作者：毛小柒

2022年4月6日，央行發(fā)布《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》（征求意見截止時(shí)間為2022年5月6日）。對(duì)此解讀如下：

一、金融行業(yè)再迎一部上位法：需要從體系上認(rèn)識(shí)到其重要性

《金融穩(wěn)定法》的目標(biāo)是保障金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵功能，防止單體局部風(fēng)險(xiǎn)演化為系統(tǒng)性全局性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管。

（一）金融行業(yè)上位法體系正處于重塑階段

金融法治建設(shè)是2017年第五次金融工作會(huì)議高層以來尤為重視的。目前，金融行業(yè)已經(jīng)形成了包括《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》等基礎(chǔ)法律為統(tǒng)領(lǐng)的多層次金融法律體系。此次《金融穩(wěn)定法》的出臺(tái)，有助于改變先前金融穩(wěn)定領(lǐng)域缺乏整體設(shè)計(jì)和跨行業(yè)跨部門統(tǒng)籌安排、相關(guān)條款分散于多部金融法律法規(guī)中、相關(guān)規(guī)定過于原則以及一些重要問題缺乏制度規(guī)范等弊端，進(jìn)一步豐富了金融法治建設(shè)體系，并成為金融行業(yè)的一部分新上位法。

其中，2020年10月17日與23日，央行分別發(fā)布了《商業(yè)銀行法》和《中國人民銀行法》的建議稿（參見新人民銀行法迎來修訂，央行職責(zé)和權(quán)限顯著擴(kuò)大和時(shí)隔五年，新商業(yè)銀行法有哪些變化？）。2019年12月28日，新《證券法》正式發(fā)布（2020年3月1日施行）。可以看出，金融行業(yè)的上位法目前正處于重塑階段。

（二）為金融委和央行履行金融穩(wěn)定職責(zé)提供了法律依據(jù)和長(zhǎng)效機(jī)制支撐

《金融穩(wěn)定法》的出臺(tái)為國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)以及央行更好履職提供了法律依據(jù)和制度支撐，對(duì)我國在金融穩(wěn)定方面存在的工作機(jī)制和責(zé)任不清晰、風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制不完善等問題進(jìn)行了全面系統(tǒng)規(guī)定。2017年7月14-15日的第五次全國金融工作會(huì)議宣布設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，同年11月正式成立并召開第一次全體會(huì)議，定性為國務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，并將辦公室設(shè)立在央行金融穩(wěn)定局，并履行金融穩(wěn)定職責(zé)。

不過金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)作為國務(wù)院旗下的一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，雖然職責(zé)范圍很廣，但其在履職時(shí)一直缺少上位法的支撐。特別是，新修訂的《中國人民銀行法》亦將防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和金融穩(wěn)定納入央行的職責(zé)范疇，而央行在履行金融穩(wěn)定職責(zé)時(shí)亦僅能依靠金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的協(xié)調(diào)機(jī)制，同樣缺少上位法的支撐。

（三）有助于進(jìn)一步壓實(shí)各方在風(fēng)險(xiǎn)防范化解和處置層面的主體責(zé)任

金融穩(wěn)定涉及領(lǐng)域較廣，不僅包括跨部門之間的事項(xiàng)協(xié)調(diào)，還包括中央與地方之間的監(jiān)管分工和協(xié)調(diào)合作工作，這就意味著金融穩(wěn)定工作的推進(jìn)需要發(fā)揮各相關(guān)主體的合力，需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和靠前指揮各部門、各地區(qū)間的協(xié)作聯(lián)動(dòng)。

但是在金融風(fēng)險(xiǎn)防范和處置的實(shí)踐中，各方責(zé)任存在模糊不清、制度依據(jù)不充分、合力效果不好等問題，為此有必要建立長(zhǎng)效機(jī)制和制度依據(jù)，力求通過《金融穩(wěn)定法》進(jìn)一步壓實(shí)各相關(guān)主體在防范化解和處置層面的主體責(zé)任。例如，《金融穩(wěn)定法》提出要建立高效權(quán)威、協(xié)調(diào)有力的金融穩(wěn)定工作機(jī)制。具體看，

1、壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)及其主要股東、實(shí)控人的主體責(zé)任，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對(duì)主要股東、實(shí)控人的準(zhǔn)入和監(jiān)管要求。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體應(yīng)依法披露金融風(fēng)險(xiǎn)信息。

2、壓實(shí)地方政府的屬地和維穩(wěn)責(zé)任，應(yīng)及時(shí)主動(dòng)化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。

