楊老師的基建課堂 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：楊曉懌
來源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）
受支出壓力、資金偏緊、債市動蕩等多方面的影響，許多地方政府都面臨資金緊張的問題。
而在11月20日，總理主持召開經(jīng)濟形勢部分地方政府負責人視頻座談會，問了地方政府三個問題：第一，本地區(qū)今年以來經(jīng)濟運行總體情況；第二，如何考慮本地區(qū)下一步經(jīng)濟工作；第三，對國家宏觀政策有什么具體建議？希望大家就以上三個問題暢所欲言，談各自的看法。同時，總理還特別要求地方政府“講真話”，意在更好的幫助地方政府脫離困境。
依照每年慣例以及今年新實施的《預(yù)算法實施條例》，財政部將在年底下達2021年度的多項資金；既是讓地方財政能夠有效銜接資金需求，也是為了維持地方政府的穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。這意味著在未來的一個多月中，將有大量財政資金陸續(xù)下達地方政府，讓持續(xù)緊張的地方財政迎來轉(zhuǎn)機。
萬億資金待發(fā)
根據(jù)《預(yù)算法實施條例》要求：縣級以上各級政府應(yīng)當按照本年度轉(zhuǎn)移支付預(yù)計執(zhí)行數(shù)的一定比例，將下一年度轉(zhuǎn)移支付預(yù)計數(shù)提前下達至下一級政府，具體下達事宜由本級政府財政部門辦理。除據(jù)實結(jié)算等特殊項目的轉(zhuǎn)移支付外，提前下達的一般性轉(zhuǎn)移支付預(yù)計數(shù)的比例一般不低于90%；提前下達的專項轉(zhuǎn)移支付預(yù)計數(shù)的比例一般不低于70%。
而根據(jù)去年的經(jīng)驗，2019年四季度中央財政提前下達了2020年的轉(zhuǎn)移支付預(yù)算6.1萬億元；其中，在12月19日提前下達了2020年中央對地方均衡性轉(zhuǎn)移支付預(yù)算15332億元人民幣。盡管在11月18日財政部已經(jīng)提前下達了邊境地區(qū)轉(zhuǎn)移支付、革命老區(qū)轉(zhuǎn)移支付，前些天還下達了縣級基本財力保障機制獎補資金、土地指標跨省域調(diào)劑收入、中央集中彩票公益金支持體育事業(yè)專項資金，合計總規(guī)模近3500億元；但均衡性轉(zhuǎn)移支付這些“大頭”仍在路上，預(yù)計將在12月中旬下達、月末前下達到基層政府賬戶。
由于“后疫情時代”仍在持續(xù)，2021年的經(jīng)濟依然需要積極財政的托底。加上財政改革要求進一步增加轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模、發(fā)揮中央財政的調(diào)配作用，今年的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模有望達到新高，并且90%將在年底前下達。
新增債券額度
除了提前下達的轉(zhuǎn)移支付外，地方債券的新增額度通常也在四季度下達給地方政府，以便資金能夠在下年度的一季度投入使用。在2018、2019年末，財政部均提前下達了一部分債券額度，尤其是地方專項債券額度。同時，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，提前下達的債券額度最多可達上一年度的60%。
但是，由于2020年的專項債券工作非常特殊，既是因為3.75萬億的總規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，也是因為專項債券政策正在轉(zhuǎn)向之中，以及今年的專項債券申報發(fā)行工作結(jié)束的比往年要晚一個月，項目資金尚未消化完畢、接續(xù)新一年的資金需求并不著急。
因此，與非常確定、即將下達的轉(zhuǎn)移支付相比，新增債券額度的下達存在變數(shù)；即使依然提前下達，但額度總體有限，不會再次出現(xiàn)“潮水洶涌”的情況。在基建投資數(shù)據(jù)持續(xù)上升、債券項目不斷開工后，新一年的債券發(fā)行工作才將再次開始。
債務(wù)壓力仍在
資金下達意味著地方不再缺錢了么？并非如此，轉(zhuǎn)移支付并不直接與地方可用財力劃等號；資金的下達首先滿足的是地方編制預(yù)算的要求，以及用于每年都會在春節(jié)前進行的“清理政府欠款行動”。在“財政要過緊日子”的總體基調(diào)，以及財政相對緊張的狀態(tài)下，大部分的下達資金已有明確的去向、真正可動用的資金并不充裕。
同時，債市風波沒有完全過去，城投仍然需要大量資金維持正常運轉(zhuǎn)、借新還舊以及支付款項；在融資壓力持續(xù)增大的情況下，地方債務(wù)壓力仍將持續(xù)。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
