作者：毛小柒

來源：濤動(dòng)宏觀（ID:jinrongjianghu123123)

本文的分析主要基于三個(gè)事件，即2021年12月16日的政策例行吹風(fēng)會(huì)、2021年12月27日召開的全國(guó)財(cái)政工作視頻會(huì)議和劉昆部長(zhǎng)在全國(guó)財(cái)政工作視頻會(huì)議上的講話。

一、2022年財(cái)政工作整體要點(diǎn)梳理

（一）實(shí)施更大力度減稅降費(fèi)：加大政策實(shí)施力度，以增強(qiáng)市場(chǎng)主體活力

具體看，是要將減稅降費(fèi)政策落實(shí)到位，同時(shí)要加大獎(jiǎng)補(bǔ)政策和紓困資金支持、出臺(tái)部分惠企政策到期后的接續(xù)政策，并通過中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金以新增支持一批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、鼓勵(lì)地方安排專項(xiàng)紓困資金幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲以及物流和成本上升壓力，以更好支持穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)，即根本目的是保市場(chǎng)主體及保就業(yè)。

特別是在減稅降費(fèi)政策方面，重點(diǎn)是圍繞中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶和制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)出臺(tái)階段性、精準(zhǔn)性減稅降費(fèi)政策，當(dāng)然2022年減稅降費(fèi)規(guī)模還要考慮到財(cái)政可承受能力和企業(yè)實(shí)際需求。考慮到，2018-2021年的減稅降費(fèi)規(guī)模分別為1.10萬億、2萬億、2.50萬億和1萬億，我們預(yù)計(jì)2022年的減稅降費(fèi)規(guī)模應(yīng)在2萬億元左右，高于2021年，但低于2020年。

（二）財(cái)政赤字保持在合理水平：保持適當(dāng)支出強(qiáng)度，提高支出精準(zhǔn)度

這主要是為2021年財(cái)政支出不夠、節(jié)奏偏慢，因此今年上半年要加大財(cái)政支出力度并提高精準(zhǔn)度，重點(diǎn)支持科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、區(qū)域重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)以及十四五規(guī)劃重大項(xiàng)目，特別是要健全直達(dá)資金監(jiān)管制度。但在保持適當(dāng)支持強(qiáng)度的同時(shí)，財(cái)政赤字還要保持在合理水平。

強(qiáng)化支出精準(zhǔn)度的同時(shí)，還要堅(jiān)持黨政機(jī)關(guān)過緊日子、節(jié)儉辦一切事業(yè)。具體看，要大力壓減非重點(diǎn)、非剛性支出，從嚴(yán)控制一般性支出，強(qiáng)化“三公”經(jīng)費(fèi)預(yù)算約束和績(jī)效管理。考慮到2019-2021年的財(cái)政赤字率分別為2.80%、3.60%與3.20%，因此2022年的財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)為3.20%，維持和2021年相當(dāng)?shù)乃健?/p>

（三）按照政府總體杠桿率基本穩(wěn)定的原則，確定地方專項(xiàng)債規(guī)模

財(cái)政部明確提出要充分發(fā)揮財(cái)政在穩(wěn)增長(zhǎng)及擴(kuò)大內(nèi)需等方面的潛力。具體看，

1、投資方面，要根據(jù)保持政府總體杠桿率基本穩(wěn)定的原則，合理確定地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，重點(diǎn)支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資，以拉動(dòng)有效投資。同時(shí)要超前適度開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。

由于2022年經(jīng)濟(jì)總量會(huì)有5.50%左右的增長(zhǎng)，因此若考慮到保持政府杠桿率總體穩(wěn)定，意味著2022年的地方專項(xiàng)債規(guī)模相較于2021年是有上升空間的，不過考慮到2021年的一部分專項(xiàng)債沒有用完，因此我們預(yù)計(jì)2022年的地方專項(xiàng)債規(guī)模應(yīng)不低于2021年的3.65萬億。

2、消費(fèi)方面要通過稅收、補(bǔ)貼、打擊偷逃漏稅行為，完善新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼政策，加快充電樁等配套設(shè)施建設(shè)，以優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。同時(shí)通過加大中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付、社會(huì)保障、稅收調(diào)節(jié)力度，加快縮小區(qū)域間人均支出差距，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和基本公共服務(wù)均等化。

（四）建立專項(xiàng)債券支出進(jìn)度通報(bào)預(yù)警制度、對(duì)專項(xiàng)債券實(shí)行穿透式監(jiān)測(cè)