3、壓實(shí)金融監(jiān)管部門切實(shí)履行本行業(yè)本領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)防控的監(jiān)管責(zé)任。

4、央行發(fā)揮最后貸款人作用。

5、存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)和行業(yè)保障基金管理機(jī)構(gòu)依法履行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和處置等職責(zé)，監(jiān)察機(jī)關(guān)和審計(jì)機(jī)關(guān)依法進(jìn)行監(jiān)察和審計(jì)監(jiān)督。

6、任何單位和個(gè)人不得編造、傳播有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)誤導(dǎo)信息和虛假信息。

可以看出，金融穩(wěn)定工作職責(zé)涉及到金融機(jī)構(gòu)及其股東和實(shí)控人、行業(yè)監(jiān)管部門、地方政府、央行、財(cái)政部門、監(jiān)察機(jī)關(guān)和審計(jì)機(jī)關(guān)以及存保基金、行業(yè)保障基金等相關(guān)主體，涉及相關(guān)主體和利益相關(guān)方較多。

（四）突出國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制的統(tǒng)籌職能

《金融穩(wěn)定法》突出了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制（以下稱國務(wù)院金融委）的作用，即由國務(wù)院金融委統(tǒng)籌金融穩(wěn)定和改革發(fā)展，指揮開展重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置工作，重大事項(xiàng)按程序報(bào)批。可以看出，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制與國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)實(shí)際上是一體的。

1、國務(wù)院金融委辦公室承擔(dān)日常工作，這一辦公室常設(shè)在央行金融穩(wěn)定局。

2、國務(wù)院金融委成員單位主要包括一行兩會(huì)一局、發(fā)改委、財(cái)政部等。

3、國務(wù)院金融委負(fù)責(zé)制定問責(zé)辦法，并賦予國務(wù)院金融委的問責(zé)機(jī)制，即對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)形成、擴(kuò)大、蔓延或處置不當(dāng)負(fù)有直接責(zé)任的地方、部門以及有關(guān)單位和個(gè)人，可以采取約談、內(nèi)部通報(bào)、責(zé)令作出書面檢查等措施。

（五）為金融穩(wěn)定保障基金（專門重大金融風(fēng)險(xiǎn)）的出臺(tái)鋪路

《金融穩(wěn)定法》明確建立金融穩(wěn)定保障基金，以作為國家重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置后備資金。這意味著《金融穩(wěn)定法》實(shí)際上也是為金融穩(wěn)定保障基金的出臺(tái)鋪路。可以看出，金融穩(wěn)定保障基金是專門針對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的，而《金融穩(wěn)定法》亦明確重大金融風(fēng)險(xiǎn)具體由國務(wù)院金融委負(fù)責(zé)認(rèn)定，即指風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)、波及范圍廣、影響程度深、可能嚴(yán)重危害金融穩(wěn)定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（六）覆蓋范圍廣：囊括金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)與金融基礎(chǔ)設(shè)施等主要領(lǐng)域

從《金融穩(wěn)定法》的表述來看，其覆蓋范圍較廣，不再局限于單一金融機(jī)構(gòu)或單一金融行業(yè)，而是把危及金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施等穩(wěn)健持續(xù)運(yùn)營的金融不穩(wěn)定因素全部納入進(jìn)來，如這里包括了參與金融市場(chǎng)融資的非金融企業(yè)（如之前逃廢債的永煤事件等）、影響區(qū)域金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)以及跨境風(fēng)險(xiǎn)等。

二、《金融穩(wěn)定法》明確了金融風(fēng)險(xiǎn)的三階段工作要點(diǎn)

金融穩(wěn)定工作主要分為三個(gè)階段，即金融風(fēng)險(xiǎn)的事前防范、事中化解和事后處置階段。其中，每一個(gè)階段，《金融穩(wěn)定法》均明確了金融機(jī)構(gòu)及其主要股東、實(shí)控人，地方政府，監(jiān)管部門以及存款保險(xiǎn)基金、行業(yè)保障基金的職責(zé)。

（一）事前防范階段

這里體現(xiàn)的思路主要是金融的專營性，即持牌經(jīng)營，任何單位和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)不得設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，不得從事或變相從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。同時(shí)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的主要股東、實(shí)控人及董監(jiān)高等主體提出特別要求，如明確股東和實(shí)控人的禁止性行為等等。特別是，在風(fēng)險(xiǎn)防范階段，金融機(jī)構(gòu)及其股東、實(shí)控人以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方政府、保障基金均有承擔(dān)相應(yīng)主體責(zé)任。其中，央行還應(yīng)推動(dòng)建設(shè)國家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，并向國務(wù)院金融委成員單位共享數(shù)據(jù)資料。

