以及通過中投國際、中投海外直接投資進行海外投資與管理。其中，

2007年6月18日，財政部第二次發行10年期合計1.55萬億元特別國債（其中當時未上市農行認購1.35萬億、市場認購2000億元），用以購買2000億元美元左右的外匯儲備（占當時1.33萬億美元外匯儲備的15%），從央行手中購買中央匯金的全部股權，并將上述股權作為對中國投資出資的一部分，注入中投公司，中央匯金金則相應成為中投的全資子公司。

（二）中投公司成立后，其曾兩次對中央匯金進行增資，2007年與2010年分別增資1796.516272億元和2760.92億元，此后中央匯金的注冊資本相應增至8282.086272億元。截至2021年6月底，中央匯金總資產達到6.04萬億、負債總額達到0.48萬億、所有者權益達到5.56萬億，2020年底的員工數量只有144人，2021年上半年實現營收3000.39億元、凈利潤2914.11億元。

（三）目前中中央匯金控參股6家銀行（國開行、工行、農行、中行、建行與恒豐銀行）；參股中金和中信建投2家券商，并通過申萬宏源集團控股申萬宏源證券，通過銀河金控控股銀河證券；控參股保險公司為中國信保、中再集團和新華人壽；控參股光大集團、中國建投和銀河金控等等3家綜合類機構。

（四）中央匯金的重要股東職責由國務院行使，其董事會、監事會成員均由國務院任命，其最初定位便是代表國家依法行使對國有商業銀行等重點金融企業出資人的權利和義務，一般不會輕易入股地方性銀行。

實際上，中央匯金成立以來，便實施了對國有重點金融機構的補充資本金、財務重組、股份制改革，引進戰略投資者和公開發行上市等一系列的改革。例如，先后推動對中行、建行、工行、光大銀行和農行進行注資并推動其在內地和香港上市，參與恒豐銀行的改革重組；參與中再集團和新華人壽的改革與重組，推動新華人壽在內地和香港上市、中再集團在香港上市；救助和重組銀河證券、申銀萬國、國泰君安等券商，完成申銀萬國和國泰君安的股權置換、申銀萬國和宏源證券的合并、中金公司和中投證券的合并，掛牌出售了瑞銀證券、齊魯證券股份，并推動控參股證券公司全部實現上市等等。

此次破例入股華融湘江銀行，想必是背后經歷了一番博弈，是否只是過渡性持股還有待觀察，預計下個階段便是推動后者實現上市目標。

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原標題： 中央匯金首次入股地方性銀行