1、2021年以來有一系列文件對(duì)專項(xiàng)債給予規(guī)范，如2021年6月財(cái)政部發(fā)布的《地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金績(jī)效管理辦法》明確指出“對(duì)專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)行穿透式監(jiān)管”；2021年11月財(cái)政部發(fā)布的《地方政府專項(xiàng)債券用途調(diào)整操作指引》強(qiáng)調(diào)“專項(xiàng)債券資金使用應(yīng)堅(jiān)持以不調(diào)整為常態(tài)、調(diào)整為例外，嚴(yán)禁擅自隨意調(diào)整專項(xiàng)債券用途，進(jìn)一步完善專項(xiàng)債合規(guī)性”。2021年12月，財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于地方政府專項(xiàng)債券重發(fā)行輕管理方面問題的整改情況》進(jìn)一步明確：

（1）從2022年起對(duì)所有項(xiàng)目資金使用情況進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果向社會(huì)公開，以此倒逼主管部門和項(xiàng)目單位加強(qiáng)自我約束；

（2）從2022年起，建立專項(xiàng)債券支出進(jìn)度通報(bào)預(yù)警制度、對(duì)專項(xiàng)債券實(shí)行穿透式監(jiān)測(cè)，以便及時(shí)掌握資金使用、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度以及運(yùn)營(yíng)管理等情況。

2、此次財(cái)政年度會(huì)議亦提出如下幾個(gè)要求：

（1）各地財(cái)政部門要加強(qiáng)與發(fā)改、行業(yè)主管部門協(xié)同配合，梳理項(xiàng)目資金需求，提高項(xiàng)目?jī)?chǔ)備質(zhì)量；

（2）統(tǒng)籌用好債券資金，努力做到開工建設(shè)一批、儲(chǔ)備一批。

（3）全面建立支出進(jìn)度通報(bào)預(yù)警制度，所有專債項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)績(jī)效自評(píng)全覆蓋。

（4）嚴(yán)格落實(shí)專債投向領(lǐng)域禁止類項(xiàng)目清單和違規(guī)使用專項(xiàng)債券處罰機(jī)制，對(duì)違規(guī)地區(qū)和單位實(shí)施扣減新增限額、暫停發(fā)行使用、收回閑置資金等處罰。

即嚴(yán)禁將專項(xiàng)債用于各類樓堂館所、形象工程、政績(jī)工程以及各類非公益性資本支出項(xiàng)目，同時(shí)在高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)相對(duì)較高的地位，明確不得將專項(xiàng)債用于非必要的建設(shè)項(xiàng)目（已有具體清單）。

（5）適當(dāng)增加中央基建投資，加強(qiáng)與專債銜接，適度超前開展基建投資。

（五）要深入實(shí)施區(qū)域重大戰(zhàn)略

多個(gè)部委均有提及要深入實(shí)施區(qū)域重點(diǎn)戰(zhàn)略，財(cái)政維度來看具體是指推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展、雄安新區(qū)建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、東北振興、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展等相關(guān)財(cái)稅支持政策落地生效，同時(shí)實(shí)施好海南自貿(mào)港、橫琴粵澳深度合作區(qū)相關(guān)稅收政策以及出臺(tái)推動(dòng)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展的財(cái)稅支持方案。

（六）嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律、整飭財(cái)經(jīng)秩序，讓財(cái)經(jīng)紀(jì)律成為不可觸碰的“高壓線”

具體看，不得違規(guī)建設(shè)樓堂館所、發(fā)放津貼補(bǔ)貼，不得搞政績(jī)工程、形象工程，讓財(cái)經(jīng)紀(jì)律成為不可觸碰的“高壓線”。

二、對(duì)隱債的表態(tài)仍然比較嚴(yán)

（一）持續(xù)防范化解地方政府隱性債務(wù)工作要長(zhǎng)期堅(jiān)持、決不能放松

雖然穩(wěn)增長(zhǎng)壓力很大，但地方隱性債務(wù)的監(jiān)管目前還沒有看到有松口的跡象。劉昆部長(zhǎng)特別提及要把防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保證財(cái)政絕對(duì)安全作為一項(xiàng)極端重要的工作常抓不懈。具體看，仍然強(qiáng)調(diào)健全地方政府依法適度舉債機(jī)制、持續(xù)防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)化債不實(shí)、新增隱性債務(wù)的要嚴(yán)肅問責(zé)，完善防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。

參見房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，這里的“防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”意味著目前地方隱債化解機(jī)制已經(jīng)確立，后續(xù)的關(guān)鍵在于進(jìn)一步維持和強(qiáng)化。