（二）事中化解階段

風(fēng)險(xiǎn)化解階段，金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、地方政府和保障基金依法依規(guī)履行相關(guān)責(zé)任。其中，金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)化解的主體責(zé)任，地方政府需履行風(fēng)險(xiǎn)化解職責(zé)，監(jiān)管部門和存保基金要有早期糾正和監(jiān)管措施。

（三）事后處置階段（金融管理部門可采取九大處置措施工具）

1、處置部門可以采取重組、接管、托管、撤銷或申請(qǐng)破產(chǎn)等措施，實(shí)現(xiàn)被處置金融機(jī)構(gòu)恢復(fù)正常經(jīng)營或平穩(wěn)有序退出。其中，被處置金融機(jī)構(gòu)及其主要股東、實(shí)控人以及存保基金、行業(yè)保障基金、省級(jí)政府、央行、財(cái)政部門均需要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。在跨境金融風(fēng)險(xiǎn)方面，一行兩會(huì)一局等金融管理部門與境外監(jiān)管部門開展信息共享與監(jiān)管合作，處置跨境金融風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。

2、《金融穩(wěn)定法》還明確了金融管理部門可采取的九大處置措施和工具

（1）行使被處置金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理權(quán)。

（2）向第三方機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移被處置金融機(jī)構(gòu)的部分或者全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債。

（3）設(shè)立過橋銀行、SPV承接被處置金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債。這里的過橋銀行和SPV在部分監(jiān)管要求方面可以獲得一定程度的豁免。

（4）暫停合格金融交易的終止凈額結(jié)算。

（5）責(zé)令更換負(fù)有主要責(zé)任的董監(jiān)高及其他責(zé)任人員，追回績(jī)效薪酬。

（6）實(shí)施股權(quán)、債權(quán)減記和債轉(zhuǎn)股；其中，當(dāng)按股權(quán)、次級(jí)債權(quán)、普通債權(quán)的順序依次實(shí)施債權(quán)減記，股東在被處置金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)益不足以彌補(bǔ)被處置金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)損失且該股東拒絕追加出資或者追加出資仍不足以彌補(bǔ)資產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)全額減記股權(quán)。

（7）中止向境外匯出資金，要求調(diào)回境外資產(chǎn)。

（8）處置系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的，要求所屬集團(tuán)的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供必要支持，維持關(guān)鍵金融服務(wù)和功能不中斷。

（9）其他處置措施。

三、處置資金來源：自救—市場(chǎng)化資金—保障基金—地方—金融穩(wěn)定保障基金

金融風(fēng)險(xiǎn)處置的資金來源有一定順序。具體看，

（一）壓實(shí)第一層責(zé)任：被處置金融機(jī)構(gòu)的主要股東和實(shí)控人首先應(yīng)根據(jù)恢復(fù)與處置計(jì)劃或監(jiān)管承諾補(bǔ)充資本，負(fù)有責(zé)任的股東和實(shí)控人應(yīng)實(shí)施救助；

（二）推動(dòng)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、化解風(fēng)險(xiǎn)：調(diào)動(dòng)市場(chǎng)化資金參與被處置金融機(jī)構(gòu)并購重組（如此次華融資產(chǎn)引入中信集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者等）；

（三）行業(yè)保障基金與存款保險(xiǎn)基金依法出資；

（四）在危及區(qū)域穩(wěn)定且窮盡市場(chǎng)化手段、嚴(yán)格落實(shí)追贓挽損仍難以化解風(fēng)險(xiǎn)的，地方政府動(dòng)用地方公共資源（省級(jí)財(cái)政部門進(jìn)行監(jiān)督）。

（五）針對(duì)涉及金融穩(wěn)定的重大金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)動(dòng)用金融穩(wěn)定保障基金。

四、金融穩(wěn)定保障基金的幾個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)

《金融穩(wěn)定法》明確了金融穩(wěn)定保障基金的幾個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)。也即，從金融風(fēng)險(xiǎn)處置的資金來源看，金融穩(wěn)定保障基金是針對(duì)重要金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，央行履行最后貸款人職責(zé)前的最后一道保障。

（一）金融穩(wěn)定保障基金由國務(wù)院金融委統(tǒng)籌管理，是應(yīng)對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的后備資金。

