資管裕道人 作者：裕道人
來源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）
8月29日晚，泛海控股如期發布了2021年半年報，給了外界一個觀察泛海控股整體情況的窗口。
從報告來看，深陷流動性危機的泛海控股在2021上半年交出一份頗有亮點的答卷；與深受疫情影響的2020年同期相比，這一次泛海控的半年報，透露出來了更多積極的信號。
哪些積極的信號
從營收來看，報告期內，泛海控股實現營業總收入99.56 億元，較上年同期增長82.24%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.40 億元；凈利潤為-5.39億元，扣非凈利潤為-0.75億元，同比收窄81.99%，經營活動現金流為36.49億元，同比大幅增長656.29%。、
可以看到泛海的現金流有大幅改善，而且營收也有了較大程度的增長；主要得益于泛海緊緊圍繞經營創利增收、資產優化處置、引進戰略投資者、風險防控化解等重點做工作部署。
在收入構成上，金融板塊業務占比58.59%，地產占比40.93%，這兩塊都實現了一定程度的增長。
值得一提的是，泛海以武漢中央商務區項目為重點核心，進一步夯實“金融城”定位，深度參與和助力武漢金融城發展，該項目的銷售、開發、運營得以逐步恢復。上半年，武漢公司實現銷售總收入約43.15 億元，實現總回款約42.14 億元，除順利完成宗地20土地使用權轉讓及泛海創業中心大廈整售等工作外，散售工作亦取得不錯成果。
這也意味著，隨著武漢這座英雄城市開始恢復往日，與其深度綁定的泛海也開始慢慢走出疫情的影響。
上半年，泛海控股給市場的印象主要就兩個：一個是賣賣賣，一個是債債債。一邊是泛海控股不斷加強資產處置的步伐，一邊是則是各種訴訟、旗下公司的負面纏身，而處在危機和輿論雙漩渦的泛海控股，選擇了砥礪前行而不是自暴自棄地躺平。
上半年泛海控股的努力：
1.多層次引進戰略投資者：包括民生證券、民生信托、亞太財險和其他類金融牌照公司，從目前來看，都取得了一定的成效。尤其是對民生證券控股權的放棄，可謂是壯士斷腕，卻也有點頗具無奈。
2.加快推進資產優化處置工作，包括向武漢某地產轉讓武漢中央商務區宗地20 項目，以約22 億元向融創房地產集團有限公司出售了浙江泛海建設投資有限公司100%股權；此外還以美國舊金山項目為試點，積極探討境外項目高效處置方案，努力通過調整境外資產架構及引入資產管理人的方式，加速項目處置效率；
3.加強資金流動性管理，加強地產項目銷售和回款，加強與金融機構的接洽，完成多筆貸款本息的展期工作，爭取“盤活存量”；三是通過資產抵債等方式，積極推進債務風險化解；
4.要筑牢風險控制防線。
壓力依舊山大
盡管泛海積極處置旗下資產，并且報告期內負債有一定程度的下降；不過，依然不可忽視的是泛海控股高達393億元的一年期內的負債，包括銀行貸款、票據、債券、非銀行類貸款以及信托融資等等。未來三年的600多億負債，預示著泛海控股的降負債之路不會輕松。
下半年，泛海控股也公布了其工作計劃：
1. 夯實核心業務，不斷提質增效；
2. 優化業務布局和加大結構調整。
3. 統籌好、處理好、解決好公司潛在債務風險。
4. 全面風險管理。
上述工作計劃，向外界展示了泛海控股的決心。繼續優化資產負債，挖掘境內外資產，加大旗下優質資產的引資力度，回籠資金，改善過高的負債結構，解決已經發生的和潛在的債務風險，建立健全風險管理長效機制，促進企業穩步發展。
每一步都不輕松，卻也值得期待。
泛海控股的半年報，展現了其改善的資產負債，但是很多筆交易包括戰投引入、資產處置的成果和消息，并沒有反映在半年報中，預計要到下半年才有兌現，分析認為這是泛海脫困的關鍵所在。
目前許多評級機構紛紛下調了其信用評級，風口浪尖時刻，保持戰略定力是非常有必要的。最近資本市場上的表現，從一定程度上也證明了投資人的信心。
砥礪前行的泛海控股，挺住！
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