（二）基本原則沒變：實(shí)現(xiàn)債務(wù)人、債權(quán)人合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

1、加強(qiáng)各部門之間協(xié)同監(jiān)管（包括財(cái)政部、央行與銀保監(jiān)等），統(tǒng)一認(rèn)識(shí)、統(tǒng)一口徑、統(tǒng)一監(jiān)管，這意味著隱性債務(wù)的整治不是某一個(gè)部門的事情。

2、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，決不允許新增隱性債務(wù)上新項(xiàng)目、鋪新攤子，嚴(yán)堵違法違規(guī)舉債融資的“后門”，管控新增項(xiàng)目融資項(xiàng)目的金融“閘門”。

3、堅(jiān)持中央不救助、“誰家的孩子誰抱”原則，實(shí)現(xiàn)債務(wù)人、債權(quán)人合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

這里提及的“實(shí)現(xiàn)債務(wù)人、債權(quán)人合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”比較值得關(guān)注，意味著一些隱性債務(wù)如果得不到化解，則債權(quán)人也需要分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）抓好低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)

劉部長(zhǎng)提出要按照既定部署，抓好低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)。2021年，在國(guó)務(wù)院的部署下，上海、廣東等地區(qū)率先開展全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)工作，將再融資地方債券作為置換隱性債務(wù)的主要工具。具體看，2021年10月9日，廣東召開常務(wù)會(huì)議研究該省全域無隱債試點(diǎn)工作；2021年10月25日，上海召開市政府常務(wù)會(huì)議明確，正式啟動(dòng)“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作。

2022年1月22日，廣東省代省長(zhǎng)王偉中作政府工作報(bào)告在回顧去年工作時(shí)稱“率先開展全省全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)、如期實(shí)現(xiàn)‘清零’目標(biāo)”，意味著廣東目前成為全國(guó)第一個(gè)宣布隱性債務(wù)清零的省份。

我們推測(cè)，無隱性債務(wù)試點(diǎn)工作的推進(jìn)意味著各省級(jí)政府在化解對(duì)象、化解路徑、化解成果等方面均將承擔(dān)主體責(zé)任，由各省級(jí)政府進(jìn)行集中統(tǒng)籌，其中化解方式應(yīng)以顯性的地方債置換為主，而在化債過程中，城投平臺(tái)的兼并重組以及國(guó)企化之路應(yīng)該是比較明確的。

（四）防范基層財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和配合防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

基層財(cái)政壓力和亂象是目前客觀存在的問題，未來要通過加大中央財(cái)政對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付的力度，同時(shí)省級(jí)財(cái)政要擔(dān)起主體責(zé)任、進(jìn)一步向基層傾斜財(cái)力。同時(shí)，還要壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任，協(xié)助穩(wěn)妥處置金融風(fēng)險(xiǎn)，這里的金融風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)一步具化為財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，如城投風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系的影響等。

（五）繼續(xù)整頓隱性債務(wù)，防止地方國(guó)企與事業(yè)單位“平臺(tái)化”

1、糾正政府投資基金、PPP、政府購(gòu)買服務(wù)當(dāng)中的一些不規(guī)范行為。

2、嚴(yán)禁新設(shè)融資平臺(tái)公司，規(guī)范融資平臺(tái)公司融資信息披露，妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)和資產(chǎn)，防止地方國(guó)企和事業(yè)單位“平臺(tái)化”。

（六）關(guān)于隱債的其它三個(gè)要點(diǎn)

當(dāng)然，對(duì)于隱性債務(wù)，還有如下幾個(gè)要點(diǎn)值得關(guān)注：

1、有記者（路透社）問起全國(guó)隱性債務(wù)的存量規(guī)模有多大時(shí)？財(cái)政部沒有正面回答，即沒有披露相關(guān)數(shù)字。

2、局部地區(qū)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，還存在隱性債務(wù)問題。

3、拿中央債務(wù)來置換地方債務(wù)要審慎研究，目前沒有這樣的安排（國(guó)外雖然有實(shí)踐、但效果并不好）。

三、沒有再提“房地產(chǎn)稅”

財(cái)政體系年度工作會(huì)議沒有再提及前段時(shí)期熱議的“房地產(chǎn)稅”，可能意味著“房地產(chǎn)稅”的推出會(huì)有一定延后。不過針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)，財(cái)政部亦提出要堅(jiān)持房住不炒定位，同時(shí)優(yōu)化城鎮(zhèn)保障性安居工程支出結(jié)構(gòu)、發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，并將繼續(xù)支持城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造和農(nóng)村危房改造。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 財(cái)政部定調(diào)2022