（二）金融穩(wěn)定保障基金由向金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施等主體籌集的資金以及國務(wù)院規(guī)定的其他資金組成。

我們理解，各類金融機(jī)構(gòu)（含金融基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)保障基金）應(yīng)該是依據(jù)自身央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果、各行業(yè)的重要性與穩(wěn)健性等情況進(jìn)行繳納。

（三）央行再貸款等公共資金可以為金融穩(wěn)定保障基金提供支持。這意味著，金融穩(wěn)定保險(xiǎn)基金的來源還包括央行再貸款、財(cái)政資金等公共資金，不過金融穩(wěn)定保障基金需要以處置所得、收益和行業(yè)收費(fèi)等進(jìn)行償還。

（四）金融穩(wěn)定保障基金籌集、管理和使用的具體辦法由國務(wù)院規(guī)定，今后進(jìn)一步發(fā)揮金融穩(wěn)定保障基金的作用留出了制度空間。

可見，金融穩(wěn)定保障基金整體上堅(jiān)持了取于市場(chǎng)、用于市場(chǎng)的原則，并秉承壓實(shí)地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和和企業(yè)主體責(zé)任的理念，根據(jù)各地區(qū)、各行業(yè)、各機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性、穩(wěn)健性擬定差異化的繳存比例。

五、對(duì)金融穩(wěn)定保障基金的進(jìn)一步討論

（一）2022年政府工作報(bào)告首次提出，已明確年內(nèi)9月底前完成

金融穩(wěn)定保障基金自2022年政府工作報(bào)告首次提出以來，便備受關(guān)注。種種跡象表明，金融穩(wěn)定保障基金目前正緊鑼密鼓推進(jìn)中。

1、2022年3月5日，2022年政府工作報(bào)告首次提出設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，即“壓實(shí)地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和企業(yè)主體責(zé)任,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防控機(jī)制和能力建設(shè)，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。

2、2022年3月25日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于落實(shí)<政府工作報(bào)告>重點(diǎn)工作分工的意見》（國發(fā)（2022）9號(hào)）明確提出“9月底前完成金融穩(wěn)定保障基金籌集相關(guān)工作”，同時(shí)這項(xiàng)工作由央行牽頭，國家發(fā)改委、司法部、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和國家外管局等按職責(zé)分工推進(jìn)。

2022年3月25日，銀保監(jiān)會(huì)在答記者問時(shí)亦指出目前金融穩(wěn)定保障基金的相關(guān)工作正在研究推進(jìn)。

（二）金融穩(wěn)定保障基金的目的：用于系統(tǒng)性隱患的重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置

金融穩(wěn)定保障基金設(shè)立的目的是用于系統(tǒng)性隱患的重大風(fēng)險(xiǎn)處置，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。我們理解，金融穩(wěn)定保障基金被決策層視為化解風(fēng)險(xiǎn)的資源儲(chǔ)備。雖然經(jīng)過五年的整頓，我國金融風(fēng)險(xiǎn)整體上有所收斂，金融風(fēng)險(xiǎn)處置已進(jìn)入常態(tài)化階段，但內(nèi)外形勢(shì)的不穩(wěn)定不確定因素明顯增加，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，且超出了常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)處置手段的能力范疇。例如，地緣博弈加劇對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊，金融監(jiān)管對(duì)地產(chǎn)、城投等部分行業(yè)的沖擊，以及中美博弈對(duì)中概股市場(chǎng)的沖擊等等，這些是常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)處置手段無法解決的。

整體上看，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金是我國在化解重大風(fēng)險(xiǎn)方面的新探索，即在行業(yè)救助與央行履行最后貸款人職責(zé)之間構(gòu)筑一道新的風(fēng)險(xiǎn)防線，其目的是寄希望于通過金融穩(wěn)定保障基金來切斷風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈條，以守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。也即，金融穩(wěn)定保障基金將和行業(yè)保障基金、金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)控一起，成為構(gòu)建我國金融安全網(wǎng)、健全中國特色金融穩(wěn)定保障體系的防火墻，對(duì)維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期具有重要意義。

（三）國內(nèi)行業(yè)保障基金情況簡(jiǎn)述（與金融穩(wěn)定保障基金雙層運(yùn)行）

《金融穩(wěn)定法》明確金融穩(wěn)定保障基金與既有的存款保險(xiǎn)基金和行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，進(jìn)一步筑牢我國金融安全網(wǎng)。

1、目前國內(nèi)已有存款保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)保障基金、證券投資者保護(hù)基金、信托業(yè)保障基金、流動(dòng)性互助基金、期貨投資者保障基金等諸多行業(yè)性保障基金，在各細(xì)分金融行業(yè)救助方面起到了重要作用。以上行業(yè)保障基金的共性如下：

（1）按照取之于市場(chǎng)、用之于市場(chǎng)的原則籌集

（2）采取“基準(zhǔn)費(fèi)率+差別費(fèi)率”的繳納方式；

（3）基金來源對(duì)象通常是其保障范疇；

（4）一般會(huì)設(shè)立專門的運(yùn)營主體，如存款保險(xiǎn)基金管理有限責(zé)任公司、中國保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司、中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司以及中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司等等。

（5）基金的資金運(yùn)用層面限于銀行存款、政府債券、央票、信用等級(jí)較高的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券以及其他資金運(yùn)用形式。

2、同時(shí)設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，也是各國處置金融風(fēng)險(xiǎn)的普遍做法。

例如，2009年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歐盟便于2010年設(shè)立了歐洲穩(wěn)定基金，并在此后建立永久性的金融救助機(jī)制（即歐洲穩(wěn)定機(jī)制），以保障歐洲金融穩(wěn)定，最終助力歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2013年起緩慢復(fù)蘇。再比如，美國財(cái)政部設(shè)立了有序清算基金（OLF），由美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)管理并處置系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)過程中產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用。

（四）金融穩(wěn)定保障基金和現(xiàn)有行業(yè)保障基金辨析

金融穩(wěn)定保障基金與既有的存款保險(xiǎn)基金和行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，進(jìn)一步筑牢了我國金融安全網(wǎng)。

1、二者在以下幾個(gè)方面具有共同特征：

（1）取之于市場(chǎng)，用之于市場(chǎng)。

（2）對(duì)不同行業(yè)、不同主體，實(shí)行差別化收費(fèi)。

（3）基金的資金運(yùn)用層面限于銀行存款、政府債券、央票等高流動(dòng)性資產(chǎn)。

（4）會(huì)有特定的運(yùn)營機(jī)構(gòu)，如設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金有限責(zé)任公司等。

2、二者的差異性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）金融穩(wěn)定保障基金的牽頭主體是央行，國家發(fā)改委、司法部、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和國家外管局等多部委配合。這主要是因?yàn)椋婪痘饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定是央行的職責(zé)所在。

（2）覆蓋范圍相對(duì)更廣，跨行業(yè)屬性更為突出。也即行業(yè)保障基金主要針對(duì)某一特定金融行業(yè)，金融穩(wěn)定保障基金則從整體角度出發(fā)，不針對(duì)某一特定金融行業(yè)，更為關(guān)注跨行業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)防范與處置。

（3）更關(guān)注區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，也即行業(yè)保障基金的機(jī)構(gòu)屬性較強(qiáng)，對(duì)近年來頗受關(guān)注的地域風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注度不夠，而金融穩(wěn)定保障基金預(yù)計(jì)將更聚焦區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，側(cè)重于防范和和化解局部區(qū)域信用收縮、債務(wù)危機(jī)等引致的區(qū)域性性金融風(fēng)險(xiǎn)，避免區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)不斷蔓延成全國性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（4）防范化解對(duì)象不局限于金融體系內(nèi)，也即會(huì)把危及金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施的特定風(fēng)險(xiǎn)納入進(jìn)來，以避免特定領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)沖擊到金融體系，最終演變成全域金融風(fēng)險(xiǎn)。

（5）其它一些通過行業(yè)保障基金無法化解且會(huì)影響到金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)也屬于金融穩(wěn)定保障基金覆蓋的范疇，如金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)等。

（6）更關(guān)注海外事件對(duì)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的影響。例如地緣政治、中美博弈等事件對(duì)中國金融市場(chǎng)、中概股的沖擊也會(huì)被納入金融穩(wěn)定保障基金范疇。

（7）政策救助屬性更強(qiáng)，相較于行業(yè)保障基金的市場(chǎng)化屬性，雖然金融穩(wěn)定保障基金也秉承市場(chǎng)化原則，但預(yù)計(jì)其政策屬性會(huì)更強(qiáng)，一定程度上甚至起到政策性金融機(jī)構(gòu)的作用。

因此，整體上看，金融穩(wěn)定保障基金的覆蓋范圍較廣，不局限于特定金融主體和特定行業(yè)，其整體性視角更為突出。

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原標(biāo)題： 如何理解《金融穩(wěn)定法（征求意見稿）》？